受持续疲软的需求和明显的现货过剩影响，木材期货价格跌至每千板英尺560美元附近，市场重回明显的下行趋势。房屋开工量和建筑许可数量仍低于去年同期水平，活跃房源数量居高不下，限制了消费的持续增长空间。与此同时，锯木厂的产量过高，与疲软的现货市场不符，导致经销商库存积压，迫使分销商降价清仓。此前受关税影响的提前购入加剧了最终的库存释放：买家为规避政策风险而积累的库存如今正被清仓处理，从而加剧了近期价格的下行压力。

木材依然低调

橙汁价格跌至每磅 161.30 美元，为 2022 年 7 月以来的最低水平。过去 4 周，橙汁价格下跌了 16.19%，过去 12 个月下跌了 66.32%。

橙汁价格跌至三年来最低点

汽油价格上涨至每加仑 2.02 美元，为 2025 年 9 月以来的最高水平。过去 4 周，汽油价格上涨了 9.67%，过去 12 个月上涨了 3.48%。

汽油价格创六周新高

可可期货价格延续下跌趋势，跌至每吨近5200美元，创下2024年1月以来的最低水平，主要原因是西非供应前景看好。科特迪瓦可可种植户报告称，可可树长势良好，近期干燥的天气也有助于可可豆干燥，这为10月至次年3月的产季带来了积极的预期。与此同时，经销商指出，在产季初期供应缓慢之后，主要产区科特迪瓦的可可到货量正在回升。此外，美国财政部长斯科特·贝森特表示，特朗普政府即将公布一揽子农业关税减让计划，也令市场对可可价格构成下行压力。

可可期货价格接近两年低点

美国天然气期货周五下跌逾4%，至每百万英热单位4.45美元，此前曾一度飙升至2022年12月以来的最高水平，原因是美国能源信息署（EIA）公布的天然气库存增幅超出预期。截至11月7日当周，美国能源公司向天然气库存注入450亿立方英尺（bcf），使总库存达到39600亿立方英尺，比五年平均水平高出4.5%。交易员权衡了短期温和天气与强劲的出口需求以及12月初气温下降的预测，后者可能会推高供暖需求。液化天然气（LNG）出口依然强劲，11月平均出口量为178亿立方英尺/日（bcfd），高于10月的167亿立方英尺/日，这主要得益于欧洲需求旺盛以及俄罗斯供应减少。与此同时，美国本土48州11月天然气产量达到1090亿立方英尺/日，创历史新高，支撑了充足的库存水平，目前比季节性正常水平高出4%。

美国天然气价格下跌超过4%

天然气价格下跌5%至4.4138美元/百万英热单位

天然气价格下跌5%。

受油价上涨和巴西雷亚尔走强的提振，糖期货价格上涨超过2.5%，突破每磅14.8美分，创下10月24日以来的最高水平。原油价格上涨提振了乙醇需求，促使糖厂将甘蔗从制糖转向制乙醇，从而抑制了糖的产量。然而，市场基本面基本保持不变，市场预期巴西、印度和泰国的丰收将推动全球糖供应出现大幅过剩。巴西糖业研究中心（UNICA）的最新数据显示，10月下半月，巴西中南部主要糖带的糖产量同比增长16.4%，达到207万吨。与此同时，印度确认将在2025-2026年度允许糖厂出口150万吨糖，这将增加全球糖库存。

糖期货价格创三周新高

波罗的海交易所干散货指数（追踪干散货船运价）周五连续第二个交易日上涨，涨幅约2.3%，至2125点，创下10月13日以来的最高水平。通常运输15万吨级货物（如铁矿石和煤炭）的海岬型散货船指数也连续第二个交易日上涨，上涨3.8%至3252点；通常运输6万至7万吨煤炭或谷物的巴拿马型散货船指数则持平于1897点，为10月28日以来的最高水平。在小型船舶方面，超灵便型散货船指数上涨21点，至1408点。本周，该基准指数累计上涨约1%。

