周二，马来西亚棕榈油期货价格徘徊在每吨4070令吉附近，此前一个交易日曾跌至4030令吉左右，受逢低买盘提振。大连和芝加哥食用油价格走强也起到支撑作用，提振了整个油籽市场的情绪。与此同时，出口需求显示出企稳迹象，货运调查员指出，12月1日至25日的棕榈油出货量较11月增长了1.6%至3%。作为最大的进口国，印度11月的棕榈油采购量因价格更具吸引力而增长了5%，进一步增强了购买意愿。在世界最大的棕榈油生产国印尼，与美国的关税问题已经得到解决，预计将于1月底达成协议，该协议可能对包括棕榈油在内的特定产品给予豁免。然而，令吉走强限制了棕榈油的涨幅，使其出口竞争力承压。由于供应充足以及对全球需求疲软的担忧，合约价格预计今年将下跌约8.5%，扭转去年强劲的涨幅。市场将于12月31日照常开放。

棕榈油价格因逢低买盘和出口支持而上涨

周二，白银价格上涨1.6%，至每盎司73美元，在前一交易日大幅下跌后企稳。此前，交易员在获利回吐后调整了仓位。此次反弹是在白银价格从每盎司80美元以上的历史高位大幅回落之后发生的，假期期间流动性减少加剧了近期的价格波动。周一的抛售潮受到芝加哥商品交易所（CME）提高白银期货保证金要求的刺激，迫使杠杆交易员在价格技术性过度扩张后减少持仓。分析师指出，此次下跌反映的是仓位平仓，而非潜在需求的变化。尽管短期内波动性较大，但结构性供应限制和强劲的工业需求（尤其是来自太阳能、电子产品和数据中心基础设施的需求）继续支撑着白银价格。然而，更严格的保证金规则可能会在短期内限制价格的上涨。

白银在大幅回调后上涨

周二，金价在周一因获利回吐而暴跌超过4%后，反弹至每盎司4350美元以上。周一的抛售潮创下金价自去年10月以来最大的单日跌幅，也是今年以来金价第二次出现单日大幅下跌。尽管如此，在持续的地缘政治不确定性下，黄金的避险吸引力依然强劲。有报道称，在普京官邸遭到袭击后，普京告知特朗普总统，莫斯科将重新评估其在谈判中的立场，这使得俄乌和平谈判的前景更加不明朗。与此同时，特朗普警告称，如果伊朗继续进行核重建，美国将对伊朗发动进一步打击。他还宣布，美国袭击了委内瑞拉一处与毒品有关的设施。金价有望创下自1979年以来最强劲的年度表现，这波涨势也得益于各国央行的强劲买盘、ETF资金的持续流入以及市场对美国进一步降息的预期。

金价在大幅抛售后反弹

奶酪价格上涨5.03%，至每磅1.5251美元。

奶酪价格上涨了5.03%。

周二，布伦特原油期货价格跌至每桶61.1美元，但由于地缘政治风险加剧，仍守住了周一的大部分涨幅。据报道，委内瑞拉已开始关闭其在关键产油区的部分油井，此前美国实施封锁，旨在对该国施加经济压力。乌克兰战争的前景也再次变得不明朗，俄罗斯外长表示，在据称普京总统官邸遭到袭击后，莫斯科的谈判立场将发生变化。在袭击事件发生之前，美国和乌克兰曾表示，双方在最终达成协议方面取得了“很大进展”，尽管仍存在“棘手问题”。在中东，沙特阿拉伯对也门的空袭以及伊朗宣布与美国、欧洲和以色列“全面开战”，加剧了人们对更广泛不稳定的担忧，特朗普警告称，如果伊朗恢复核计划，将采取进一步的打击行动。尽管如此，由于市场预期供应充足，油价今年已下跌近20%，有望创下2020年以来的最大跌幅。

