受美元走弱和国内条件改善的支撑，巴西雷亚尔兑美元升值至 5.68，接近 2024 年 11 月以来的最高水平 5.65，上次触及是在 3 月 19 日。一个关键驱动因素是预期美国贸易保护主义加剧将加剧通胀压力，打压美国国债收益率并削弱美元，使雷亚尔等新兴市场货币更具吸引力。与此同时，巴西的通胀前景有所改善，IPCA 对 2025 年的预测下调至 5.7%，这强化了人们对央行将保持审慎政策立场的预期。此外，受国际订单增加的推动，巴西制造业 PMI 保持在 51.8 的扩张水平，表明主要出口行业具有韧性。尽管对美国关税可能采取的报复措施仍存在不确定性，但巴西因其高实际利率继续吸引外资，进一步支撑了该货币。

巴西雷亚尔反弹

墨西哥比索兑美元汇率升至 20.3 上方，从 3 月 31 日的近一个月低点 20.47 回升。尽管贸易不确定性持续存在，但比索仍表现出韧性，这得益于美国经济衰退担忧缓解以及 Sheinbaum 总统成功从华盛顿获得更温和的关税立场。虽然墨西哥央行最近降息 50 个基点和进一步放松政策的信号可能对该货币造成压力，但稳定的当地宏观经济指标（如商业信心保持在收缩水平之上以及稳定的总固定投资）缓和了下行风险。此外，美国国债收益率下降导致美元走弱，增强了比索的套利交易吸引力。尽管美国贸易政策仍然是一个主要风险，但市场正在消化有限且短暂的关税，从而在短期内维持相对稳定的比索前景。

墨西哥比索反弹

美元指数基本持平于 104.18，投资者评估经济数据并等待特朗普总统新关税的细节。市场仍不确定拟议关税的范围，有报道称大多数进口产品将征收 20% 的关税，但尚未做出最终决定。特朗普表示，这些关税将广泛适用于所有国家，而报道称，他正在敦促顾问采取更积极的贸易立场。与此同时，美国工厂活动在 3 月份出现今年首次萎缩，价格连续第二个月上涨，反映了关税的影响。2 月份职位空缺减少，但裁员人数仍然很低，表明劳动力市场正在缓慢降温。投资者目前正在关注即将发布的就业报告，以寻找美联储政策的线索，纽约联储主席约翰威廉姆斯重申，在出现更多数据之前，利率将保持稳定。

美元指数在关税推出前保持稳定

据报道，白宫助理提议对大多数美国进口产品征收约 20% 的关税，但尚未做出最终决定。投资者正热切期待特朗普总统的对等关税的更多细节，该关税将于 4 月 2 日生效。上个月，特朗普对铝、钢铁、汽车征收关税，并对所有中国商品征收更高的关税。与此同时，经济数据显示，欧元区 3 月份消费者价格通胀率降至 2.2%，为 2024 年 11 月以来的最低水平，主要原因是服务价格增长放缓。核心通胀率降幅超过预期，至 2.4%，创下 2022 年 1 月以来的最低水平。随着通胀压力降温和全球贸易紧张局势升级，人们对欧洲央行今年可能降息 65 个基点的预期日益增加。欧元上个月上涨了 3%，受美国关税政策转变和德国批准一项重大财政方案导致美元普遍走软的支撑。

美国关税迫在眉睫，欧元走弱

美元兑人民币升至4周高点7.28。过去4周，美元兑人民币下跌0.28%，过去12个月上涨0.39%。

人民币跌至四周低点

南非兰特兑美元小幅下跌约 18.4，接近一个月以来的最低水平，因为在议会进行关键投票之前，执政党非洲人国民大会 (ANC) 和反对党民主联盟 (DA) 之间的预算谈判仍在继续。3 月 31 日，当地报道称两党即将达成协议，结束预算僵局，南非兰特随之上涨。然而，民主联盟领导人今天表示，协议尚未达成，他的政党将反对该预算，直到达成书面协议。南非两大政党非洲人国民大会 (ANC) 和亲商界的民主联盟 (DA) 之间的谈判已经持续了数周。僵局的起因是民主联盟拒绝支持财政部长埃诺克·戈东瓦纳 (Enoch Godongwana) 提出的增税方案。在结束种族隔离制度的非洲人国民大会 (ANC) 自 1994 年以来首次失去议会多数席位后，预算已成为去年成立的联合政府面临的关键挑战。