波罗的海干散货指数触及一个月高位，周线收涨

美国取暖油期货价格上涨至每加仑2.52美元以上，接近6月份的高点。原油原料供应风险推高了油价基准，抵消了此前因全球原油供应过剩担忧而带来的下行压力。乌克兰无人机袭击俄罗斯黑海港口新罗西斯克（此前俄罗斯对基辅发动了大规模空袭），以及卢克石油公司在即将到来的美国制裁前裁减其全球贸易部门的员工，都加剧了近期海运原油运输的紧张局面。分析师警告称，改道和减产可能导致俄罗斯约三分之一的海运出口原油滞留在油轮上，而有报道称印度和中国已减少对俄罗斯原油的购买，这进一步加剧了这一问题。此前，馏分油库存降幅小于预期，缓解了人们对冬季供应紧张程度的担忧。截至11月7日当周，馏分油库存下降了64万桶，远低于市场在最新EIA报告中预期的200万桶降幅。

随着原油价格上涨，取暖油价格反弹。

周五，金价回吐早盘涨幅，徘徊在每盎司4165美元附近，但仍有望实现约4%的周涨幅。由于美国历史上持续时间最长的政府停摆结束，大量经济数据积压，市场持续面临不确定性。人们越来越担心，如果数据收集中断导致相关机构无法完成报告，一些关键数据，尤其是10月份的CPI和就业数据，可能永远无法发布。因此，投资者降低了对美联储今年宽松政策的预期，货币市场认为12月份降息的可能性约为50%。尽管存在不确定性，但央行持续购金以及寻求避险的投资者对黄金的稳定需求，仍然支撑着金价。

数据延迟公布令美联储前景蒙上阴影，黄金涨幅收窄。

中国螺纹钢期货价格小幅上涨至每吨3050元人民币，创下11月初以来的最高水平，这表明北京推行的反外包政策正在导致供应减少。10月份中国粗钢产量同比下降12%，年初至今累计下降4%，创下2021年以来的最低月度产量。这一结果与中国此前的承诺相符，即对产能过剩的行业实施产能限制，以遏制冶炼厂竞相压价及其引发的通缩螺旋。与此同时，10月份钢铁出口量同比下降12.5%至9.782亿吨，为今年以来首次下降，凸显了东南亚和拉丁美洲消费者保护主义政策的影响，这些政策迫使国内钢厂减少对外国客户的依赖。中国螺纹钢需求持续承压，官方公布的10月份建筑业采购经理人指数（PMI）跌至历史新低也印证了这一点。

钢铁价格反弹至11月最高点

周五，美国天然气期货价格下跌超过2%，至每百万英热单位4.54美元，此前曾一度飙升至2022年12月以来的最高水平。交易员们正在权衡短期温和天气预报与强劲的出口需求以及12月初气温下降的预期。天气模型显示，本月晚些时候气温将出现短暂回暖，之后气温将下降，这可能会提振供暖需求。液化天然气出口依然强劲，11月份美国八大出口设施的平均流量为178亿立方英尺/日，高于10月份创纪录的167亿立方英尺/日，这主要得益于欧洲强劲的需求以及俄罗斯供应减少。与此同时，美国本土48州11月份的天然气产量达到1090亿立方英尺/日，创下新纪录，支撑了充足的库存水平，目前比季节性正常水平高出4%。此外，国际能源署表示，全球油气需求可能持续增长至2050年，这标志着其对全球能源转型的立场有所缓和。

美国天然气价格从近三年高位回落

马来西亚棕榈油期货价格跌破每吨4120令吉，延续了前一交易日的疲软态势。大连棕榈油价格走弱，以及印度和中国等主要消费国的需求疲软，都对价格构成压力。市场徘徊在四个月低点附近，在产量预期提高的情况下，有望连续第五周下跌。马来西亚棕榈油局报告称，10月份棕榈油产量环比增长11.02%，达到2015年8月以来的最高水平，而10月底的库存也创下六年半以来的新高。中国经济活动放缓，工业产出和零售销售疲软，进一步加剧了棕榈油价格的压力。不过，令吉小幅走软支撑了出口竞争力，从而限制了跌幅。与此同时，最大的棕榈油生产国印尼计划新增60万公顷种植园，这是自四年前禁令解除以来的首次扩张，预示着全球供应可能增长。美国政府停摆的结束也为包括棕榈油在内的全球市场带来了一线生机。

