周三，日元兑美元汇率接近 158，徘徊在去年 7 月日本当局干预支持日元以来的最低水平附近。由于投资者等待关键的美国通胀数据，日元仍面临压力，这可能会限制美联储今年降息的空间。在国内，日本央行副行长 Ryozo Himino 本周早些时候表示，央行很可能在下周的政策会议上讨论可能的加息。不过，他补充说，虽然价格走势和通胀预期总体上符合预期，但国内和全球风险仍然令人担忧。在经济方面，一项私人调查显示，1 月份日本制造商信心出现反弹，主要原因是材料行业状况改善。

日元继续承压

周三新西兰元兑美元汇率为 0.56 美元，前一交易日上涨 0.4%，投资者正在为今天晚些时候公布的关键美国消费者通胀报告做准备，该报告可能为美联储的货币政策前景提供进一步的见解。周二，美国 12 月生产者通胀数据低于预期，打压美元，为纽元提供支撑。此外，有报道称，当选总统唐纳德·特朗普可能会采取更具战略性的方式来征收贸易关税，这可能会缓解人们对全球贸易紧张局势的担忧，并为新西兰元带来一些提振。在国内，市场继续预期新西兰储备银行将在 2 月份将其 4.25% 的现金利率下调 50 个基点，因为该国经济状况疲软。

新西兰元保持上涨

周三澳元跌破 0.62 美元，因在关键美国通胀数据公布前市场谨慎情绪高涨，这可能会限制美联储今年降息的可能性。周二，美元回落，澳元因此得到一定缓解，此前美国生产者通胀数据弱于预期。国内方面，交易员关注周四的澳大利亚就业数据，以寻找澳大利亚央行可能降息轨迹的线索。此外，澳大利亚将于本月底公布的第四季度通胀数据将受到密切关注，这是澳大利亚央行下个月货币政策决定前的最后几个主要指标之一。市场目前预计，澳大利亚央行 2 月份将 4.35% 的现金利率下调 25 个基点的可能性为 70%，4 月份的降息已完全反映在价格中。

美国通胀数据公布前澳元下跌

离岸人民币兑美元小幅下跌至 7.34 左右，结束了连续两个交易日的上涨势头，因为中国人民银行在现金紧缩的情况下加大了短期流动性注入力度。周三，央行在每日公开市场操作中通过七天期逆回购协议净注入了 9,584 亿元人民币。此举旨在抵消中期借贷便利到期的影响，满足税收旺季需求，解决农历新年前增加的现金需求，并保持银行体系的充足流动性。与此同时，中国人民银行周二宣布计划加强外汇市场管理，遏制破坏性行为，并降低人民币超调风险，同时将宏观审慎参数提高到 1.75 以鼓励海外借贷。投资者目前关注中国即将公布的经济数据，包括定于本周晚些时候公布的第四季度 GDP、工业生产、零售额和失业率。

离岸人民币小幅走低

投资者对持续的政治动荡进行评估，韩元兑美元汇率下跌至 1,460 左右，扭转了前一交易日的涨势。周三，总统尹锡烈被高级官员腐败调查办公室逮捕，这是韩国现任领导人首次被捕。此前，1 月 3 日，安全人员阻止调查人员进入其住所，但未能成功。在货币政策方面，市场等待韩国央行本周晚些时候的决定，普遍预期周四将降息四分之一个百分点，比之前的预期提前一个月，以在政治不确定性中支持经济。与此同时，最新数据显示，韩国 12 月经季节性调整后的失业率升至 3.7%，为三年来的最高水平。

韩元因总统被捕而下跌

美元指数周三稳定在 109.2 左右，徘徊在两年高点附近，投资者等待 12 月消费者通胀报告，该报告可能影响美联储货币政策的未来走向。通胀意外上行可能会限制美联储今年降息的空间，或可能促使央行在较长时间内维持当前立场。市场目前预计美联储只会降息 25 个基点，很可能是在下半年。与此同时，美元周二出现回调，原因是月度 PPI 报告弱于预期，12 月仅上涨 0.2%，低于经济学家预测的 0.4%。核心 PPI 也保持不变，与 0.3% 的增长预期相反。此外，随着 1 月 20 日就职典礼的临近，有关特朗普关税计划的新闻头条预计将进一步加剧美元波动。

美元涨势在消费者物价指数报告公布前暂停

加元兑美元汇率仍维持在 1.44 以下，在外汇流入前景改善、加拿大央行鹰派预期以及美国贸易担忧缓解的背景下，加元兑美元从 2016 年 1 月 3 日触及的 1.445 低点反弹后维持在 1.44 下方。原油价格强劲，使作为美国最大石油出口国的加拿大受益，尤其是在美国对俄罗斯石油实施新制裁之后，这支撑了对加元的需求。此外，12 月份加拿大劳动力数据强于预期，导致投资者重新评估降息预期，降低了加拿大央行大幅降息的可能性。此外，有报道称特朗普政府可能会逐步实施拟议的关税以抑制通胀，这有助于缓解对加拿大出口商的担忧，改善了对加元的需求前景。与此同时，在 PPI 报告显示生产者价格涨幅低于预期后，美元停止了涨势。