布伦特原油价格维持上涨

周二，WTI原油期货价格跌至每桶57.7美元，但由于地缘政治风险加剧，仍守住了周一的大部分涨幅。据报道，委内瑞拉已开始关闭其在关键产油区的部分油井，此前美国实施封锁，旨在对该国施加经济压力。乌克兰战争的前景也再次变得不明朗，俄罗斯外长表示，在据称普京总统官邸遭到袭击后，莫斯科的谈判立场将发生变化。在袭击事件发生之前，美国和乌克兰曾表示，双方在最终达成协议方面取得了“很大进展”，尽管仍存在“棘手问题”。在中东，沙特阿拉伯对也门的空袭以及伊朗宣布与美国、欧洲和以色列“全面开战”，加剧了人们对更广泛不稳定的担忧，特朗普警告称，如果伊朗恢复核计划，将采取进一步的打击行动。尽管如此，由于市场预期全球供应充足，油价今年已下跌近20%，有望创下2020年以来的最大跌幅。

石油持仓推进

热轧卷钢价格跌至 874.00 美元/吨，为 2025 年 11 月以来的最低水平。过去 4 周，热轧卷钢价格上涨了 0.33%，过去 12 个月上涨了 24.96%。

HRC钢材价格跌至5周低点

美国天然气期货价格上涨至每百万英热单位4美元附近，基本维持了自12月24日触及两个月低点3.76美元以来的反弹势头。此前，市场预测冬季气温将偏低，支撑了天然气密集型供暖的需求。全美范围内气温下降的预测推高了1月前两周的供暖度日数，促使公用事业公司大量买入近期期货合约。美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至12月19日当周，天然气库存下降了1660亿立方英尺，与预期相符，但高于往年同期水平。尽管产量创历史新高，但由于液化天然气（LNG）出口能力的增长以及欧洲对俄罗斯天然气的制裁增加了主要外国消费者对美国LNG的需求，库存下降导致库存低于五年平均水平。预计美国近月天然气期货价格今年将上涨10%。

天然气库存下降后反弹势头强劲

周一，黄金价格下跌逾4%，跌破每盎司4350美元，此前金价一路飙升至历史新高，投资者纷纷获利了结。尽管存在诸多不确定因素，但美乌和平谈判取得的初步进展抑制了避险需求。美国总统特朗普表示，与乌克兰总统泽连斯基的谈判已取得重大进展，但最终协议的达成可能仍需数周时间。泽连斯基指出，谈判框架已基本到位，美国对乌克兰的安全保障也已落实，但顿巴斯地区的控制权等核心问题仍未解决。与此同时，中东持续紧张局势以及美委内瑞拉之间日益加剧的摩擦继续支撑着黄金的避险吸引力。尽管金价大幅回落，但今年以来仍累计上涨超过70%，有望创下1979年以来的最大年度涨幅，这主要得益于各国央行的持续买入、ETF资金的持续流入以及市场预期美联储明年将进一步降息。

金价持续暴跌

棉花期货价格上涨至每磅64.5美分以上，创下11月初以来的最高水平，空头回补、美元走软以及油价上涨（导致棉花替代品聚酯纤维价格上涨）都支撑了价格上涨。对这种天然纤维需求的增强也推高了价格。美国农业部12月23日发布的最新周度出口销售报告显示，截至12月11日当周，本年度棉花净出口销售量为30.47万包，高于前一周的15.33万包；下一份报告将于12月31日发布。与此同时，据国家统计局数据显示，中国2025年棉花产量同比增长7.7%，达到664.1万吨。尽管如此，美国农业部2025年12月发布的《世界农业供需预测报告》（WASDE）预测，2025/26年度全球棉花前景疲软，产量、消费量和出口量均被下调。 2025/26年度全球棉花产量减少了近30万包，至1.1979亿包。

棉花期货价格接近两个月高位

可可价格上涨5.19%，至每吨6261.66美元。

可可价格上涨5.19%。

橡胶期货价格延续涨势，突破每公斤183美分，创下4月初以来的最高水平，部分原因是油价上涨，使得合成橡胶的吸引力下降。与此同时，强劲的现货需求、投机性买盘以及新年前的仓位调整也被认为是支撑价格的关键因素。中国市场参与者在农历新年假期前大量买入1月份交割的合约，为橡胶价格提供了强劲支撑。