棕榈油第五周下滑

受美元走软以及美国政府重启后官方数据积压带来的不确定性影响，金价周五突破每盎司4190美元，有望创下一个月来最佳单周表现。国家经济委员会主任凯文·哈塞特指出，由于一些机构在政府停摆期间无法收集数据，部分10月份的数据可能“根本无法公布”。虽然其中一些数据可能很快会发布，但另一些数据可能完全丢失，这加剧了人们对美国经济前景的担忧。然而，由于美联储官员对进一步宽松货币政策缺乏信心，金价涨幅受到限制。市场已下调对美联储12月降息的预期，目前认为降息25个基点的可能性约为50%，低于一个月前的95%以上，而对2026年降息的预期保持不变。

黄金组荣获四周最佳成绩

周五，布伦特原油期货价格上涨逾2%，至每桶约64美元，有望结束连续两周的下跌趋势。受即将生效的美国制裁带来的供应风险支撑，油价走强。卢克石油公司（Lukoil PJSC）在制裁生效前几天就开始裁减其全球石油贸易业务的员工，这标志着将于11月21日生效的制裁措施最早显现的影响之一。分析师还指出，由于航线调整和卸货速度减慢，俄罗斯近三分之一的海运石油出口可能滞留在油轮上，而印度和中国暂停购买俄罗斯原油加剧了这一局面。尽管如此，由于国际能源署（IEA）警告称石油供应过剩日益加剧，油价仍面临下行压力。IEA预计今年石油供应将比需求高出240万桶/日，明年将高出400万桶/日，同时预测到2050年石油消费量仍将增长。欧佩克公布第三季度产量过剩，加上美国产量增加以及库存再次上升，进一步加剧了市场对供应过剩的担忧。

布伦特原油价格上涨超过2%

周五，WTI原油期货价格上涨超过2%，至每桶60美元左右，有望结束连续两周的下跌趋势。受即将生效的美国制裁带来的供应风险支撑，油价上涨。卢克石油公司（Lukoil PJSC）在制裁生效前几天就开始裁减其全球石油贸易业务的员工，这标志着将于11月21日生效的制裁措施最早显现的影响之一。分析师还指出，由于航线调整和卸货速度减慢，俄罗斯近三分之一的海运石油出口可能滞留在油轮上，而印度和中国暂停购买俄罗斯原油加剧了这一局面。尽管如此，由于国际能源署（IEA）警告称石油供应过剩日益加剧，油价仍面临下行压力。IEA预计今年石油供应将比需求高出240万桶/日，明年将高出400万桶/日，同时预测到2050年石油消费量仍将增长。欧佩克公布第三季度产量过剩，加上美国产量增加以及库存再次上升，进一步加剧了对供应过剩的担忧。

油价上涨超过2%

上证商品指数升至 8679.00 点，为 2025 年 10 月以来的最高水平。过去 4 周，上证消费商品指数上涨 2.46%，过去 12 个月上涨 3.84%。

上证商品指数触及4周高点

白银价格下跌7.12%，至49.479美元/吨盎司。

白银下跌7.12%。

热轧卷钢价格上涨至每吨 857.00 美元，为 2025 年 7 月以来的最高水平。过去 4 周，热轧卷钢价格上涨了 5.28%，过去 12 个月上涨了 23.69%。

HRC钢材价格创15周新高

周四，受美国政府重启经济引发的市场抛售潮影响，金价一度触及三周高点，随后回落至每盎司4160美元附近。此前，金价上涨主要受市场预期延迟公布的官方数据将揭示劳动力市场疲软，并促使美联储降息。但随着美国国债收益率攀升，持有无收益资产的机会成本增加，这些预期也随之消退。美联储官员近期的表态进一步表明，12月降息并非板上钉钉，交易员目前认为下月降息25个基点的可能性约为50%。尽管本周金价仍上涨近5%，但今日的走势似乎反映了获利回吐和市场对政策预期的重新调整。