加元持续反弹

墨西哥比索兑美元汇率下跌至 20.7，在 12 月 31 日接近 2022 年 3 月低点 20.85 后反弹，因为市场消化了低于预期的美国生产者通胀，以及有报道称当选总统唐纳德·特朗普的政府可能会逐步实施关税以缓解通胀压力。这缓和了对贸易中断的担忧，为比索提供了支撑。该货币还受益于美元走弱，美元在通胀数据低迷的情况下回落，缓解了人们对长期高利率的担忧。然而，国内压力持续存在，墨西哥央行的鸽派立场和通胀放缓打压了比索。墨西哥央行的会议纪要暗示，可能会大幅降息，这与 12 月通胀率降至 46 个月低点 4.21% 相一致，增强了 2 月份降息 50 个基点的预期。

美元走弱导致墨西哥比索反弹

受巴西央行强硬立场、美元走弱以及贸易担忧缓解的支撑，巴西雷亚尔兑美元汇率升至 6.1 上方，接近 1 月 9 日创下的 6.04 的一个月高点。巴西 2024 年 12 月的年通胀率为 4.83%，略低于 11 月的 4.87%，但仍高于目标上限。高公共支出导致通胀率上升，促使巴西央行暗示可能在未来两次会议上降息 200 个基点。与此同时，美元因美国生产者价格涨幅低于预期而走软，缓解了人们对长期高利率的担忧。此外，有报道称，当选总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 政府将逐步实施关税，这减轻了人们对巴西出口竞争力和外汇流入的担忧。

巴西雷亚尔接近一个月高点

周二，美元指数维持在 109.6 左右的低位，暂停了前几天的涨势，此前 PPI 报告显示，美国上个月生产者价格涨幅低于预期。PPI 上涨 0.2%，核心 PPI 环比持平，而年率分别上涨 3.3% 和 3.5%，低于预期。与此同时，彭博社的一份报告显示，特朗普政府正在考虑逐步、逐月实施关税，这让投资者感到短暂的宽慰。然而，由于交易员押注美联储今年将减少降息次数，美元仍接近 2022 年 10 月的高点。目前的预测表明，市场预计联邦基金利率只会下调四分之一个百分点，很可能是在下半年。美元兑英镑跌幅最大，但兑日元仍走高。

关税消息和 PPI 数据令美元小幅走低

美元指数周二跌至 109.6，暂停了前几天的涨势，因为交易员们为 PPI 报告做准备，而彭博社的一份报告表明特朗普政府正在考虑逐步、逐月实施关税，这让投资者暂时松了一口气。然而，由于交易员押注美联储今年将减少降息次数，美元仍接近 2022 年 10 月的高点。目前的预测表明，市场预计联邦基金利率只会下调四分之一个百分点，很可能是在下半年。美元兑英镑跌幅最大，但兑日元仍走高。

美元涨势暂停

英镑周二跌至 1.216 美元，连续第六天下跌，创下 2023 年 11 月以来的最低水平，因对英国财政状况的担忧打压了市场人气。政府债券供应激增给英国资产带来压力，而通胀担忧则推高了英国和美国的债券收益率。即将于周三公布的英国消费者价格数据可能会进一步影响市场，分析师警告称，顽固的通胀可能会降低人们对英国央行降息的预期，从而给英国经济带来更多压力。收益率上升可能迫使政府收紧财政支出以遵守财政规则，这可能会阻碍经济增长。与此同时，财政部承诺在最近的市场动荡之后保持对公共财政的牢固控制。

英镑连续第六次下跌

据报道，当选总统唐纳德·特朗普的经济团队正在考虑分阶段提高贸易关税以避免通胀飙升，欧元从两年多来的低点 1.018 美元小幅反弹至 1.0258 美元。拟议的策略包括每月逐步提高 2% 至 5% 的关税，而不是一次性大幅提高。由于投资者降低了对央行大幅降息的预期，并评估了特朗普的政策是否可能推高通胀，欧元面临下行压力。现在的注意力转向欧洲央行 12 月会议纪要和即将公布的欧元区通胀数据，以寻找未来货币政策的线索。

欧元从两年低点回升

周二，日元兑美元汇率持稳于 157.6 左右，此前日元连续三个交易日上涨，此前日本央行副行长 Ryozo Himino 发表了讲话。他表示，董事会很可能在下周的政策会议上讨论可能的加息，并补充说，尽管价格发展和通胀预期基本遵循预期路径，但国内和全球风险因素仍然存在。由于市场猜测日本央行决策者可能在即将召开的会议上上调通胀预期，为进一步加息奠定基础，日元获得了一些支撑。然而，美元继续对日元施加压力，因为美国经济复苏的迹象导致交易员缩减了对美联储今年降息的预期。