橡胶期货价格接近9个月高位

由于寒冷天气推高了整个地区的供暖需求，欧洲天然气价格攀升至每兆瓦时28欧元以上，创近一个月来的最高水平。欧洲大部分地区仍受北极寒流影响，预计这种寒流将持续到下周，即使1月中旬气温可能有所回升，但仍将支撑天然气消费。西北欧的平均气温预计将从约1.6摄氏度略微上升至2.5摄氏度，但仍低于季节性正常水平。与此同时，欧盟天然气储存设施的最新数据显示，其储存量为63.7%，而去年同期为74%。尽管短期内价格走强，但仍远低于此前的峰值，并且由于挪威供应充足以及美国液化天然气出口创纪录，今年天然气价格已下跌约45%。根据美国能源信息署（EIA）最新的短期能源展望，美国今年的液化天然气日出口量预计约为149亿立方英尺，比2024年的水平增长25%。

TTF价格升至一个月高点

受彭博商品指数（BCOM）将于1月纳入可可期货交易的影响，市场预期指数上涨将带动可可期货价格上涨，可可期货价格一度逼近每吨6000美元，创下12月12日以来的最高水平。与此同时，交易员密切关注供应前景。最新数据显示，截至12月26日，美国港口的洲际交易所（ICE）监测数据显示，可可库存降至9.5个月以来的最低点，为1626105袋。另据出口商协会GEPEX的数据显示，科特迪瓦11月份可可豆产量同比下降6.7%，至56696公吨。尽管如此，由于西非主要产区的供应前景有所改善，可可价格今年仍有望下跌超过50%。最大的豆荚生产国科特迪瓦的农民指出，最近的降雨可能会促进二月至三月的收成，使豆荚比去年同期更大、更多。

可可期货价格创两周多新高

由于全球供应充足持续打压市场，大豆期货价格跌至每蒲式耳10.50美元。在巴西，2025/26年度大豆种植已完成98%，咨询公司AgRural将产量预测从11月份的1.785亿吨上调至1.804亿吨。有利的降雨持续有利于作物生长。在阿根廷，布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，截至12月23日，2025/26年度大豆种植已完成75.5%，高于一周前的67.3%，其中95.2%的大豆长势良好或优良。在美国，经纪公司StoneX指出，中国已购买超过800万吨美国大豆，尽管美国农业部官方数据显示的购买量仍然较低。受强劲需求（尤其是巴西对生物柴油的需求）的支撑，预计2025年大豆价格将上涨约7%，而全球竞争则使美国大豆价格维持在一定区间波动。中美关税争端持续带来的不确定性抑制了中国市场的需求，但北京方面在年底做出的承诺提供了一定的支撑。

受南美供应充足影响，大豆期货价格下跌

周一，美国铜期货价格跌至每磅5.6美元，此前一度触及每磅5.86美元的历史高位。市场正在评估近期受短缺担忧推动的铜价上涨是否过度。预计本月铜价将上涨8%，今年涨幅将超过40%。近期，由于发生致命事故，Freeport-McMoRan公司位于印尼的格拉斯伯格铜矿暂停运营，该矿产量占全球供应量的3%，这抑制了铜产量的增长。此外，由于智利和秘鲁的工人抗议采矿作业，该国铜矿的停产也加剧了供应风险。与此同时，美国总统特朗普再次威胁要对铜商品加征关税，而铜商品最初并未被列入今年的关税名单。尽管如此，铜在各国政府为摆脱化石燃料而承诺的电气化技术中的广泛应用，仍然支撑着铜的需求。数据中心和人工智能基础设施资本支出的增长也将支撑铜的购买。

铜价从历史高位回落

英国天然气价格上涨至 76.02 英镑/千立方米，为 2025 年 11 月以来的最高水平。过去 4 周，英国天然气价格上涨了 2.8%，而过去 12 个月则下跌了 36.56%。

英国天然气价格创四周新高

TTF天然气价格上涨至28.70欧元/兆瓦时，为2025年11月以来的最高水平。过去4周，欧盟天然气价格下跌3.82%，过去12个月下跌41.25%。

TTF汽油价格创四周新高

铂金期货价格下跌超过6%，至每盎司2300美元左右，从历史高位回落，跟随贵金属整体抛售的趋势。此次回调是在美国总统特朗普表示与乌克兰总统泽连斯基的和平谈判取得了“很大进展”之后发生的，尽管达成协议可能还需要数周时间。特朗普还提出了在1月份向乌克兰议会发表讲话、与泽连斯基和普京举行三方会谈以及与欧洲领导人会晤的想法。尽管一些关键问题仍未解决，但这些言论缓解了一些地缘政治风险。尽管如此，铂金价格仍有望在2025年上涨155%。支撑价格上涨的因素包括工业需求的复苏（欧盟计划放宽2035年内燃机禁令）、强劲的中国需求以及GFE铂金期货的推出（提高了市场流动性）。供应限制依然存在，南非的供应中断导致连续第三年出现供应缺口，库存降至全球消费量的五个月，为2020年以来的最低水平。