黄金逆转早盘动能

由于馏分油库存降幅较小，市场此前预期的冬季供应紧张局面有所缓解，美国取暖油期货价格跌至每加仑约2.45美元，低于6月份的高点。根据美国能源信息署（EIA）最新报告，截至11月7日当周，馏分油库存减少了64万桶，远低于市场此前预测的200万桶降幅。与此同时，国际能源署（IEA）警告称，石油市场供需失衡日益加剧，并上调了需求和供应预测。IEA目前预计，今年石油需求将增加78.8万桶/日，明年将增加77万桶/日；而供应增长速度更快，分别增加310万桶/日和250万桶/日。这意味着今年石油供应将出现约240万桶/日的过剩，明年将出现约400万桶/日的过剩。IEA还下调了其对石油需求峰值的预期。美国产量预测上调和美国能源信息署数据显示库存再次增加，进一步加剧了人们对全球石油供应过剩的担忧。

环境影响评估报告发布后，取暖油价格下跌。

燕麦价格上涨至每蒲式耳 312.50 美元，为 2025 年 9 月以来的最高水平。过去 4 周，燕麦价格上涨了 4.5%，而过去 12 个月，燕麦价格下跌了 11.17%。

燕麦价格创六周新高

美国鸡蛋价格上涨至每打2美元，从10月份触及的2023年5月低点1.06美元反弹，并接近9月中旬的高点。与此同时，由于假日烘焙和餐饮服务旺季到来，需求走强，供应却趋于紧张。10月份高致病性禽流感疫情再次爆发，袭击了多个商业养殖场，导致一些产蛋区采取扑杀和流动限制措施，直接导致蛋鸡从全国供应体系中消失。与此同时，全国蛋鸡存栏量恢复缓慢，月产量仍低于危机前水平，这意味着即使是小幅的额外损失也会导致每周带壳鸡蛋供应量更大幅度的下降。仓库和零售渠道迅速应对供应紧张，分销商减少了散装鸡蛋库存，零售商则补充了盒装鸡蛋。

禽流感肆虐，美国鸡蛋价格飙升

油菜籽价格上涨至每吨 634.80 加元，为 2025 年 9 月以来的最高水平。过去 4 周，油菜籽价格上涨了 3.4%，过去 12 个月上涨了 1.24%。

油菜籽价格创八周新高

受强劲的出口需求和12月初气温下降的预测支撑，美国天然气期货价格上涨超过1%，达到每百万英热单位（MMBtu）约4.6美元，创下2022年12月以来的最高水平。尽管预计本月晚些时候会出现短暂的回暖期，但模型预测气温将再次下降，这可能会提振供暖需求。液化天然气（LNG）出口量依然居高不下，11月份迄今为止，美国八大主要终端的平均流量为178亿立方英尺/日（bcfd），高于10月份创纪录的167亿立方英尺/日，原因是欧洲买家仍在寻求俄罗斯天然气的替代品。与此同时，本月迄今为止，美国本土48州的天然气产量达到创纪录的1090亿立方英尺/日，有助于将库存水平维持在比季节性正常水平高出约4%的位置。此外，国际能源署（IEA）也指出，全球油气需求可能持续增长至2050年，这反映出能源转型前景更为温和。

美国天然气价格上涨至近三年来的最高水平

天然气价格上涨至 4.62 美元/百万英热单位，为 2022 年 12 月以来的最高水平。过去 4 周，天然气价格上涨了 52.27%，过去 12 个月上涨了 65.55%。

天然气价格创34个月新高

波罗的海交易所干散货指数（追踪干散货船运价）周四结束了连续三日的下跌，上涨约2.3%至2077点，所有船型均受到支撑。通常运输15万吨货物（如铁矿石和煤炭）的海岬型散货船指数也结束了连续三日的下跌，下跌3.6%至3133点；通常运输6万至7万吨煤炭或谷物的巴拿马型散货船指数连续第七个交易日上涨，上涨0.5%至10月28日以来的最高点1897点。在小型船舶方面，超灵便型散货船指数上涨22点至1387点。

波罗的海干散货指数止住了连续三天的下跌势头。

玉米价格上涨至每蒲式耳 436.25 美元，为 2025 年 6 月以来的最高水平。过去 4 周，玉米价格上涨了 5.55%，过去 12 个月上涨了 4.04%。