日圆在日野发表讲话后保持稳定

周二，澳元兑美元升至 0.62 美元，延续了前一交易日的涨势，因为美元和美国国债收益率的涨势停滞，风险资产得以反弹。澳元还受到中国强劲贸易数据、北京稳定人民币汇率的努力以及大宗商品价格上涨的支撑。然而，数据显示，1 月份澳大利亚消费者信心连续第二个月下降，这可能是由于澳元兑美元贬值所致。这导致有关利率和整体经济前景的负面消息。市场目前预计，澳大利亚储备银行 2 月份将其 4.35% 的现金利率下调 25 个基点的可能性为 67%，4 月份的利率变动已完全反映在价格中。

澳元因风险偏好情绪上涨

离岸人民币兑美元汇率维持在 7.33 以下，交易员们正在等待本周公布的关键数据，以评估近期刺激措施的影响并判断经济改善的潜在迹象。中国人民银行计划加强外汇市场管理，遏制破坏性行为，防止人民币超调风险，同时通过将宏观审慎参数提高至 1.75 来增加海外借款。此外，中国人民银行本周将在香港发行创纪录数量的票据，以吸收离岸流动性并刺激人民币需求，同时暂停购买政府债券以抑制收益率下降。中国证券监管机构还承诺在 2025 年将市场稳定放在首位，与中国人民银行合作提供融资便利，以支持股票购买并在年初疲软后重振市场势头。交易员现在关注即将于本周晚些时候公布的中国第四季度 GDP 数据和 12 月活动数据，包括工业产出和零售额。

离岸人民币保持稳定

周二，新西兰元兑美元攀升至 0.56 美元，延续前一交易日的涨势，投资者对显示商业信心改善的数据作出反应。新西兰的商业信心在 2024 年第四季度大幅上升，在最近降息后达到 2021 年第二季度以来的最高水平。然而，企业自身交易活动的衡量指标继续表明需求环境疲软。目前，市场预计新西兰储备银行在 2 月份即将召开的会议上降息 50 个基点的可能性为 82%。此外，中国加强支持人民币的措施，如资本管制调整，以及超出预期的强劲贸易数据，为纽元提供了进一步支撑。然而，纽元面临强势美元的下行压力，因为在美国就业报告强劲之后，交易员缩减了对美联储进一步降息的押注。

新西兰元因商业调查乐观而上涨

美元指数周二持稳于 109.6 附近，接近上一交易日创下的两年多高点。美国经济复苏迹象持续，促使交易员降低对美联储今年降息的预期。投资者也在为本周公布的关键通胀数据做准备，这可能会进一步影响利率前景。市场目前预计今年的降息幅度仅为 29 个基点，较本月早些时候预测的 50 个基点大幅下降。预期的四分之一基点降息目前可能被推迟到今年下半年。美元也从即将上任的特朗普政府的关税威胁中得到支撑，尽管有报道显示可能会采取渐进式关税方式。尽管美元兑大多数主要货币保持坚挺，但兑澳元和新西兰元略有走弱。

美元持稳于两年高点附近

俄罗斯卢布兑美元汇率目前为 103，与 1 月 1 日 115 的大幅反弹持平，如果排除俄罗斯入侵乌克兰后立即抛售的影响，卢布兑美元汇率创下历史新低。短暂的反弹是由于财政部推迟了其通常的预算平衡计划中的外汇购买，这表明莫斯科已采取行动应对卢布疲软。不过，卢布汇率仍远低于战后平均水平。在西方国家对莫斯科交易所实施制裁后，卢布兑主要货币对的国内交易被暂停，这加剧了企业获得硬通货的难度，并迫使俄罗斯央行自 6 月起设定外汇价格。此前的制裁措施因能源制裁而停止了外汇流入，这加剧了这一局面。政府出口收入受到的影响促使莫斯科放松了支撑卢布的资本管制，让卢布贬值以支撑预算赤字。

俄罗斯卢布延续波动势头

南非兰特兑美元汇率约为 19.1，为九个月以来的最低水平，受美元走强的影响，美国货币政策的不确定性以及当选总统唐纳德·特朗普的经济议程的潜在影响持续存在，导致南非兰特兑美元汇率走低。在国内，交易员降低了对南非储备银行 (SARB) 在 1 月 30 日即将召开的会议上降息 25 个基点的预期。2024 年 11 月的通胀率仍远低于央行的目标区间，为 2.9%。此前，南非储备银行在 9 月和 11 月将回购利率共下调了 50 个基点，使利率降至 7.75%。尽管价格压力有所缓解，但南非储备银行行长 Lesetja Kganyago 警告称，特朗普可能连任可能会给南非的通胀带来上行风险。