南非兰特跌至一个月低点

欧元兑美元汇率略高于 1.08，因投资者权衡关键通胀数据及其对欧洲央行政策前景的影响，同时也为 4 月 2 日生效的美国互惠关税做好准备。受服务价格增长放缓推动，欧元区 3 月份消费者价格通胀降至 2.2%，为 2024 年 11 月以来的最低水平。与此同时，核心通胀率跌幅超过预期，至 2.4%，为 2022 年 1 月以来的最低水平。随着通胀压力降温和全球贸易紧张局势升级，人们越来越预期欧洲央行今年可能将利率降低 65 个基点。尽管面临这些不利因素，但欧元上个月仍上涨了 3%，受特朗普领导下的美国关税政策转变和德国批准一项重大财政方案导致美元普遍走软的支撑。

通胀数据公布后欧元仍维持在 1.08 美元上方

周二，澳元兑美元汇率维持在 0.625 美元左右，此前澳大利亚储备银行维持现金利率 4.1% 不变，符合普遍预期。此前，该行在 2 月份进行了四年多来的首次降息。澳大利亚储备银行承认核心通胀正在按照其预测下降，但强调需要增强对这一趋势持续的信心。值得注意的是，央行取消了之前对进一步宽松政策持谨慎态度的表态，表明其立场略微转向鸽派。市场目前预计今年将总共降息 100 个基点，到年底现金利率将降至 3.35%。数据显示，澳大利亚 2 月份零售额增长低于预期，反映出国内消费疲软，进一步强化了鸽派预期。与此同时，由于特朗普即将实施的互惠关税给出口导向型货币带来压力，澳元周一下跌近 1%。

澳大利亚央行维持利率不变，澳元保持稳定

澳元兑美元周二报 0.625 美元左右，徘徊在四周低点附近，投资者在澳大利亚储备银行最新货币政策决定前进行布局。人们普遍预计，央行将维持其政策利率在 4.1% 不变，同时评估美国关税对国内经济的潜在影响。澳大利亚储备银行在 2 月份进行了四年多来的首次降息，但此后对进一步宽松政策采取了谨慎态度，政策制定者淡化了多次降息的可能性。数据方面，澳大利亚 2 月份零售额增幅低于预期，表明国内消费疲软。与此同时，澳元周一下跌近 1%，因美国总统唐纳德·特朗普即将实施的互惠关税措施打压了这一出口导向型货币。周日，特朗普重申了对所有国家征收互惠关税的计划，据报道，他敦促他的顾问采取更积极的贸易立场。

澳洲联储决策前澳元徘徊在四周低点附近

周二，日元兑美元汇率基本持平于 149.8 左右，投资者消化好坏参半的经济数据，日元难以找到明确的方向。官方数据显示，日本 2 月份失业率意外从上个月的 2.5% 降至 2.4%。然而，第一季度商业信心减弱，反映出人们对美国关税对日本出口导向型经济的潜在影响的担忧日益加剧。最新的经济指标为日本央行进一步加息的前景增添了不确定性。与此同时，交易员在美国总统唐纳德·特朗普本周实施互惠关税和汽车关税之前仍持谨慎态度，预计这些关税将影响日本的主要出口行业。

日元因经济数据好坏参半而走低

韩元兑美元升至 1,470，但仍接近两个月低点，强劲的出口和连续第二个月的贸易顺差提振了出口导向型货币的信心。最新数据显示，3 月份韩国出口同比增长 3.1%，达到三个月来的最高水平 583 亿美元，尽管贸易不确定性持续存在，但所有 IT 行业均实现 8 个月以来首次增长。针对贸易担忧，工业部长表示，政府将利用“所有可用资源”来缓解不确定性，包括与美国正在进行的谈判和对当地产业的迅速支持措施。与此同时，由于宪法法院宣布将于周五对尹永哲总统的弹劾案作出裁决，政治不确定性继续影响市场信心。此外，投资者的担忧仍在继续，因为他们在等待特朗普对等关税范围的明确信息。

韩元因贸易数据乐观而上涨

周二，离岸人民币兑美元汇率跌至 7.27 左右，因为特朗普总统即将实施的互惠关税掩盖了积极的制造业 PMI 数据。投资者对这些关税范围的担忧仍在继续，特朗普暗示这些关税可能会广泛适用于所有国家，而有报道称，他正在敦促其顾问采取更积极的贸易立场。相关进展是，韩国、中国和日本已同意就一项自由贸易协定进行合作，旨在在特朗普预期的关税声明之前加强区域贸易。与此同时，一项私人调查显示，2025 年 3 月中国制造业活动升至四个月高点，超过市场预期。此外，周一公布的官方数据显示，中国 3 月份综合 PMI 达到三个月高点，服务业和工厂活动均呈现强劲增长。