玉米价格创21周新高

11月份，锌期货价格逼近每吨3100美元，在供应紧张和强劲需求预期的双重压力下，试探年初以来的最高水平。尽管矿产产量增长了6.3%，但精炼锌产量今年却下降了2%以上，这与哈萨克斯坦和日本冶炼厂的减产措施相符，其中日本冶炼厂受到东邦锌业安中工厂关闭的冲击。此外，据私人调查显示，锌加工费在去年底为负115美元后，已回升至每吨100美元左右。因此，伦敦金属交易所（LME）的锌库存降至3.5万吨，而年初为23.05万吨。这一数值仅相当于全球需求的不到一天，导致现货与3个月合约价差达到至少自1997年以来的最大水平。基本金属价格普遍受到支撑，市场预期电气化进程和数据中心投资将维持工业投入品的消费，尽管全球经济增长面临诸多不利因素。

锌含量检测结果创11个月新高

大豆期货价格突破每蒲式耳11.20美元，创下2024年7月以来的最高水平，市场正密切关注美国农业部周五发布的全球供需报告，这是数周以来的首次更新。尽管上月中美会晤后，中国近期小幅购买了美国农产品，但由于缺乏来自中国的大规模采购，大豆期货涨幅受到抑制。白宫表示，北京承诺在年底前购买1200万吨大豆，但交易员仍在等待大型大豆交易的达成。中国国有贸易商中粮集团宣布达成协议，购买价值超过1000万美元的巴西大豆和其他农产品，但并未提及任何美国大豆的采购。展望未来，投资者预计周五公布的美国大豆单产报告将为每英亩53.1蒲式耳，略低于美国农业部9月12日预估的每英亩53.5蒲式耳。

大豆期货价格创2024年7月以来新高

11月份锡期货价格飙升至每吨37,000美元以上，逼近4月份以来的最高水平，原因是市场预期需求强劲，且主要产锡商持续限制供应。尽管在最大产锡国缅甸长期停产后，采矿配额制度已逐步恢复，但主要锡矿产地仍大多处于停滞状态。关键的曼莫锡矿自关闭进行资源审计以来一直处于停产状态，而该地区雨季的阻碍以及缅甸强烈地震后基础设施的损毁加剧了这一情况。印尼总统苏比安托下令关闭苏门答腊岛1000座非法锡矿，导致世界第二大锡供应国印尼的产量下降，也给主要替代供应地带来了压力。与此同时，由于锡在数据中心建设和电气化技术领域的广泛应用，预计明年锡消费量仍将保持强劲。

锡价逼近7个月高点

由于充足的液化天然气（LNG）到港和挪威强劲的管道输送缓解了季节性需求压力，欧洲天然气期货价格跌至每兆瓦时30.5欧元，创下2024年5月以来的最低水平。温和多风的天气进一步抑制了消费，而中国气温回暖也释放了更多LNG货物进入欧洲，从而导致价格下跌。今年前十个月，欧洲LNG进口量达到1.0138亿吨，比去年同期增加1675万吨。强劲的风力发电持续进行，预计高发电量将持续，尽管气温预计将从周五开始恢复正常。欧盟天然气库存为82.61%，低于去年同期水平，但正在改善，预计本周库存缺口将收窄至10个百分点左右。与此同时，俄罗斯对乌克兰能源基础设施的新一轮袭击引发了人们的担忧，即乌克兰今年冬天可能越来越依赖欧洲天然气。

TTF价格跌至一年半以来的最低点

周四，布伦特原油期货价格跌至每桶62.5美元附近，跌幅达4%，触及三周低点，原因是市场对供应过剩的担忧日益加剧。国际能源署（IEA）警告称，石油市场供需失衡日益严重，全球库存不断攀升，预计过剩规模还将进一步扩大。该机构上调了需求和供应预测，目前预计今年和明年石油需求将分别增加78.8万桶/日和77万桶/日，但供应增长速度更快，分别增加310万桶/日和250万桶/日。这意味着今年和明年将分别出现240万桶/日和400万桶/日的过剩。IEA还下调了对石油需求峰值的预期，预计到2050年石油消费量将持续增长。与此同时，欧佩克维持了其需求预测，但表示第三季度全球石油供应量超过需求量50万桶/日。美国产量预测上调和美国石油协会（API）数据显示库存再次增加，进一步加剧了市场对全球石油供应过剩的担忧，尽管存在地缘政治风险和对俄罗斯生产商的制裁。