南非兰特跌至九个月低点

由于资本外流增加、外汇储备减少以及货币政策放松的前景对卢比爬行钉住汇率的可持续性构成压力，印度卢比 1 月份延续跌势，兑美元汇率超过 86.6，为历史最低水平。印度经济增长急剧放缓的证据颠覆了之前认为印度经济将跑赢主要新兴经济体的共识，促使投资者平仓印度资本市场，转向具有竞争力的亚洲资产。在通胀下降和 GDP 增长大幅下滑的背景下，市场预期印度储备银行将在本财年结束前开始降息周期，这进一步加剧了这种担忧。最新数据显示，12 月通胀率放缓至 5.2%，2025 财年 GDP 初步数据放缓至 6.4%，为 2020 财年以来排除疫情冲击后的最低水平。此外，外汇储备的迅速恶化引发了人们的猜测，即印度储备银行可能被迫开始放松对货币的支持。

印度卢比延续历史低位

美元指数周一突破 110，创 2022 年 10 月以来最高水平，延续今年第一周 0.6% 的涨幅，因交易员降低了对美联储今年降息的预期，受周五就业报告强于预期的推动。对当选总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 通胀政策的担忧也加剧了谨慎的前景。交易员现在预计 2024 年仅降息 27 个基点，较本月早些时候预测的 50 个基点大幅下降，预期的单次四分之一点降息可能会推迟到今年下半年。本周的 CPI 和 PPI 数据将为通胀趋势提供关键见解。美元全线走强，但兑英镑和欧元涨幅最大。

美元指数突破110

欧元跌至 1.020 美元，为 2022 年 10 月以来的最低水平，因为投资者降低了对欧洲央行 (ECB) 降息的预期。这种转变反映了人们对持续通胀、地缘政治不稳定和全球经济前景的日益担忧，包括唐纳德·特朗普领导下的美国政策和英国财政问题的影响。此外，上周强劲的美国就业报告让投资者质疑今年利率是否会下降。能源价格上涨进一步加剧了通胀担忧，由于美国制裁增加导致俄罗斯出口下降，原油价格超过每桶 80 美元。受寒流和乌克兰停止俄罗斯天然气运输的影响，欧洲天然气价格上个月也上涨了 4%。投资者现在正在关注欧洲央行 12 月会议纪要和即将公布的欧元区最终通胀数据，以了解未来的货币政策举措。

欧元跌至 2022 年 10 月以来最低水平

印度卢比兑美元跌至盘中低点 86.6，创下历史新低，目前交易价为 86.5。美元走强、美国经济数据强劲以及大量外国资金外流拖累了印度卢比。油价飙升给石油进口国经济带来了进一步的压力。卢比的下跌趋势已经持续了三个多月，波动性也随之加剧。尽管印度储备银行努力稳定货币，但卢比仍面临来自国内和全球因素越来越大的压力，包括经济增长乏力、外国投资者持续外流以及对特朗普政府领导下的美国经济政策的担忧。11 月份通胀率降至 5.5%，处于印度储备银行的目标范围内，因此预计印度储备银行将在 2025 年第一季度前降息。尽管在经济放缓的情况下普遍呼吁放松政策，但印度储备银行仍然是少数尚未降息的央行之一。

印度卢比跌至新低

英镑延续跌势，跌至 1.215 美元，为 2023 年 10 月以来的最低水平，此前一周下跌 1.7%，原因是财政担忧和英国政府债券收益率飙升令英国资产承压。交易员越来越多地押注英镑将进一步下跌，期权数据显示，对低于 1.20 美元甚至低至 1.12 美元的合约的需求强劲。上周，英国市场动荡，受通胀率居高不下、借贷率高企以及对唐纳德·特朗普政策的担忧推动，英镑变得脆弱，并引发了人们对 2022 年市场崩盘的担忧。美国就业数据强于预期，加剧了英镑的跌势，引发了人们对英国央行降息幅度有限的担忧，以支持经济。

英镑持续下跌

周一，日元兑美元汇率升至 157.5 左右，这是在假日交易清淡的情况下连续第三个交易日上涨。市场猜测日本央行决策者可能会在本月即将召开的政策会议上上调通胀预期，这可能预示着进一步加息，这为日元提供了支撑。上周，日本经济再生大臣赤泽亮正指出，经济正处于克服公众通货紧缩心态的“关键阶段”，但没有提供日本央行可能采取行动的明确时间表。此外，避险资金流入也帮助日元走强，因为强于预期的美国经济数据和对美联储政策的鹰派预期引发了全球市场的避险情绪。