尽管 PMI 数据乐观，离岸人民币仍下跌

新西兰元周二交易价约为 0.567 美元，徘徊在四周低点附近，因为在美国宣布增加关税之前，风险情绪仍承受压力。特朗普总统周日晚间表示，定于周三宣布的对等关税将影响几乎所有国家，打消了市场对关税可能有限的希望。在国内，新西兰储备银行进一步放松政策的预期仍然存在，市场预计到年底至少会降息两次。与此同时，私人数据显示，工厂活动扩大至四个月高点，此前政府数据显示制造业增长已达到一年来的最高水平。鉴于中国是新西兰最大的贸易伙伴，乐观的中国数据帮助缓解了一些损失。

新西兰元徘徊在四周低点

美元指数周二在 104 左右徘徊，盘整，投资者等待特朗普总统实施互惠关税，以了解经济前景。由于特朗普表示将广泛适用于所有国家，因此征税范围仍存在不确定性，而有报道显示，他正在敦促顾问采取更积极的贸易立场。在货币政策方面，纽约联储主席约翰威廉姆斯表示，他无法预测央行何时会调整利率，并强调维持当前水平“一段时间”将使官员们能够在做出进一步决定之前评估即将到来的数据。与此同时，交易员们正密切关注即将公布的劳动力市场数据，包括周二的职位空缺、周三的 ADP 就业报告和周五的月度就业报告，所有这些数据都可能为美联储的降息轨迹提供新的见解。

新关税生效前美元保持稳定

贸易紧张局势加剧，美国加征关税威胁迫在眉睫，扰乱了汽车零部件、原材料和木材等主要出口行业，加元兑美元汇率从 3 月 26 日的一个月高点 1.426 回落至 1.44。美国这一咄咄逼人的立场有可能削弱加拿大的贸易顺差，因为这可能会削弱 2018 年贸易协定带来的好处——该协定规定了 60 天的延期和汽车进口年度免税配额——并引发投资者担忧，这些关税可能会演变成更广泛的保护主义措施。由于预期情况会进一步复杂化，包括加拿大政府可能采取的报复行动，再加上疲软的 GDP 数据和受加拿大央行政策更宽松预期推动的收益率差距缩小，市场参与者在贸易冲突没有立即降级迹象的环境下重新调整了风险。

贸易战导致加元贬值

美元指数周一交投于 104 附近，交易员们对贸易战的担忧日益加深，对其经济影响也愈发担忧。对美国进口产品征收新的互惠关税（包括对汽车征收 25% 的关税）将于本周生效，人们对贸易战对全球经济的影响的担忧持续存在。由于特朗普总统已表示这些关税将广泛适用于所有国家，因此关税范围仍存在不确定性，同时有报道称他正在敦促顾问采取更积极的贸易立场。与此同时，交易员们为本周将公布的关键经济数据做好准备，包括就业报告和 ISM PMI 数据，这些数据将进一步洞察劳动力市场状况和私营部门的表现。美元指数 3 月份已下跌逾 3%，本季度已下跌 4%。

美元有望出现季度巨额亏损

南非兰特兑美元汇率约为 18.3，从近一个月低点反弹，受金价上涨和对本周该国两大政党达成预算协议的乐观情绪支撑。由于预算谈判陷入僵局以及对美国总统特朗普政策的担忧，南非兰特近几周出现一定波动。据当地媒体报道，非洲人国民大会 (ANC) 和民主联盟 (DA) 即将就该国预算达成协议，并已与一些小党派达成协议。议会将于周三就 2025 年预算进行投票。与此同时，南非与美国本已紧张的关系再次受到打击，有报道称这个世界最大经济体美国正在切断军事联系并驱逐其武官。

南非兰特公司

欧元稳定在 1.08 美元左右，投资者在评估关键通胀数据的同时为 4 月 2 日生效的美国对等关税做准备。德国区域 CPI 数据显示情况好坏参半，表明欧洲最大经济体的通胀在 3 月份基本保持不变。与此同时，其他 CPI 初值报告显示，法国通胀率稳定在四年来的低点 0.8%，西班牙通胀率意外降至五个月低点 2.3%，意大利通胀率攀升至 1.5 年高点 2.0%。欧元区通胀压力放缓，再加上全球贸易战担忧，引发市场预期欧洲央行今年将降息 65 个基点。与此同时，由于特朗普政府转变美国关税政策以及德国批准一项重大财政方案，美元普遍走软，欧元有望实现 3.1% 的月度涨幅。