石油市场面临供应过剩加剧的局面

周四，WTI原油期货价格跌至每桶58美元附近，跌幅达4%，触及三周低点，原因是市场对供应过剩的担忧日益加剧。国际能源署（IEA）警告称，石油市场供需失衡日益严重，全球库存不断攀升，预计过剩规模还将进一步扩大。该机构上调了需求和供应预测，目前预计今年和明年需求将分别增加78.8万桶/日和77万桶/日，但供应增长速度更快，分别增加310万桶/日和250万桶/日。这意味着今年和明年将分别出现240万桶/日和400万桶/日的过剩。IEA还下调了对石油需求峰值的预期，预计到2050年消费量将持续增长。与此同时，欧佩克维持了其需求预测，但表示第三季度全球供应量超过需求量50万桶/日。美国产量预测上调和美国石油协会（API）数据显示库存再次增加，进一步加剧了市场对全球石油供应过剩的担忧，尽管存在地缘政治风险和对俄罗斯生产商的制裁。

供应过剩担忧加剧，油价下跌

受特朗普总统签署短期融资法案、结束美国历史上持续时间最长的政府停摆的提振，铜期货价格突破每磅5.1美元，触及两周高位。市场风险情绪升温，加之劳动力市场疲软迹象，市场预期美联储将进一步降息，风险资产价格也因此承压。与此同时，特朗普政府扩大了对美国经济和国家安全至关重要的关键矿产清单，将铜纳入其中，凸显了铜对电动汽车、电网和数据中心的重要性。此外，中国有色金属工业协会呼吁加强对新建冶炼项目的监管，市场猜测北京可能将铜精炼行业作为下一个削减产能的目标。

铜价因风险偏好改善而上涨

马来西亚棕榈油期货价格基本持平，在前一交易日小幅下跌后，维持在每吨4120令吉左右。美国总统特朗普签署法案结束了美国历史上持续时间最长的政府停摆，提振了市场情绪。在大连证券交易所，交投最活跃的豆油合约小幅上涨，而棕榈油期货则有所下滑。关于产量，分析师预计11月份产量将保持在高位，这主要得益于东马的产量高峰。与此同时，预计10月份库存将保持平稳或略有上升，此前库存曾在10月份创下6年半以来的新高。本周迄今为止，棕榈油价格小幅上涨，从连续三个交易日的下跌中反弹，原因是市场预期最大生产国印尼可能在2026年下半年将其生物柴油强制掺混比例从40%提高到50%。从长远来看，雅加达还计划在2028年前强制实施燃料中掺入乙醇，以减少对进口石油的依赖。

美国政府停摆结束后棕榈油价格保持稳定，印尼生物柴油前景展望

周四，白银价格上涨超过1%，突破每盎司54美元，向上月创下的历史新高迈进，本周累计涨幅约为12%。投资者纷纷寻求通过贵金属对冲全球市场的不确定性。美国劳动力市场疲软的迹象表明，市场预期美联储将降息，这进一步支撑了白银价格。供应方面的担忧也推高了白银价格，印度的婚礼季正值高峰，同时人们也担心美国可能对白银征收关税。上周，美国内政部将白银、铜和冶金煤列入“关键矿产”清单，凸显了它们对经济和国家安全的重要性。这一认定为可能启动第232条调查和贸易限制提供了依据，此前铜也曾被列入该清单。

白银价格逼近历史新高

周四，受美国经济前景不明朗以及投资者对美联储进一步宽松政策信心增强的支撑，金价徘徊在每盎司4180美元附近，维持在三周高位。众议院已批准一项临时拨款法案，目前正等待特朗普总统签署，政府停摆即将结束。然而，白宫警告称，10月份的官方就业和通胀报告可能会延迟发布，而这些关键指标是衡量美国经济健康状况的重要依据。与此同时，私营企业发布的就业报告显示，美国企业近几周一直在裁员，表明劳动力市场持续疲软，并加剧了市场对进一步降息的预期。交易员目前认为，美联储下个月降息25个基点的可能性约为65%。本周金价上涨近5%，部分原因是市场对美联储仍有降息空间的预期不断增强。