日元在假日交易清淡中上涨

新西兰元周一在连续四个交易日下跌后升至 0.557 美元左右，受中国加强人民币汇率措施（包括警告和资本管制调整）的支撑。鉴于中国是新西兰最大的贸易伙伴，新西兰元通常充当人民币的流动性替代物。此外，中国强劲的贸易数据超出预期，表明中国经济有所改善。尽管如此，新西兰元仍处于两年来的低点附近，受美元走强的压力，此前就业报告强于预期，凸显了美国劳动力市场的韧性，并支持美联储对降息的谨慎立场。在国内，投资者继续预期新西兰储备银行将在 2 月份将其 4.25% 的现金利率下调 50 个基点，并在年底前进一步降至 3%。

新西兰元上涨

在人民币跌至历史低点后，中国加大对人民币的支持力度，发布警告并调整资本管制，离岸人民币兑美元汇率稳定在 7.33 左右。中国人民银行 (PBOC) 和其他监管机构计划加强外汇市场管理，应对破坏性行为，并防止人民币超调风险。央行还将跨境融资的宏观审慎参数提高到 1.75，允许更多海外借款。这些举措旨在在经济疲软、美元走强和美国关税担忧的背景下支撑人民币。为了应对这种情况，中国人民银行一直将参考汇率固定在 7.2 以上，并计划在香港发行创纪录的票据以刺激人民币需求。与此同时，最新数据显示，2024 年 12 月中国贸易顺差从去年同期的 753.1 亿美元飙升至 1048.4 亿美元，超过预期，创下 2 月份以来的最大顺差。

中国加大支持力度，离岸人民币保持稳定

周一，澳元稳定在 0.615 美元上方，受近期经济刺激措施和中国强劲贸易数据的支撑，这改善了澳大利亚最大出口市场的前景。投资者还对墨尔本研究所的月度通胀指数做出了反应，该指数 12 月上涨 0.6%，较 11 月 0.2% 的增幅大幅加速。尽管如此，由于对澳大利亚储备银行鸽派货币政策的预期日益增加，澳元仍然承压。市场目前预计下个月降息的可能性为 75%，较 1 月初的 50% 显着上升。周五，由于美元在美国就业数据强于预期后飙升，澳元早些时候曾跌至四年多来的最低点。这种情绪转变导致交易员降低了对 2025 年美联储进一步降息的预期。

澳元因中国提振而稳定

投资者关注本周晚些时候韩国央行即将公布的货币政策决定，韩元兑美元升至 1,470 左右。在 11 月的会议上，韩国央行出人意料地将基准利率下调 25 个基点至 3%，这是连续第二次降息。受通胀放缓、家庭债务减轻和经济增长放缓的推动，借贷成本降至 2022 年 10 月以来的最低水平。与此同时，韩国代理总统最近承诺在政治危机中全面努力稳定经济，强调全天候监控金融市场，以便及时干预。此外，政府与执政党人民力量党合作，宣布了积极措施，以加强与美国的贸易关系，并减轻特朗普政府政策带来的潜在风险。

韩国央行决策临近，韩元上涨

美元指数周一维持在 109.6 左右，上日触及两年高点，受美国就业报告强于预期支撑，市场减少对美联储今年进一步降息的押注。12 月份就业数据显示，就业岗位意外增加 25.6 万个，远超预测的 16 万个。失业率也意外从 4.2% 降至 4.1%，工资增长放缓至预期的 0.3%。交易员现在预计，美联储将在本月和 3 月的会议上维持利率不变。市场定价还表明，全年仅降息四分之一个百分点，较 1 月初预测的 50 个基点大幅下降。展望后市，投资者将关注本周美国通胀数据和美联储官员的最新评论，以寻找央行政策路径的进一步信号。

就业数据稳健，美元维持两年高位

受墨西哥央行鸽派论调、通胀放缓和美元走强的影响，墨西哥比索兑美元汇率从 12 月 31 日的 2022 年 3 月低点 20.85 短暂回升，随后跌至 20.7。墨西哥央行的最新会议纪要暗示将进一步降息，与此同时，12 月通胀率降至 46 个月低点 4.21%，引发了人们对 2 月份降息 50 个基点的预期。与此同时，强劲的美国就业数据强化了人们对美联储将保持谨慎的预期，预计 2025 年降息幅度将很小，这支撑了美元。令比索雪上加霜的是，当选总统唐纳德·特朗普提议宣布全国经济紧急状态，以征收大规模进口关税，加剧了人们对墨西哥贸易前景的担忧。

墨西哥比索因美元走强和墨西哥央行发出鸽派信号而下跌

受国内通胀压力上升、财政不确定性和美元走强等因素影响，巴西雷亚尔兑美元汇率跌破 6.1，从 1 月 9 日创下的近一个月高点 6.04 回落。巴西 2024 年 12 月年度通胀率维持在 4.83%，略低于 11 月的 4.87%，仍高于目标上限。这加剧了人们对央行进一步加息的预期，在持续的财政担忧中抑制了投资者的情绪。同时，强于预期的美国就业数据强化了美联储对降息的谨慎态度，提振了美元。此外，美国当选总统特朗普提出国家经济紧急关税后，对巴西出口需求下降的担忧加剧。这对巴西大宗商品出口国来说尤其令人担忧，因为他们已经面临来自中国的需求下降，这进一步削弱了对雷亚尔的需求。