投资者权衡通胀数据和即将到来的美国关税，欧元稳定在 1.08 美元

澳元兑美元周一仍低于 0.63 美元，徘徊在一周低点附近，因为全球贸易不确定性令澳元承压，因为澳大利亚依赖商品自由流通。上周末，美国总统唐纳德·特朗普重申了对所有国家征收对等关税的计划，据报道，他敦促其顾问采取更积极的贸易立场。投资者还期待澳大利亚储备银行本周的政策决定，预计央行将维持利率在 4.1% 不变。不过，市场仍预计今年晚些时候将放松货币政策，5 月份降息的可能性为 70%。与此同时，总理安东尼·阿尔巴尼斯最近宣布将于 5 月 3 日举行全国大选，并启动为期五周的以减税和生活成本减免为重点的竞选活动。

关税担忧令澳元承压

离岸人民币兑美元升值约 7.25，因为乐观的 PMI 数据提振了市场情绪。官方数据显示，中国 2025 年 3 月综合 PMI 从 2 月的 51.1 升至 51.4，创下三个月以来的最高水平。此外，2025 年 3 月服务业活动升至 50.8，超过预期，创下三个月以来的最高水平，而工厂活动飙升至 50.5，标志着一年来最快的增长，表明北京的刺激措施正在推动复苏。为推动这一势头，中国计划向四大国有银行注资 5000 亿元人民币，以加强其金融部门，此举旨在确保流动性并在全球经济不确定的情况下提振投资者信心。与此同时，韩国、中国和日本同意在自由贸易协定上进行合作，以促进区域贸易，为特朗普的关税声明做好准备。

离岸人民币因乐观的 PMI 数据而上涨

日元周一突破 149 日元兑 1 美元大关，连续第二个交易日上涨，投资者对美国新关税的担忧刺激了对避险资产的需求。上周末，美国总统唐纳德·特朗普重申了对所有国家征收对等关税的计划，据报道，他还敦促他的顾问在贸易政策上采取更积极的立场。日元的大幅波动促使日本财务大臣加藤胜信警告汇率波动过大，并表示将与美国总统就外汇问题保持密切沟通。日本央行发出的鹰派信号也支撑了日元。最新的意见摘要显示，如果经济和通胀前景成为现实，央行将继续加息。政策制定者强调，工资上涨和消费者支出增加正在维持价格上涨，这强化了进一步货币政策正常化的理由。

避险需求推动日元上涨

美元指数周一跌破 104，这是连续第三次下跌，因为人们对新关税的经济影响的担忧日益加剧。周末，唐纳德·特朗普总统重申了本周对所有国家征收对等关税的计划，据报道，他敦促他的顾问在贸易政策上采取更激进的立场。市场越来越担心这些措施可能引发主要贸易伙伴的报复，重新引发通胀，并减缓经济增长。投资者还期待周五的月度就业报告，该报告可能提供劳动力市场实力的洞见，并影响对美联储货币政策的预期。美元兑避险货币日元跌幅最大，兑欧元和英镑也明显走弱。

关税担忧加剧，美元走弱

新西兰元周一延续跌势，跌至 0.571 美元左右，创两周新低，因对美国计划于周三宣布的互惠关税的担忧继续给依赖出口的货币带来压力。上周，特朗普总统重申了征收汽车关税的计划，促使加拿大和欧盟威胁采取报复性贸易行动。在国内，新西兰元仍面临压力，因为市场预期新西兰储备银行将进一步降息，市场预计年底前至少会降息两次。与此同时，鉴于中国是新西兰最大的贸易伙伴，乐观的中国 PMI 帮助缩减了一些损失。数据显示，中国制造业连续第二个月扩张，达到一年来的最快增速。

新西兰元延续跌势

欧元兑美元攀升至 1.083 美元上方，创一周以来最高水平，此前法国和西班牙的通胀数据低于预期，引发了人们对欧洲央行进一步降息的预期。此外，法国消费者支出下降，德国失业率小幅上升，增强了货币宽松的理由。与此同时，投资者正密切关注即将到来的 4 月 2 日最后期限，届时美国总统特朗普将公布对主要贸易伙伴征收对等关税的措施。特朗普已经宣布对进口汽车和轻型卡车征收 25% 的关税，该措施将于下周生效。尽管关税的不确定性给市场带来压力，但分析师认为，初步声明可能为进一步谈判铺平道路，从而有可能减轻最终影响。

欧元攀升至一周高点

尽管美元走弱，南非兰特兑美元汇率仍下跌近 1% 至 18.4 左右，创下 3 月初以来的最低水平。特朗普关税对全球经济增长的潜在影响以及执政联盟两大政党之间就拟议的增值税上调问题持续僵局的担忧，令南非兰特承压。最近的报道显示，非洲人国民大会拒绝了民主联盟就共同经济政策管理达成协议的要求。与此同时，在唐纳德·特朗普重返白宫后采取的行动之后，南非正努力重建与美国的紧张关系。