白金级下跌超过6%

马来西亚棕榈油期货周一跌破4080令吉，此前连续四个交易日上涨，交易员在上周触及两周高点后获利了结。大连交易所食用油价格走软也令2025年最后一周的市场情绪承压，预计期货价格全年将下跌约8.5%，逆转去年强劲的涨势。不过，令吉走软和出口走强抵消了部分跌幅。货运调查员指出，12月1日至25日期间，棕榈油产品出货量环比增长1.6%至3%。需求信号也提供了支撑：主要买家印度11月进口量环比增长约5%，原因是价格更具吸引力；而主要消费国中国承诺明年将出台新的财政措施，以提振消费、就业和家庭收入。此外，全球最大的棕榈油生产国印尼与美国就关税协议的关键问题达成一致，预计将于1月底达成协议，其中可能包括对部分产品（包括棕榈油）的豁免。

棕榈油静修营两周高峰期

周一，白银价格大幅反弹，抹去了早盘5%的跌幅，重回每盎司80美元左右的关键水平，在地缘政治不确定性的背景下，白银价格再次逼近历史高位。美国总统唐纳德·特朗普表示，与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的和平谈判取得了“重大进展”，但最终协议的达成可能还需要数周时间。泽连斯基指出，谈判框架已基本确定，美乌双方已就安全保障达成一致，但顿巴斯地区的控制权等关键问题仍需解决。中东持续紧张局势以及美委内瑞拉之间日益加剧的摩擦也加剧了地缘政治风险。在投机性资金流入、10月份空头挤压后持续存在的供应中断、央行买入、ETF资金流入以及市场对美国降息的预期等因素的支撑下，白银价格有望在2025年上涨约166%，市场也越来越预期2026年将进一步放松货币政策。

白银价格重回纪录高位

受全球供应紧张和美元走软的影响，铜期货价格攀升至每磅5.8美元，创下历史新高。伦敦金属交易所铜期货价格达到每吨12,960美元，与上海和纽约铜价的强劲涨势同步。此次上涨与贵金属的普遍上涨相吻合，黄金、白银和铂金价格也大幅上涨，为充满供应中断、地缘政治不确定性和市场波动的一年画上了句号。由于全球能源转型，铜需求预计将长期保持强劲，纽约铜价今年以来已上涨约42%。此前美国关税方面的担忧以及金属持续流入美国仓库加剧了供应压力，而近期美元走软则使大宗商品对买家更具吸引力。包括自由港麦克莫兰铜业、南方铜业和必和必拓在内的美国矿业公司受益于此次上涨，周五收盘走高。

铜牌创下新纪录

铅价上涨至 2025.00 美元/吨，为 2025 年 11 月以来的最高水平。过去 4 周，铅价上涨了 1.15%，过去 12 个月上涨了 3.95%。

铅含量触及五周高点

周一，布伦特原油期货价格上涨至每桶61美元以上，收复了前一交易日超过2%的跌幅，主要受中国需求改善预期的支撑。中国政府宣布计划在2026年扩大财政支出，表明将继续支持经济增长，这可能会提振石油消费。与此同时，市场正密切关注美国加大力度斡旋结束乌克兰战争，这最终可能放松对俄罗斯石油出口的限制。美国总统唐纳德·特朗普称他与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的会谈取得了“很大进展”，而泽连斯基则表示和平框架已接近完成，90%的条款已达成一致，尽管一些关键问题仍未解决。尽管如此，由于市场预期明年全球石油供应将出现盈余（受欧佩克+内外产量增加的推动），油价今年仍将下跌超过20%，创下自2020年以来的最大年度跌幅。