通货膨胀、财政不确定性和美元走强导致巴西雷亚尔贬值

加元兑美元汇率跌破 1.44，在 1 月 3 日触及的 2016 年 1 月低点 1.445 短暂反弹后回落，因为市场消化了表明劳动力市场疲软的劳动力数据。尽管 12 月份的数据显示净就业岗位增加 91,000 个，失业率下降至 6.7%，但仍为 2021 年 9 月以来的第二高水平，这加剧了人们对加拿大央行大幅加息的预期。相比之下，美元仍受到美联储鹰派言论、债券收益率上升以及地缘政治紧张局势刺激避险需求的支撑。美联储的鹰派立场与加拿大央行的鸽派前景形成鲜明对比，凸显了货币政策分歧。此外，原油价格上涨通常会提振与石油挂钩的加元，但在美国贸易政策不确定性和全球风险偏好降低的背景下，原油价格上涨提供的缓解有限。

加元因劳动力担忧和政策分歧而走弱

美元指数周五飙升至 109.7，创下 2022 年底以来的最高水平，此前一份强于预期的就业报告凸显了美国劳动力市场的韧性，增强了美联储对进一步降息的谨慎态度。美国经济 12 月意外增加 25.6 万个就业岗位，远高于预期的 16 万个，失业率意外从 4.2% 降至 4.1%，工资增长放缓至 0.3%，符合预期。交易员预计美联储将维持联邦基金利率不变直至下半年。与 7 月相比，10 月再次降息的预期现已完全反映在价格中。美元全线走强，但兑英镑、瑞士法郎和欧元涨幅最大。

非农就业数据公布后美元走强

美元兑挪威克朗升至近5年高点11.48。过去4周，美元兑挪威克朗上涨2.91%，过去12个月上涨11.28%。

挪威克朗跌至五年低点

在中国人民银行意外宣布因供应短缺而暂停购买国债后，离岸人民币兑美元稳定在 7.35 左右。在此之前，中国人民银行已连续数月购买债券以管理流动性，并警告债券市场可能存在泡沫，由于投资者在经济疲软的情况下转向安全资产，长期债券收益率屡创新低。央行表示，将根据国债市场的供需状况恢复购买。在经济方面，周四公布的数据显示，中国 2024 年 12 月年度消费者价格指数从上个月的 0.2% 小幅下降至 0.1%，符合市场预期，创下自 3 月份以来的最低通胀水平。与此同时，生产者价格同比下降 2.3%，降幅小于 11 月份的 2.5%，标志着生产者价格连续第 27 个月出现通缩，但降幅为 8 月份以来最温和。

离岸人民币趋稳

周五，日元兑美元汇率约为 158.2，维持在数月低点附近，因为日本央行加息时机的不确定性仍然存在。日本经济再生大臣赤泽亮表示，经济正处于克服公众通货紧缩心态的“关键阶段”，但没有明确表示日本央行何时可能加息。数据方面，11 月日本家庭支出同比下降 0.4%，而家庭收入增长 0.7%。外部因素，受美联储鹰派信号推动，近期美日收益率差扩大，令日元面临额外压力。此外，投资者正在等待周五发布的美国就业报告，这可能会加强对美联储今年降息次数减少的预期。

日元因日本央行加息不确定性而下跌

周五，澳元兑美元汇率略低于 0.62 美元，在市场对澳大利亚储备银行货币政策持鸽派押注的背景下，澳元徘徊在两年多来的最低水平附近。澳新银行集团与越来越多预测澳大利亚储备银行将提前降息的银行一样，目前预计澳大利亚储备银行将在 2 月份采取行动，而不是等到 5 月份，理由是国内通胀有缓解的迹象。市场目前预计澳大利亚储备银行下个月降息的可能性为 75%，远高于几天前的 50%。本周早些时候公布的数据显示，该国 11 月份以截尾均值衡量的基本通胀率从 10 月份的 3.5% 放缓至 3.2%。从外部来看，随着投资者为 12 月份非农就业报告做准备，澳元也面临强势美元的压力。

澳元跌至两年低点附近

周五，新西兰元在 0.559 美元附近挣扎，接近两年低点，受美元走强拖累，因为在备受期待的非农就业报告公布前，该报告可能会影响美联储的货币政策前景。美联储 12 月会议纪要显示，未来降息态度更为谨慎，因为人们担心候任总统唐纳德·特朗普的政策可能会延长抑制物价上涨的斗争。在中国，最新的通胀数据依然疲软，引发对需求的担忧。鉴于中国是新西兰最大的贸易伙伴，这给新西兰元带来了一些抛售压力。在国内，投资者继续预计新西兰储备银行将在 2 月份将其 4.25% 的现金利率大幅下调 50 个基点，并在年底前进一步降至 3.0%，因为该国经济正在努力应对深度衰退。新西兰元有望连续第六周下跌。