南非兰特接近一个月低点

美元指数周五下跌约 0.4%，在本周早些时候触及三周高点后跌至 104 下方，因对美国经济前景的担忧加剧。新一轮对等关税，包括对汽车进口征收 25% 的关税，将于 4 月 2 日生效，在经济增长放缓的迹象下，引发了人们对特朗普政府贸易政策对经济影响的担忧。与此同时，2 月份核心 PCE 通胀加速，超过预期，而个人支出增幅低于预期。此外，密歇根消费者信心指数被下调，CB 消费者信心降至四年来的最低点，核心耐用品订单意外萎缩。本周，美元几乎没有变化，但本月仍下跌约 3%。

经济担忧加剧，美元下跌

巴西雷亚尔兑美元汇率跌破 5.75，从 3 月 19 日触及的 2024 年 11 月以来的最高水平 5.65 回落，劳动力市场疲软和贸易紧张局势升级给巴西的经济前景蒙上阴影。截至 2 月的三个月内，失业率从 1 月的 6.5% 攀升至 6.8%，这表明私营部门就业增长放缓，对公共行政就业的依赖增加。这引发了人们对国内需求和整体经济韧性的担忧。与此同时，美国总统特朗普宣布对汽车进口征收 25% 的关税并暗示将采取更广泛的关税措施，全球贸易风险加剧，加剧了人们对出口中断和巴西企业成本上升的担忧。令巴西经济面临更大压力的是，央行最新的货币政策报告将 2025 年 GDP 增长预测下调至 1.9%，同时承认明年通胀压力将超过 3% 的目标，这强化了人们对降息步伐放缓的预期。

劳动力市场疲软、贸易风险加剧，巴西雷亚尔下跌

贸易紧张局势加剧和 GDP 数据疲软令加元承压，加元兑美元跌破 1.43，从 3 月 26 日创下的一个月高点 1.426 回落。人们担心美国可能对加拿大汽车零部件及相关出口产品征收额外关税，这些措施可能会延伸到汽车零部件、原材料和木材等关键行业。正如特朗普总统最近的言论所表明的那样，这些潜在的关税可能会减少加拿大出口基础关键行业的外汇流入。加拿大总理马克·卡尼警告称，加拿大准备采取自己的贸易措施进行反击，这加剧了贸易冲突，这加剧了这种不确定性。与此同时，加拿大央行政策立场的不确定性——初步数据显示 2 月份 GDP 增长可能停滞——导致人们预期该国的货币环境比美联储更为宽松，从而进一步缩小收益率差距。

加元突破 1.43 美元

美元指数周五持稳于 104.3，因交易员在下周将生效的额外关税前景下权衡美国经济前景。与此同时，个人消费支出报告显示通胀压力上升，核心个人消费支出增长 0.4%，超过预期的 0.3%，而个人支出增长略低于预期。本周，美元小幅上涨 0.2%，但本月仍下跌约 3%，因为人们越来越担心特朗普的贸易政策可能对美国经济产生重大影响。

PCE 数据公布后美元基本持平

印度卢比兑美元汇率继续升值至 85.5，达到 2024 年 12 月底以来的最高水平，这主要得益于外国资金重新流入资本市场。本月，当地货币升值超过 2%，创下自 2018 年 11 月以来的最大涨幅，当时该货币上涨了 5% 以上。然而，疲软的国内市场和美元上涨限制了进一步的上涨。此外，在全球贸易紧张局势加剧以及美国即将实施的互惠关税可能对经济产生影响的背景下，投资者仍保持谨慎。

印度卢比接近三个月高点

美元兑港元升至4周高点7.78。过去4周，美元兑港元上涨0.02%，过去12个月下跌0.6%。

港元跌至四周低点

新西兰元周五跌至 0.571 美元左右，连续第二周下跌，因为投资者在美国总统唐纳德·特朗普于 4 月 2 日宣布对美国征收对等关税之前持谨慎态度，此前特朗普刚刚对进口汽车征收了关税。与此同时，交易员现在等待今天晚些时候公布的美国 PCE 通胀数据，该数据可能为美联储的利率走势提供更多线索。在国内，由于预期新西兰联储将进一步降息，该货币也面临压力。尽管上周的 GDP 数据好于预期，但经济学家认为新西兰联储仍有望在 4 月和 5 月进一步放松政策。数据显示，3 月份澳新银行-罗伊摩根消费者信心指数下降 4 点至 93.2，当前状况指数下降 5 点至 81.9，反映出人们对国内经济前景的担忧日益加剧，这加剧了负面情绪。