受中国需求前景提振，布伦特原油价格上涨

周一，WTI原油期货价格上涨至每桶57美元上方，收复了前一交易日超过2%的跌幅，主要受中国需求改善预期的支撑。中国政府宣布计划在2026年扩大财政支出，表明将继续支持经济增长，这可能会提振石油消费。与此同时，市场正密切关注美国加大力度斡旋结束乌克兰战争，这最终可能放松对俄罗斯石油出口的限制。美国总统特朗普称他与乌克兰总统泽连斯基的会谈取得了“很大进展”，而泽连斯基则表示和平框架已接近完成，90%的条款已达成一致，尽管一些关键问题仍未解决。尽管如此，由于市场预期明年全球石油供应将出现盈余（受欧佩克+内外产量增加的推动），油价今年仍将下跌超过20%，创下自2020年以来的最大年度跌幅。

受中国需求前景提振，油价上涨

钯金期货价格下跌近6%，至每盎司1870美元左右，从三年高位回落。交易员们在对地缘政治风险可能缓解的乐观情绪日益高涨的背景下锁定了收益。美国总统特朗普的表态提振了市场情绪，他暗示与乌克兰的谈判取得了实质性进展，尽管预计谈判仍将持续数周。特朗普表示，他愿意在1月份向乌克兰议会发表讲话，与泽连斯基和普京举行三方会谈，并与欧洲领导人会面。乌克兰总统泽连斯基也表达了谨慎的乐观态度，他指出，框架的大部分要素已经到位，与美国的安全保障问题也已解决，尽管仍存在一些症结所在。尽管出现回调，但在各国央行强劲的购买、ETF资金流入以及美国多次降息的支撑下，钯金今年仍有望上涨近100%。较低的借贷成本以及对2026年进一步宽松政策的预期，都支撑了对无收益资产的需求。

钯金价格下跌近6%

周一，黄金价格跌破每盎司4500美元，略微回落至历史高位，这可能是由于获利回吐以及地缘政治紧张局势缓和的迹象所致。美国总统唐纳德·特朗普表示，与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的和平谈判取得了“很大进展”，尽管达成协议可能还需要数周时间。他还表示，他愿意在明年1月向乌克兰议会发表讲话，与泽连斯基和普京举行三方会谈，并与欧洲领导人会面。泽连斯基表示，框架协议已达成90%的共识，美乌安全保障问题也已完全解决，但仍存在一些关键问题。尽管如此，受各国央行购金、ETF资金持续流入、地缘政治风险挥之不去以及美联储降息等因素的支撑，黄金价格今年已上涨超过70%，有望创下1979年以来的最大年度涨幅，市场预期美联储明年将进一步放松货币政策。

黄金价格小幅回落

周一，白银价格下跌超过3%，至每盎司77美元附近，此前曾触及每盎司81美元的新高。由于地缘政治紧张局势有所缓和，获利回吐情绪升温。美国总统唐纳德·特朗普表示，与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的和平谈判取得了“很大进展”，但达成协议可能仍需数周时间。他还表示，他愿意在乌克兰议会发表讲话，与泽连斯基和俄罗斯总统弗拉基米尔·普京举行三方会谈，并在1月份与欧洲领导人会面。泽连斯基表示，框架协议已达成90%的共识，美乌安全保障问题也已完全解决，但一些关键问题仍未得到解决。尽管价格有所回落，但在投机性资金流入、10月份空头挤压后持续存在的供应中断、央行购买、ETF资金流入以及美联储三次降息的支撑下，白银价格预计在2025年将上涨约166%。市场也越来越预期美联储将在2026年进一步放松货币政策。

银滑落超过3%

白银价格下跌5.07%，至75.1美元/吨盎司。

白银下跌5.07%。

铂金价格下跌5.24%，至2338.3美元/吨盎司

铂金价格下跌5.24%。

钯金价格下跌5.11%，至1883.5美元/吨盎司

钯金价格下跌5.11%。

取暖油价格降至每加仑 2.11 美元，为 2025 年 6 月以来的最低水平。过去 4 周，取暖油价格下跌了 9.57%，过去 12 个月下跌了 5.97%。

取暖油价格跌至29周低点

玉米期货价格稳定在每蒲式耳4.50美元附近，徘徊在5月份的高点附近。需求复苏速度超出市场预期，而供应则趋紧。美国出口检验和销售量远超季节性正常水平，每周检验量接近6870万蒲式耳，本销售年度累计出货量接近9.55亿蒲式耳。与此同时，南美供应比预期更为紧张，巴西早期产量被国内压榨商和饲料用户消化，而农民在秋季播种前限制了现货销售，局部地区的种植情况和天气风险也限制了可出口量。谷物价格整体走强，大豆和小麦价格走强提振了市场情绪，并在假日交易清淡期间吸引了少量基金买盘，因此强劲的出口需求和农民销售放缓抵消了全年产量充足的普遍预期，并维持了期货价格的高位。