金价徘徊在三周高位

周四，WTI原油期货价格跌至每桶64美元附近，较前一交易日下跌近4%，触及三周低点。此前，欧佩克释放信号，表明市场供应充足。该组织表示，预计到2026年，全球石油产量将与需求持平，扭转了此前关于供应短缺的预测，并指出第三季度供应已经超过需求。与此同时，美国能源信息署（EIA）上调了对明年美国国内石油产量的预期，而国际能源署（IEA）近期也软化了对石油需求峰值的预期，目前预计全球石油消费量将持续增长至2050年。投资者正等待IEA今日晚些时候发布的月度报告，以寻找可能进一步利空的迹象。此外，行业数据显示，截至11月12日当周，美国原油库存增加130万桶，如果官方数据得到证实，这将是连续第二周增加。

受欧佩克前景展望影响，布伦特原油价格进一步下跌

周四，WTI原油期货价格跌至每桶58美元附近，较前一交易日下跌超过4%，触及三周低点。此前，欧佩克释放信号，表明市场供应充足。该组织表示，预计到2026年，全球石油产量将与需求持平，扭转了此前关于供应短缺的预测，并指出第三季度供应已经超过需求。与此同时，美国能源信息署（EIA）上调了对明年美国国内石油产量的预测，而国际能源署（IEA）近期也软化了对石油需求峰值的预期，目前预计全球石油消费量将持续增长至2050年。投资者正等待IEA今日晚些时候发布的月度报告，以寻找可能进一步利空的迹象。此外，行业数据显示，截至11月12日当周，美国原油库存增加130万桶，如果官方数据得到证实，这将是连续第二周增加。

受欧佩克前景展望影响，油价进一步下跌

玉米期货价格突破每蒲式耳4.30美元，接近6月份的高点，原因是美国供应前景趋紧，而出口需求异常强劲，加上美国农业部报告发布前的仓位调整。交易员预计11月14日美国农业部的报告将显示美国玉米产量减少，单产下降。上周出口检验量超过约142.5万吨，销售年度出货量超过1370万吨，表明海外采购量巨大。巴西农民销售疲软、国内乙醇和饲料需求强劲，以及可能影响下一季第二季玉米产量的天气风险，进一步加剧了现货供应的紧张。对墨西哥、哥伦比亚和台湾等买家的强劲出货，以及报告发布前集中的多头仓位，使得市场容易受到美国产量进一步削减或出口势头增强的影响。

玉米价格接近六月高点。

可可价格跌至 5629.00 美元/吨，为 2024 年 2 月以来的最低水平。过去 4 周，可可价格下跌 2.96%，过去 12 个月下跌 30.18%。

可可价格跌至21个月低点

受原油价格走软的影响，美国汽油期货价格跌至每加仑1.96美元，从周二触及的六周高点2.011美元回落。此前，欧佩克修正了第三季度供应预期，显示日均供应过剩约50万桶，扭转了此前因美国产量超出预期且欧佩克成员国增产而导致的供应短缺预期。与此同时，国际能源署（EIA）软化了其对石油需求峰值的预测，目前预计石油消费量可能持续增长至2050年。尽管如此，EIA最新数据显示，截至10月31日当周，汽油库存下降473万桶，低于此前一周的594万桶降幅，远低于此前预测的110万桶降幅，这是连续第五周出现下降。

美国汽油期货价格从六周高位回落

美国天然气期货周三跌至每百万英热单位4.5美元，此前周二曾一度上涨至八个月高点4.565美元。交易员们正在权衡短期温和天气预报与强劲的出口需求以及12月初气温下降的预期。天气模型显示，本月晚些时候气温将短暂回升，之后气温下降，这可能会提振供暖需求。液化天然气出口依然强劲，11月份美国八大出口设施的平均流量为178亿立方英尺/日，高于10月份创纪录的167亿立方英尺/日，这主要得益于俄罗斯供应减少导致欧洲需求强劲。与此同时，美国本土48州11月份的天然气产量达到1090亿立方英尺/日，创下新纪录，支撑了充足的库存水平，目前比季节性正常水平高出4%。此外，国际能源署表示，全球油气需求可能持续增长至2050年，这标志着其对全球能源转型的态度有所缓和。