新西兰元将连续第二周下跌

韩元兑美元汇率约为 1,465，徘徊在两个月低点附近，因为美国即将征收关税前全球贸易紧张局势加剧的不确定性给依赖出口的韩元带来压力。特朗普下周将对进口汽车征收 25% 的关税，这加深了人们对其对韩国汽车业影响的担忧，而芯片关税和对等征税的额外威胁加剧了人们对报复的担忧。作为回应，韩国政府正在制定紧急措施，包括财政援助和市场多元化支持，工业部长安德根强调积极与美国合作，以应对当地汽车公司和供应商面临的挑战。

韩元徘徊在两个月低点附近

澳元兑美元周五跌破 0.63 美元，扭转了前一交易日的涨势，因美国新关税将于下周生效，加剧了全球贸易紧张局势。市场还将注意力转向澳大利亚储备银行下周的政策决定，市场普遍预计该央行将维持利率在 4.1% 不变。目前的预期表明至少在 7 月之前不会降息。与此同时，总理安东尼·阿尔巴尼斯宣布将于 5 月 3 日举行全国大选，拉开为期五周的以减税和生活成本救济为中心的竞选活动的序幕。在经济方面，澳大利亚 2 月份的月度 CPI 指标降至三个月低点 2.4%，与 1 月份 2.5% 的读数持平的预期不符。

澳元因全球贸易担忧而下跌

周五，日元兑美元汇率攀升至 150.7 左右，从四周低点反弹，因为强劲的通胀数据和日本央行的鹰派信号强化了对收紧货币政策的预期。最新数据显示，东京核心通胀率（全国价格趋势的关键指标）从 2 月份的 2.2% 加速至 3 月份的 2.4%，与不变的预测相悖。与此同时，日本央行 3 月会议的意见摘要表明，如果经济和价格前景保持不变，央行可能会继续加息。政策制定者最近强调，收入增加和支出增加正在推动价格上涨，支持进一步的货币政策正常化。此外，投资者关注将于下周生效的美国新关税的潜在影响，这可能会对日本的汽车和其他出口造成压力。

受日本央行鹰派预期推动日元走强

美元指数周五稳定在 104.3 左右，投资者等待最新的 PCE 价格指数报告，这是美联储首选的通胀指标。美联储最近上调了通胀预期，因对关税影响的担忧，进一步降息的前景蒙上阴影。周四，由于市场对美国经济的担忧加剧，美元走弱，因为市场准备迎接特朗普总统的新一轮关税。即将于下周生效的对等关税和汽车关税加剧了人们对主要贸易伙伴报复的担忧。在货币政策发展方面，里士满联储主席汤姆·巴金表示，鉴于经济不确定性高和政策转变迅速，央行的“适度限制”立场仍然是合适的。美元兑大多数主要货币持稳，但兑澳元和新西兰元上涨。

美元在关键个人消费支出 (PCE) 通胀数据公布前保持稳定

墨西哥比索兑美元汇率跌破 20.3，从 3 月 18 日创下的四个月高点 19.9 回落，原因是投资者评估最新的货币政策决定以及不断演变的贸易紧张局势。墨西哥央行将利率下调 50 个基点至 9.00%（如果通货紧缩持续，预计还会进一步下调），这侵蚀了通常吸引套利交易资金流入的收益率溢价。这种宽松立场旨在在国内经济明显疲软的情况下提振经济活动，已缩小了与美元的利差。此外，特朗普总统宣布将从 4 月 2 日起对进口汽车和部分汽车零部件征收 25% 的关税，这加剧了人们对墨西哥出口行业竞争力的担忧，尤其是汽车行业。由于出口环比持平，同比下降 2.9%，外汇流入压力加剧，进一步加剧了比索的贬值。

政策放松和贸易紧张导致墨西哥比索走弱

巴西雷亚尔兑美元汇率升至 5.7，接近 3 月 19 日创下的 2024 年 11 月以来的最高水平 5.65，原因是在央行发布最新货币政策报告后，投资者对巴西货币政策前景的信心重燃。尽管央行将 2025 年 GDP 增长预测下调至 1.9%，并承认通胀压力持续存在（预计明年通胀率将高于 3% 的目标），但央行暗示加息步伐将放缓，暗示下次会议上加息幅度将不到 100 个基点。这强化了人们对巴西基准 Selic 利率将在较长时间内保持高位的预期，在巴西实际利率位居全球最高之一的情况下，增强了雷亚尔在套利交易策略中的吸引力。3 月中旬通胀数据显示，年化增幅低于预期，为 5.26%，这进一步支持了雷亚尔，有助于稳定近期通胀预期，同时又不削弱紧缩货币政策的理由。