玉米价格徘徊在五月高点附近。

圣诞节后交易清淡，布伦特原油期货价格跌至每桶约61.5美元，原因是市场对长期停滞的乌克兰和平谈判取得进展的迹象做出反应，这些进展最终可能使更多俄罗斯石油重返全球市场，缓解目前已面临供应过剩的局面。乌克兰总统泽连斯基表示，他预计将与美国总统特朗普会面，讨论结束战争。与此同时，来自莫斯科的报道称，克里姆林宫正在审查和平方案，并与美国官员保持联系。这些消息抵消了此前美国对委内瑞拉石油运输采取的行动以及对尼日利亚的军事打击所带来的提振。尽管近期地缘政治因素和美国强劲的经济数据都对油价构成支撑，但由于大多数主要交易商预计明年全球石油供应将出现过剩，WTI原油价格仍将面临自2020年以来最大幅度的年度跌幅，跌幅约为18%。这些交易商预计，欧佩克+内外石油产量的增加将导致全球石油供应过剩。

布伦特原油价格周五下跌

圣诞节后交易清淡，WTI原油期货价格跌至每桶约57.8美元，原因是市场对长期停滞的乌克兰和平谈判取得进展的迹象做出反应，这些进展最终可能使更多俄罗斯石油重返全球市场，缓解目前已面临供应过剩的局面。乌克兰总统泽连斯基表示，他预计将与美国总统特朗普会面，讨论结束战争。与此同时，来自莫斯科的报道显示，克里姆林宫正在审查和平方案，并与美国官员保持联系。这些消息抵消了此前美国对委内瑞拉石油运输采取的行动以及对尼日利亚的军事打击所带来的提振。尽管近期地缘政治因素和美国强劲的经济数据提振了油价，但由于大多数主要交易商预计明年全球石油供应将出现过剩，欧佩克+内外的产量都在增加，WTI原油价格仍将面临自2020年以来最大幅度的年度跌幅，跌幅约为18%。

乌克兰谈判取得进展，油价下跌

钯金期货价格徘徊在每盎司1950美元上方，接近2022年底以来的最高水平，强劲的需求和受限的供应支撑了价格。地缘政治紧张局势引发了避险买盘，而欧盟近期放宽了原计划于2035年实施的新汽油和柴油车进口禁令，增强了市场对汽车催化剂需求持续增长的预期。铂金价格上涨可能会促使汽车制造商在汽油车催化剂中用钯金替代铂金。对华出口强劲，加上广州期货交易所钯金期货的推出，进一步提振了市场乐观情绪。在供应方面，俄罗斯矿业巨头诺里尔斯克镍业公司预测，剔除投资需求后，2026年全球钯金市场可能面临10万盎司的供应缺口。此外，投资者也在密切关注美国232条款调查及相关反倾销案件的结果，担忧潜在的关税或贸易限制。

钯金价格接近2022年以来的最高水平

受美国货币政策趋宽松和供应趋紧的预期支撑，木材期货价格在每千板英尺550美元左右波动，而整体建筑需求依然疲软。市场对美联储明年继续降息的信心增强，预示着未来抵押贷款成本将下降，从而提振了住房和房屋翻新活动的中期前景，并鼓励适度补充库存。与此同时，北美木材厂为保护利润率，持续减产并降低产能，导致现货供应受限，尽管年供应量充足，但价格仍对新增采购量更为敏感。然而，高企的房价和依然疲弱的住房可负担性继续抑制着新建项目，阻碍了需求驱动型复苏的强劲势头，并使期货价格远低于周期高点。