美国天然气价格从8个月高位回落

阿拉比卡咖啡期货价格下跌超过3%，至每磅略低于4.10美元，此前价格曾出现上涨，获利回吐以及特朗普总统暗示美国可能削减部分咖啡进口关税的言论令价格承压。市场也在等待美国最高法院就特朗普动用紧急权力对主要贸易伙伴征收全面关税一事作出裁决。与此同时，市场基本面依然强劲，主要得益于低库存和主要产咖啡国天气相关的不确定性。最新数据显示，截至11月11日，洲际交易所（ICE）监测的阿拉比卡咖啡库存降至1.75年来的最低点，为406,129袋。自8月以来，大多数产地的认证库存均有所下降，尤其是巴西、墨西哥、洪都拉斯、尼加拉瓜、秘鲁和乌干达。7月29日至11月7日期间，总库存减少了353,100袋（-43.8%），其中巴西库存骤降148,300袋（-90.6%）。

阿拉比卡咖啡期货下滑

由于主要出口国新季小麦供应量激增，超过了近期需求，小麦期货价格回落至每蒲式耳5.30美元附近。国际谷物理事会目前预测，2025/26年度全球小麦产量将达到创纪录的8.19亿吨，这主要得益于欧盟和俄罗斯的产量反弹以及美洲地区的丰收。这些更高的产量，加上主要出口国高于正常水平的库存，降低了远期采购的紧迫性。黑海沿岸和阿根廷的小麦出口量加速增长，阿根廷的收割工作正在推进，预计产量将接近2200万吨，这使得离岸价（FOB）报价更具竞争力，低于此前的水平。迄今为止，中国的采购量有限，莫斯科到亚洲的价差已经收窄，而据报道美国的销售量很小，所有这些都减少了美国和南半球卖家的重要销售渠道。局部物流摩擦和冬季前河流的封闭造成了一些供应紧张的情况，但这不足以抵消整体粮食供应过剩的影响。

小麦供应过剩局面有所缓解

风能指数上涨至 20.77 美元，为 2021 年 11 月以来的最高水平。过去 4 周，风能指数上涨了 3.44%，过去 12 个月上涨了 33.44%。

风能指数接近四年高位

铀期货价格报每磅78美元，止住了10月31日触及的一个月高点82.5美元的跌势。此前，市场对供应前景的乐观预期抵消了对未来几十年核电发展的投机性押注。全球最大生产商哈萨克斯坦原子能公司（Kazatomprom）公布，第三季度出口增长33%，总产量增长10%，缓解了此前该公司预测2026年产量将下降10%后，市场对供应趋紧的担忧。卡梅科公司（Cameco）下调了今年的产量预期，但指出如有需要，公司有能力提高产能以弥补产量缺口。上述消息抑制了铀期货价格的涨势。上个月，由于强劲的需求，铀期货价格一度触及14个月高点84美元。美国宣布了新建核电站的协议，并放宽了铀转化器和浓缩器的建设和许可限制。这些举措得益于卡梅科公司与美国政府的合作，美国政府此前已批准了西屋公司反应堆的开发。

铀价从一个月高位回落

周三，白银价格上涨约1%，突破每盎司51美元，创近三周新高。市场普遍预期美联储今年将继续降息，这支撑了白银价格上涨。此外，市场对美国政府即将结束停摆、从而公布新的经济数据的乐观情绪也强化了这一预期。目前，市场普遍预期美联储12月降息25个基点的可能性约为65%，高于前一日的约62%。与此同时，由于印度婚礼季的到来以及美国对白银加征关税，预计白银需求将持续上升，供应压力预计将持续存在。

白银价格反弹

可可价格跌至 5739.00 美元/吨，为 2025 年 10 月以来的最低水平。过去 4 周，可可价格下跌 0.9%，过去 12 个月下跌 28.69%。

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