巴西雷亚尔接近五个月高点

美元指数周四跌至 104.3，此前一天触及近三周高点，投资者权衡特朗普新汽车关税的影响并消化经济数据。特朗普政府宣布对“所有非美国制造的汽车”征收 25% 的关税，该措施将于 4 月 2 日生效，而特朗普警告称，如果欧盟和加拿大协调努力对抗美国的贸易措施，将对其征收“高得多”的关税。不断升级的贸易战引发了人们对美国经济增长放缓和通胀压力重燃的担忧，本周公布的数据描绘了喜忧参半的局面。第四季度 GDP 增长率小幅上调至 2.4%，核心 PCE 价格在第四季度的涨幅也略有下降。初请失业金人数与预期和前几周的水平大致一致。然而，商品赤字高于预期，核心耐用品订单意外收缩，央行消费者信心跌至四年来的最低水平。投资者现在将注意力转向周五的个人消费支出报告。

汽车关税导致美元走弱

随着贸易战愈演愈烈，美元普遍走弱，欧元小幅走高，接近 1.08 美元。特朗普政府宣布对“所有非美国制造的汽车”征收 25% 的关税，该政策将于 4 月 2 日生效，并威胁如果欧盟和加拿大协调努力对抗美国的贸易措施，将对它们征收“高得多”的关税。作为回应，预计欧盟最早将于下周以自己的关税进行反击。欧盟委员会主席誓言要保护欧盟的工人、企业和消费者，同时继续寻求谈判解决方案。关税可能会严重打击欧洲经济，尤其是德国。欧盟近四分之一的汽车出口到美国，而美国也是德国最重要的汽车出口市场。在货币方面，欧洲央行 3 月份将借贷成本下调了 25 个基点，符合预期。欧洲央行官员 Cipollone 表示，再次降息的理由正在增强。

欧元小幅走高

周四，新西兰元兑美元升至 0.574 美元左右，因美国总统唐纳德·特朗普对进口汽车和轻型卡车征收 25% 的关税，该关税将于 4 月 2 日生效，美元因此回落。这项关税将与美国计划征收的其他对等关税同时实施，引发人们对可能损害经济增长的更广泛贸易战的担忧。与此同时，标普全球评级最近预测，新西兰和其他地区经济体受美国贸易措施的影响较小，这为新西兰元提供了一些支撑。然而，在国内，对新西兰储备银行进一步放松货币政策的预期继续对新西兰元构成压力。尽管上周的 GDP 数据意外上扬，但经济学家认为，新西兰储备银行仍有望在 4 月和 5 月实施进一步降息。

美元走软导致新西兰元上涨

周四，在美元走弱的支撑下，离岸人民币兑美元升至 7.26 左右，从上一交易日触及的三周低点反弹。由于对美国经济放缓和贸易不确定性加剧的担忧加剧，美元走软。美国总统特朗普宣布了一项新关税，对所有进口汽车征收 25% 的关税。这项措施与对贸易伙伴征收的对等关税将于下周生效。在中国，央行本周早些时候发出货币政策转变信号，引起轰动。央行宣布将淡化中期借贷便利 (MLF) 利率，转而支持七天期逆回购利率，并引入新的 MLF 贷款招标制度。此外，中国人民银行计划发行 4500 亿元人民币一年期 MLF 贷款，并暗示在适当的时候可能降息。

美元走软推动离岸人民币反弹

周四，日元兑美元升至 150 日元，收复了前一交易日的部分失地，此前美元回落，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布对进口汽车征收 25% 的关税，并表示即将实施的对等关税将在他的整个第二任期内永久生效。特朗普不断升级的关税引发了人们对报复和更广泛的经济影响的担忧，导致货币市场波动加剧。在国内，日本央行行长上田和夫对议会表示，如果经济预测成立，央行将继续加息。他指出，经济增长超出预期，收入增加支持了消费支出增加。投资者现在将注意力转向周五发布的日本央行意见摘要和东京通胀数据，以进一步了解政策见解。

美元回落，日元上涨

受美元贬值支撑，韩元兑美元升至 1,465 左右，扭转了前一交易日的跌势。美元下跌，因市场担心美国经济放缓以及贸易不确定性加剧导致通胀风险上升。周三晚些时候，美国总统特朗普宣布对所有进口汽车征收 25% 的关税，并将于下周对贸易伙伴征收相应的关税。为应对全球贸易不确定性，韩国政府承诺“全力”支持其出口企业，并推出了一揽子计划，以提振人们对出口导向型货币的信心。投资者现在期待下周公布的新一轮韩国经济数据，包括贸易平衡、工业产出、零售额、PMI 和通胀数据。

