受与美国贸易前景恶化和印度储备银行鸽派立场影响，印度卢比兑美元 8 月份跌破 87.7，为 2 月底触及 88 历史低点以来的最低水平。由于印度未与美国达成协议，美国总统特朗普从本月初开始对印度征收 25% 的关税。此外，特朗普威胁说，如果印度不停止购买和再出口俄罗斯能源产品，他将对部分行业加征关税。这迫使印度总理莫迪予以反击，并表示在不确定的经济背景下，印度企业会购买最优惠的投入品。货币政策方面，消费者通胀率跌至六年来的最低点 2.1%，远低于市场预期，将测试印度储备银行 2% 通胀容忍区间的下限。因此，市场预计印度储备银行今年将继续下调基准政策利率。

受美国关税影响，卢比汇率逼近历史低点

欧元稳定在略高于 1.15 美元的水平，从 8 月 1 日触及的七周低点 1.139 美元反弹，因为美元普遍疲软，此前美国就业数据令人失望。7 月份非农就业报告弱于预期，加上 5 月份和 6 月份数据的大幅下调，引发了人们对美联储最早将于 9 月份降息的预期。作为回应，特朗普总统解雇了一名劳工部高级官员，这增加了市场的不确定性。货币市场目前预计美联储今年将再降息两次，从 9 月份开始，而欧洲央行预计将维持利率稳定。在欧元区，7 月份年通胀率保持在 2.0%，略高于 1.9% 的预期。与此同时，在美国对欧盟出口到美国的商品征收 15% 的新关税的情况下，投资者情绪依然谨慎。

欧元稳定在1.15美元上方，因疲软的美国就业数据加剧了美联储降息预期

由于对美国新宣布的关税的担忧盖过了瑞士通胀的小幅上升，瑞士法郎兑美元汇率下跌至 0.81 左右。8 月 1 日，特朗普政府宣布对瑞士出口征收 39% 的关税，高于 4 月份宣布的 31%，该措施将于 8 月 7 日生效。如果持续下去，预计关税将加剧瑞士的通货紧缩压力。与此同时，7 月份通胀率同比小幅上升至 0.2%，高于预期的 0.1%，但仍徘徊在零附近。价格增长疲软，加上外部风险不断增加，表明瑞士央行仍可能进一步降低利率至负值。瑞士制造业 PMI 从 6 月份的 49.6 降至 7 月份的 48.8，加剧了人们的担忧。

美国关税影响通胀上升，瑞士法郎下跌

美元指数周一跌破 99，延续上一交易日的跌势，因疲软的 7 月份就业报告加剧了对美联储降息的预期。上个月非农就业岗位仅增加 73,000 个，远低于预期，而前几个月下修的 258,000 个表明劳动力市场更加疲软。市场现在几乎完全消化了 9 月份降息的预期，预计到年底将降息超过 63 个基点。周五，唐纳德·特朗普总统解雇了劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗，指责她伪造就业数据，这加剧了市场紧张局势。投资者还权衡了特朗普全面的报复性关税对增长和通胀的更广泛影响。美元兑英镑、澳元和新西兰元进一步走弱，但兑欧元和日元小幅走高。

美联储降息预期导致美元延续跌势

韩元兑美元周一升至 1,384 左右，连续第三个交易日上涨，主要原因是近期美元走弱。与此同时，美国就业报告疲软，加上特朗普总统突然解雇美国劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗，这些事态发展令投资者感到不安，并强化了美联储即将降息的预期。在国内方面，由于韩美之间未解决的非关税壁垒问题仍存在不确定性，投资者情绪依然谨慎。虽然最近达成的关税协议降低了对韩国进口产品的关税，但关键挑战依然存在，尤其是数字领域的监管、农产品检疫措施以及与外汇和安全相关的担忧。

SK Won 在市场逆风中上涨

由于投资者重新评估美联储的政策轨迹，日元兑美元周一跌至 148，在上一交易日上涨后回落。尽管周五疲软的美国就业报告增强了对近期降息的预期，但美联储官员仍保持谨慎立场，理由是特朗普总统的全面关税政策带来通胀风险。受市场人气转变影响，美元有所回升，令日元承压。与此同时，市场正在等待日本央行最新政策会议纪要，以寻找有关潜在加息时机的线索。日本央行上周维持利率不变，但上调了通胀预期，同时表示全球贸易紧张局势带来的不确定性日益加剧。