新西兰元徘徊在两年低点附近

受美元持续走强影响，韩元兑美元跌至 1,460，回吐前一交易日的涨幅。美元因债券收益率上升和美国就业报告强劲的预期而上涨，这可能强化美联储今年降息次数减少的前景。美联储最新会议纪要公布后，韩元面临额外压力，会议纪要暗示在持续的通胀和特朗普政策的不确定性下，政策宽松步伐可能放缓。在国内，韩元获得支撑，因为韩国代理总统承诺在政治危机中全力稳定经济，并承诺全天候监控金融市场以便及时干预。韩国政府和执政党国民力量党还计划采取积极措施加强与美国的贸易关系，并应对即将上任的特朗普政府政策可能带来的影响。

韩元暴跌

美元指数周五持稳于 109 上方，投资者为 12 月非农就业报告做准备，以了解劳动力市场的实力。强劲的就业报告可能会增强人们对美联储今年降息次数减少的预期。本周早些时候发布的美联储 12 月会议纪要表明，由于对通胀的担忧再度升温，政策宽松步伐可能放缓。美联储官员还对即将上任的特朗普政府可能改变贸易和移民政策的影响表示担忧。此外，强劲的服务业活动和不断上涨的价格加剧了通胀担忧。与此同时，费城联储主席帕特里克·哈克周四表示，他预计美联储最终将降息，但强调没有必要立即采取行动。

关键就业报告出炉前美元持稳

1 月份，巴西雷亚尔兑美元汇率升至 6.07 左右，创下近一个月以来的新高，因为投资者消化了最新的经济数据，这些数据表明消费需求和工业活动保持强劲，而出口需求前景有所改善。11 月份零售额增长 4.7%，工业生产同比增长 1.7%。与此同时，中国央行稳定人民币汇率和增加流动性的努力可能会降低风险并支持经济活动，从而有可能提振对巴西出口的需求。尽管人们担心通货紧缩压力和拟议的全球关税政策（如当选总统特朗普的关税政策）可能带来的干扰，但巴西出口需求仍然强劲。

经济数据显示经济韧性增强，巴西雷亚尔走强

墨西哥比索兑美元汇率从 2022 年 3 月低点 20.85 短暂回升至 12 月 31 日的 20.44 关口，因投资者处理墨西哥央行最新会议纪要、通胀数据和对美国关税的担忧。墨西哥央行维持利率稳定，强调通胀压力以及由于全球和国内不确定性而需要谨慎行事。然而，12 月的通胀数据显示，月度通胀率为 0.38%，年率为 4.21%，为 46 个月以来的最低水平，这增强了人们对墨西哥央行 2 月会议上降息 50 个基点的预期。受美联储谨慎预期推动，全球美元走强进一步加剧了比索的下跌，预计 1 月份不会降息，预计 2025 年上半年仅降息 25 个基点。此外，随着当选总统唐纳德·特朗普提议宣布国家经济紧急状态以证明全面征收进口关税是合理的，人们的担忧加剧。

墨西哥比索在通胀数据、美元走强和美国关税担忧的影响下走弱

新年假期后交易恢复后，俄罗斯卢布重拾升势，兑美元汇率升至 101.7，较早前的低点略有回升。自 6 月以来，制裁使俄罗斯与全球市场隔绝，切断了获取硬通货的渠道，迫使央行管理汇率，导致卢布兑美元汇率跌至 115 以上。俄罗斯的主要贸易伙伴中国经济疲软，出口需求减少，外汇流入恶化。为解决能源出口收入不足的问题，莫斯科放松了资本管制，允许卢布贬值并抵消其预算赤字。政治压力也导致央行在 12 月暂停加息，进一步压低了卢布汇率。

俄罗斯卢布回升

英镑跌至 1.22566 美元，为 2023 年 11 月以来的最低水平，对英国财政和通胀前景的担忧打压了投资者情绪。尽管英国债券收益率飙升，30 年期债券收益率达到 1998 年以来的最高水平，10 年期债券收益率达到 2008 年以来的最高水平，但英镑仍出现下跌。通常，较高的收益率会提振货币，但英镑下跌表明，由于对持续通胀和财政不稳定的担忧，资本外逃。借贷成本上升也给财政大臣雷切尔·里夫斯带来压力，她的财政灵活性正在缩小。10 月，里夫斯公布了一项预算，其中包括 1420 亿英镑的借款和 740 亿英镑的年度支出增加，引发了人们对财政可持续性的担忧。通胀担忧也持续存在，CPI、工资增长和通胀预期上升。交易员现在预计英国央行今年只会降息两次，低于一个月前预测的三次以上。