美元走弱导致韩元上涨

周四，澳元兑美元攀升至 0.63 美元上方，扭转了前一交易日的跌势，因美国总统唐纳德·特朗普宣布对进口汽车征收 25% 的关税，美元走弱。特朗普还证实，即将实施的对等关税将在他的第二任期内持续实施，这加剧了人们对报复和更广泛的经济混乱的担忧，导致货币市场波动加剧。与此同时，周三公布的数据显示，澳大利亚 2 月份月度 CPI 指标降至三个月低点 2.4%，与 1 月份 2.5% 的读数持平的预期相悖。展望未来，澳大利亚储备银行将于下周召开会议，市场普遍预计该行将维持利率不变。然而，交易员预计，继上个月澳大利亚储备银行四年多来首次降息之后，5 月份再次降息的可能性为三分之二。

美元回落，澳元上涨

美元指数周四跌破 104.5，回吐前一交易日涨幅，投资者衡量特朗普新汽车关税的影响。周三晚间，特朗普总统宣布将从 4 月 2 日起对所有进口汽车和轻型卡车征收 25% 的关税，同时对对美国商品征税的国家也征收对等关税——他承诺在第二任期内维持这些措施。不断升级的贸易战引发对美国经济增长放缓和通胀压力再度上升的担忧，金融市场动荡不安。美国消费者信心跌至四年多来的最低水平，加剧了人们的担忧。与此同时，周三公布的数据显示，不包括飞机在内的非国防资本货物新订单——衡量商业投资的关键指标——在连续三个月上涨后意外下降。投资者现在将注意力转向周五的个人消费支出价格指数报告，这是美联储优先的通胀指标。

特朗普宣布汽车关税导致美元下跌

美元兑加元跌至4周低点1.42。过去4周，美元兑加元下跌1.36%，过去12个月上涨4.98%。

加元创四周新高

3 月份，加元兑美元汇率突破 1.43，创一个月新高，因为有报道称，并非所有定于 4 月 2 日实施的贸易税都会生效，一些国家可能会获得豁免，投资者对此表示欢迎。有迹象表明，特朗普总统可能会实施三级关税制度并有选择性地给予豁免，这意味着加拿大可能面临即将征收的最低级关税，从而保护其出口并缓解加元面临的外部压力。有利的油价动态进一步增强了这种乐观情绪——鉴于加拿大是主要石油出口国，在供应担忧下原油价格强劲，增强了货币的吸引力。此外，在 2 月份 CPI 报告高于预期之后，人们对加拿大央行进一步大幅降息的怀疑使加拿大资产更具吸引力。

加元因关税乐观情绪上涨

英镑跌破 1.29 美元，触及近两周以来的最低水平，交易员对 2 月份通胀数据低于预期以及春季预算案做出了反应。英国财政大臣 Rachel Reeves 指出，根据预算责任办公室 (OBR) 的数据，预计 2025 年英国通胀率平均为 3.2%，高于 10 月份预测的 2.6%。同时，OBR 将 2025 年增长预测从 2% 下调至 1%，并预计公共部门净借款将从今年的 1,373 亿英镑（占 GDP 的 4.8%）下降到 2029-30 年的 740 亿英镑（占 GDP 的 2.1%）。然而，与 10 月份的估计相比，2025-26 年的借款预计将增加 121 亿英镑（占 GDP 的 0.4%）。政府宣布了几项政策变化，包括福利改革、削减部门支出和一小套税收改革措施。英国2月份年通胀率降至2.8%，略低于预测的2.9%，但与英国央行的预测一致。

英镑因通胀和春季预算走弱

受疲软的经济数据和美国贸易政策持续不确定性的推动，美元指数周三攀升至104.3上方，创三周新高。最新数据显示，衡量企业投资的关键指标——不包括飞机的非国防资本货物新订单在连续三个月增长后意外下降。周二，消费者信心跌至四年多来的最低水平，凸显出家庭的担忧情绪日益加重。投资者正在等待有关美国可能实施的新关税的细节，这加剧了市场的谨慎情绪，预计特朗普总统将于下周宣布针对汽车、芯片和药品的措施。由于存在如此多的未知数，交易员们正在采取防御性定位，支撑美元作为避险资产。此外，焦点仍集中在周五的个人消费支出价格指数报告上，这是美联储首选的通胀指标。

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