木材价格徘徊在 550 美元左右

铂金期货价格飙升至每盎司2400美元以上，创下新纪录，强劲的需求和有限的供应推高了价格。今年以来，铂金价格已上涨近160%，涨幅超过黄金和白银。地缘政治紧张局势升级，包括美国对委内瑞拉石油运输的制裁和封锁、针对尼日利亚境内伊斯兰国目标的军事打击以及持续不断的俄乌冲突，导致避险买盘加剧。欧盟计划放宽2035年内燃机禁令，也提振了工业需求。中国需求依然强劲，全球铂金交易所（GFE）近期推出的铂金期货合约进一步扩大了市场参与度和流动性。供应限制依然存在，南非的供应中断预计将导致连续第三年出现69.2万盎司的供应缺口，而全球地上铂金库存已降至仅够五个月的消费量，为2020年以来的最低水平。

白金唱片创下新纪录

铜价上涨至每磅 5.74 美元，为 2025 年 7 月以来的最高水平。过去 4 周，铜价上涨了 12.98%，过去 12 个月上涨了 40.75%。

铜价创21周新高

玉米价格上涨至每蒲式耳 451.50 美元，为 2025 年 5 月以来的最高水平。过去 4 周，玉米价格上涨了 4.34%，而过去 12 个月，玉米价格下跌了 0.71%。

玉米价格创30周新高

年初，英国锡期货价格飙升至每吨42,800美元，创下2022年4月以来的最高水平。长期需求增长的预期与短期供应风险同时出现。主导美国、亚洲和欧洲资本支出承诺的科技巨头提振了数据中心和人工智能基础设施建设的前景，由于锡在电路板中的应用，这支撑了市场对锡的投机热情。供应方面，自2023年因资源审计而关闭以来，关键的曼莫矿的运营一直较为缓慢，而该国强烈地震后基础设施的破坏加剧了这一瓶颈。此外，印尼总统苏比安托下令关闭苏门答腊岛1000座非法锡矿，导致世界第二大锡供应国印尼的产量下降，也给主要替代供应带来了压力。

锡价升至三年多来的最高点

英国镍期货价格飙升至每吨15,600美元，创下5月以来新高。此前，镍价在12月16日触及四年低点14,350美元，原因是市场重新评估了镍市场供应过剩的观点。作为全球最大的镍生产国，印尼在其2026年预算中提议将镍产量削减34%，以应对日益严重的供应过剩担忧以及矿商关于矿石品位下降的警告。这是自2020年雅加达禁止镍矿出口导致镍行业过度扩张以来，印尼为遏制镍供应过剩而采取的最新措施。尽管印尼政府公开努力限制产量，但长期供应过剩仍导致基准镍期货表现逊于其他基本金属。俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（Nornickel）已将明年的镍供应过剩预测上调至27.5万吨。此外，截至12月底，伦敦金属交易所（LME）的库存今年增加了9万多吨，达到25.46万吨。需求方面，全球不锈钢采购量疲软，但电动汽车对镍的需求增加抵消了这一影响。

镍价飙升至7个月高点

大豆期货价格徘徊在每蒲式耳10.6美元左右，较圣诞节前的每蒲式耳10.5美元略有回升，主要得益于中国持续的购买需求。根据美国农业部（USDA）最新发布的出口销售报告，截至12月11日当周，美国2025/26销售年度对华大豆净销量达到138.3万吨，累计销量达540.9万吨。行业咨询公司StoneX指出，中国已购买超过800万吨美国大豆，表明其正稳步朝着1200万吨的目标迈进。供应方面，大豆供应趋紧的风险进一步增加。美国农业部12月份的供需报告预测，2025/26销售年度美国大豆产量为1.1575亿吨，同比下降2.8%。

大豆期货价格小幅上涨

由于供应减少加剧了需求走强的预期，中国碳酸锂期货价格19个月来首次突破每吨11万元人民币大关。江西省锂矿中心宜春市所在的宜春市自然资源局宣布，将于明年初取消27个采矿许可证。此举与此前宁德时代（CATL）旗下建下窝锂矿暂停开采的举措相一致。中国政府此举旨在削减多个商品行业的产能，以防止持续的竞相压价，避免通缩压力。与此同时，11月份中国新能源汽车销量同比增长20.6%，达到创纪录的182.3万辆。此外，北京方面表示，到2027年，将电动汽车充电能力翻一番，达到180吉瓦，并通过电力储能基础设施补偿机制来支持富锂储能系统的发展。

