WTI原油连续三周下跌累挫近20%，中期下跌逻辑已然清晰 

WTI原油自7月6日触及近七年高位76.95美元以来跌跌不休，截止上周收盘以来累跌近20%，并于过去三周录得下跌，盘中一度击破62.0美元水平，刷新三个月以来新低。显然，目前油价中期下行逻辑已愈发清晰，但考虑到油价短期利空的集中释放，WTI原油在连续下行过后有望迎来反弹修整行情，投资者后市将重点关注杰克逊霍尔会议以及OPEC+有关产量的决定。

事实上，油价下行的主要逻辑主要分为两部分，一为欧、美疫情蔓延、中国实施“双碳”政策导致的全球石油需求从高速复苏阶段转入“滞涨”阶段。另一方面，在美联储7月会议纪要公布市场进一步押注美联储加速Taper开启时间点，而高通胀似乎正成为最大诱因。

值得留意的是，德尔塔新冠病毒变异毒株在美国展示出再度失控的风险，据上周日（8月22日）约翰斯·霍普金斯大学的统计数据显示，美国目前平均日增确诊病例147549例，而过去24小时，美国新增确诊36044例，新增死亡222例。从上周公布的EIA数据来看，精炼油库存降幅超预期，但汽油库存意外超预期，凸显市场对石油需求下跌的担忧日益加重。

另一方面，在稍早前公布美联储7月会议纪中提到了更多有关Taper细节，市场正押注在本周五（8月27）举行的杰克逊霍尔会议上美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将提出更多有关缩债信号。其中持续更久的通胀或成为美联储继续引导市场缩债预期的重要原因，近几个月美国房屋租金的涨幅创有记录以来最高，同时高通胀令美国消费者信心和零售销售骤降，高盛上周将美国三季度GDP增速预期由9%下调至5.5%。

WTI原油两大利空因素正互相压制，OPEC+增产决定成油价关键

目前WTI原油中期下行逻辑较为清晰，但需提醒的是，在油价利空集中释放后，杰克逊霍尔会议、OPEC+会议将为市场带来变数，因而WTI原油本周初有望迎来反弹修整行情。投资者日内恐重点关注欧洲、美国制造业PMI数据，料将影响油价走势。

小时图显示，WTI原油目前正受制于小时图下降趋势线，大级别下跌运行过程之中。不过，WTI原油短期有望依赖62.0美元水平展开反弹修整行情，预计在反弹过后将再度下行考验62.0美元甚至60.0美元关口。而短期上方阻力可重点关注64.50美元附近，该水平同时为下降趋势线阻力处。

WTI原油反弹修正行情有望开启，关注64.50美元附近阻力

2021年8月23日

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