美元获得支撑，日元回落

周一，澳元兑美元走强至 0.647 美元左右，延续上一交易日的涨势，因为在澳大利亚获得最新一轮美国关税上调的豁免权后，市场情绪依然乐观。上周，特朗普总统宣布全球基准关税为 10%，并对没有贸易协定的国家征收最高达 41% 的互惠关税。尽管早些时候警告称关税可能增至 15-20%，但澳大利亚避免了更严厉的惩罚，保留了 10% 的基准税率。白宫将这种宽容归功于正在进行的贸易和安全谈判的进展，并指出澳大利亚是接近与美国达成全面协议的国家之一。澳大利亚国内方面，墨尔本研究所公布的澳大利亚月度通胀指数在 2025 年 7 月攀升 0.9%，为 2023 年 12 月以来的最大月度涨幅，高于上个月的 0.1%。投资者现在将注意力转向即将公布的 PMI 数据，以了解经济前景的更清晰信号。

澳元延续涨势

在中国人民银行宣布成立新的宏观审慎与金融稳定委员会后，离岸人民币兑美元汇率周一守住了近期涨幅，报7.19左右。央行重申了其宽松立场，承诺通过“适度宽松”的货币政策管控关键金融风险，并在下半年保持充足的流动性。对科技和绿色发展等战略性行业的贷款激增，反映了政策重点。与此同时，投资者正关注十月份召开的重要政治会议，预计官员将在会上公布应对持续通缩压力、产能过剩和房地产市场持续低迷的措施。近期政治局暗示将通过发行债券和需求侧措施加大刺激力度。在美国临时关税休战协议下，出口商提前下单也为近期经济带来了提振。市场目前关注即将公布的私人服务业PMI、关键贸易和通胀数据，以期从中汲取对经济前景的新见解。

政策支持增强，离岸人民币保持升值

周一，新西兰元兑美元升至 0.592 美元左右，延续了上一交易日的反弹势头，此前该汇率曾触及两个多月来的低点。新西兰元上涨的背景下，美元相对疲软，交易员们正在评估美国新关税的影响。上周，美国就业报告令人失望，加上特朗普总统解雇了一名劳工部高级官员，导致市场预期美联储可能两次降息，第一次预计在 9 月。与此同时，美国将于 8 月 7 日起将新西兰产品的关税从 10% 提高到 15%，这加剧了人们对其经济影响的担忧，并使新西兰在主要出口方面处于不利地位。不过，经济学家认为，鉴于目前大宗商品价格强劲，这种影响将是可控的。投资者目前正在等待周二公布的关键国内劳动力数据，预计失业率将攀升至 5.3% 的八年多高点。

新西兰元延续反弹

美元指数周一小幅升至 99，在上一交易日下跌逾 1% 后企稳，因交易员重新评估美联储的政策前景。周五疲软的就业报告显示，7 月份非农就业人数仅增加 7.3 万，远低于预期，前几个月的数据被下调了 25.8 万，这表明劳动力市场将进一步放缓。市场现在几乎完全消化了美联储 9 月份降息的预期，预计到年底将降息超过 63 个基点。更糟糕的是，唐纳德·特朗普总统周五解雇了劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗，指责她伪造就业数据。投资者也在继续评估特朗普全面的报复性关税对增长和通胀的影响。美元兑大多数主要货币上涨，兑澳元和日元涨幅最大。

美元在就业市场引发抛售后保持稳定

赞比亚克瓦查兑美元汇率触及 22.52，为 2024 年 2 月以来的最高水平。过去 4 周，赞比亚克瓦查下跌了 6.75%，过去 12 个月，下跌了 12.92%。

赞比亚克瓦查创17个月新高

巴西雷亚尔兑美元汇率已升至约 5.55，从 7 月 31 日的两个月低点 5.60 反弹。此前，美元在令人失望的就业报告（仅增加了 7.3 万个就业岗位）和大幅下调就业数据后下跌，加剧了对美联储 9 月降息的预期。与此同时，国内指标也增强了涨势，6 月份工业产出在 5 月份停滞后小幅上涨 0.1%，缓解了对经济进一步放缓的担忧，6 月份石油日产量达到创纪录的 375.7 万桶，增加了出口收入并改善了巴西的贸易条件。同时，Selic 利率为 15%，通胀预期仍稳定在央行 3% 至 6% 的目标区间内，使巴西成为全球实际收益率最具吸引力的国家之一，并吸引了大量外资。