英镑跌至一年多以来的最低点

英镑兑美元跌至13个月低点1.23。过去4周，英镑兑美元下跌3.75%，过去12个月下跌3.5%。

英镑跌至 13 个月低点

香港金融管理局在一份声明中表示，中国人民银行将于 1 月 15 日在香港市场拍卖 600 亿元人民币六个月期央行票据，以刺激海外对人民币的需求。此次发行将是自 2018 年央行在香港进行定期央行票据拍卖以来有记录以来规模最大的一次发行。此举旨在减少市场上的人民币流动性，增加融资成本，并提高交易员做空人民币的成本。自唐纳德·特朗普 11 月赢得美国大选以来，中国人民银行一直积极使用其每日参考汇率来支撑人民币人气。由于对中国经济低迷和美国可能上调关税的担忧，人民币近期下跌，引发了交易员对中国人民银行捍卫人民币决心的怀疑。不过，央行通过每日定价稳定人民币并承诺防止汇率过度波动，表明了其决心。

中国人民银行将在香港举行史上最大规模央行票据拍卖

周四，新西兰元兑美元汇率为 0.56 美元，徘徊在两年多以来的最低水平附近，因为在美联储发布鹰派会议纪要后，美元在债券收益率上升的情况下进一步走强。美联储 12 月政策会议纪要显示，政策制定者对通胀以及候任总统唐纳德·特朗普的政策可能对控制通胀产生的影响感到担忧，这表明未来降息的态度将更加谨慎。此外，新西兰元未能利用新西兰最大贸易伙伴中国公布的疲软通胀数据。在国内，投资者仍在押注新西兰储备银行将在 2 月份将其 4.25% 的现金利率大幅下调 50 个基点，并在年底前进一步下调至 3.0%。

在中国人民银行加大力度支持人民币汇率、在香港发行创纪录的人民币计价票据后，离岸人民币兑美元小幅升至 7.34 左右。2025 年 1 月 15 日，中国人民银行计划发行价值 600 亿元人民币的票据，这是自 2018 年拍卖开始以来规模最大的一次发行。此举凸显了中国人民银行抑制人民币过度贬值和维持人民币稳定的决心，因为此次发行将有效吸收大量人民币，提高融资成本，并使交易员做空人民币的成本更高。在经济方面，中国 2024 年 12 月的年度消费者价格指数从上个月的 0.2% 小幅下降至 0.1%，创下自 3 月以来的最低通胀率。与此同时，生产者价格同比下降 2.3%，低于 11 月 2.5% 的降幅。尽管这已是连续第27个月出现生产者通货紧缩，但这是自8月份以来最温和的收缩。

新闻头条

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日元继续承压

新西兰元保持上涨

美国通胀数据公布前澳元下跌

离岸人民币小幅走低

韩元因总统被捕而下跌

美元涨势在消费者物价指数报告公布前暂停

加元持续反弹

美元走弱导致墨西哥比索反弹

巴西雷亚尔接近一个月高点

关税消息和 PPI 数据令美元小幅走低

美元涨势暂停

英镑连续第六次下跌

欧元从两年低点回升

日圆在日野发表讲话后保持稳定

澳元因风险偏好情绪上涨

离岸人民币保持稳定

新西兰元因商业调查乐观而上涨

美元持稳于两年高点附近

俄罗斯卢布延续波动势头

南非兰特跌至九个月低点

印度卢比延续历史低位

美元指数突破110

欧元跌至 2022 年 10 月以来最低水平

印度卢比跌至新低

英镑持续下跌

日元在假日交易清淡中上涨

新西兰元上涨

中国加大支持力度，离岸人民币保持稳定

澳元因中国提振而稳定

韩国央行决策临近，韩元上涨

就业数据稳健，美元维持两年高位

墨西哥比索因美元走强和墨西哥央行发出鸽派信号而下跌

通货膨胀、财政不确定性和美元走强导致巴西雷亚尔贬值

加元因劳动力担忧和政策分歧而走弱

非农就业数据公布后美元走强

挪威克朗跌至五年低点

离岸人民币趋稳

日元因日本央行加息不确定性而下跌

澳元跌至两年低点附近

新西兰元徘徊在两年低点附近

韩元暴跌

关键就业报告出炉前美元持稳

经济数据显示经济韧性增强，巴西雷亚尔走强

墨西哥比索在通胀数据、美元走强和美国关税担忧的影响下走弱

俄罗斯卢布回升

英镑跌至一年多以来的最低点

英镑跌至 13 个月低点

中国人民银行将在香港举行史上最大规模央行票据拍卖

新西兰元徘徊在两年低点附近

中国人民银行加大支持力度，离岸人民币升值