锂价升至19个月高位

周五，白银价格上涨逾4%，至每盎司74.8美元，连续第五个交易日创下新高。持续的地缘政治紧张局势和对美国进一步降息的预期提振了投资者情绪。美国总统特朗普宣布封锁委内瑞拉油轮九天后，对全球供应中断的担忧推高了对这种贵金属的避险需求。此外，各国央行的大规模购银以及投资者对货币贬值和全球债务上升的担忧加剧也支撑了这波涨势。今年以来，白银价格已飙升约158%，这主要受多种因素推动，包括结构性供应短缺、强劲的工业需求以及白银近期被列为美国关键矿产。

白银再创新高

12月下旬，铜期货价格上涨超过3%，达到每磅5.7美元左右，创下五个月来的新高，原因是全球市场对强劲的需求和供应限制做出了积极反应。铜价持续受益于全球能源转型，推动其在纽约的年涨幅达到42%。美元近期的下跌进一步支撑了铜价，使国际买家能够以更低的价格购买原材料。与此同时，市场对美国2026年可能进行的关税审查的担忧依然存在，这增加了全球市场供应紧张的风险。受电动汽车、可再生能源项目、电网扩建和人工智能基础设施建设等长期趋势的推动，铜的结构性需求依然强劲，这些因素与短期市场动态共同支撑着铜价的前景。

铜价达到五个月来的最高点

马来西亚棕榈油期货周五徘徊在每吨4060令吉上方，在圣诞节假期后恢复交易，连续第四个交易日上涨。大连商品交易所其他食用油价格走强以及主要买家印度需求前景趋于强劲，支撑了棕榈油价格。由于价格更具吸引力，印度11月份的棕榈油进口量较10月份增长了约5%。该合约本周有望上涨约4%，在连续两周下跌后反弹。此前，棕榈油价格触及27周低点，并一度跌破4000令吉的心理关口，引发逢低买盘，推动了价格反弹。整体能源市场的强势也提供了支撑，原油价格因持续的地缘政治风险而有望实现周线上涨，这增强了棕榈油作为生物燃料原料的吸引力。然而，喜忧参半的出口信号限制了价格上涨空间：Intertek Testing Services的数据显示，12月1日至20日的棕榈油出货量环比增长2.4%，而AmSpec Agri Malaysia的报告则显示下降了0.87%，凸显了短期市场动能的不确定性。

棕榈油在近期下跌后有望迎来周线反弹

钯金价格上涨5.01%，至1855美元/吨盎司。

钯金上涨5.01%。

周五，受地缘政治紧张局势加剧和市场预期美国降息的推动，避险需求推动金价上涨，一度触及每盎司4500美元左右的历史高位。投资者关注的焦点依然是美国持续封锁委内瑞拉原油运输、俄乌冲突不断以及华盛顿近期对尼日利亚境内“伊斯兰国”目标的军事打击。与此同时，尽管美联储官员对未来的政策走向仍存在分歧，但市场仍在消化美联储明年两次降息25个基点的预期，因为通胀正在降温和劳动力市场状况正在改善。今年以来，金价已飙升超过70%，创下1979年以来的最大年度涨幅，此轮上涨也得益于各国央行的强劲买盘和持续的ETF资金流入。

黄金价格接近历史高位

周五，布伦特原油期货价格小幅上涨至每桶62.4美元，有望实现周线收涨，地缘政治风险是支撑油价上涨的主要因素。本周早些时候，美国总统特朗普加强了对委内瑞拉的海上封锁，扣押油轮成为其最新举措，原油价格因此上涨。尽管委内瑞拉原油在全球供应中所占份额很小，但它仍然是委内瑞拉政府的重要收入来源。在欧洲，俄罗斯和乌克兰之间的冲突仍在继续，能源基础设施成为攻击目标。周四，基辅袭击了新沙赫京斯克炼油厂，该炼油厂是俄罗斯军队柴油和航空燃油的主要供应商。此外，特朗普周四宣布，美国对尼日利亚境内的“伊斯兰国”目标发动了空袭，尼日利亚是欧佩克成员国。然而，持续存在的市场供应过剩担忧限制了油价的进一步上涨。本周迄今为止，原油价格已上涨超过3%，有望创下自去年10月以来的最佳单周表现。

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