美元走弱导致巴西雷亚尔反弹

尽管美元走弱，主要反映的是国内经济逆风和关税担忧压倒了墨西哥比索，但墨西哥比索兑美元汇率仍跌破18.80，跌至一个月低点。7月份标准普尔全球制造业采购经理人指数（PMI）连续第十三个月萎缩至49.1，而企业信心指数则低于盈亏平衡点49.4，表明出口需求低迷，资本支出低迷。与此同时，即使经过90天的缓期，50%的钢铁和铝关税以及25%的汽车关税仍迫在眉睫，这加剧了市场参与者对比索资产的避险情绪，因为市场参与者担心贸易流量和企业盈利将受到冲击。

墨西哥比索难以复苏

南非兰特从三个月低点回升，兑美元汇率约为 18.1，因为美国就业报告弱于预期，重新引发了美联储可能需要在 9 月份降息的预期，导致美元下跌。与此同时，投资者权衡了该国对美国出口产品可能被加征关税的可能性。南非未能在截止日期前与美国达成贸易协议，现在面临将于 8 月 7 日生效的 30% 的出口关税。美国是南非继中国之后第二大双边贸易伙伴，进口产品包括汽车、钢铁产品、葡萄酒和柑橘类水果。在货币政策方面，南非储备银行一如预期将基准利率再次下调 25 个基点至 7.00%，主要反映出对美国关税可能对陷入困境的经济产生不利影响的担忧。

南非兰特回升

加元兑美元汇率突破1.38，从7月31日触及的两个月低点1.388反弹。此前，美元大幅下跌。此前公布的7月非农就业岗位仅增加7.3万个，低于预期的11万个，且下调后的就业岗位数减少了25.8万个，加剧了市场对美联储9月份降息的预期。与此同时，加拿大经济表现出惊人的韧性，5月份GDP萎缩0.1%，但6月份可能反弹0.1%，制造业产出也激增0.7%，这支撑了加拿大央行维持2.75%政策利率不变的决定，与美联储的鸽派立场形成鲜明对比。尽管特朗普总统突然宣布征收 35% 的关税，一度扰乱了市场，但加拿大的 USMCA 豁免将出口的实际关税限制在 5% 左右，从而减轻了对跨境贸易流动的任何重大打击。

美元走弱，加元反弹

周五，日元兑美元汇率从盘中早些时候触及的四个月低点 150.9 飙升至 148.3，原因是美国疲软的劳动力数据引发美元下跌。与此同时，美国总统特朗普今天对日本商品征收 15% 的关税，此前美国与日本达成贸易协议，将关税从 25% 下调。特朗普重申了 10% 的全球关税，并对尚未最终达成贸易协议的国家征收高达 41% 的对等关税，同时对转运商品征收 40% 的关税。与此同时，日本央行周四维持利率不变，但上调了本财年的通胀预期。政策制定者保持谨慎基调，理由是预计潜在通胀将暂时下降，全球贸易风险的不确定性加剧

日元从四个月低点反弹

瑞士法郎从一个月低点反弹，上涨近 1%，至 0.80 左右，受美元走弱的推动，此前就业报告弱于预期，增强了对美联储 9 月份降息的预期。特朗普总统于 7 月 31 日发布行政命令，规定全球最低关税为 10%，对与美国存在贸易顺差的国家，税率将升至 15% 或更高。此后，瑞郎也因其避险地位而走强。瑞士受到的打击尤其严重，其出口关税为 39%，是全球最高之一，将于 8 月 7 日生效。该税率超过了 4 月份最初提出的 31%，预计将严重影响奢侈手表和药品等关键出口行业。在这种情况下，6 月份将利率降至零的瑞士央行可能被迫采取更为鸽派的立场。其下一次政策会议定于 2025 年 9 月 25 日举行。

瑞士法郎公司

周五，新西兰元兑美元汇率从盘中早些时候的两个月低点0.586美元升至0.59美元上方，结束了连续六个交易日的跌势，美元暴跌抵消了美国对新西兰加征关税的影响。美国非农就业数据被大幅下调，尽管劳动力数量减少，但失业率却上升。与此同时，美国对新西兰的贸易关税从4月份宣布的10%上调至15%。新的关税税率将于下周生效，这加剧了人们对新西兰出口导向型经济前景的担忧。此外，由于通胀预期上升，新西兰7月份消费者信心有所下降。本周，新西兰元仍下跌了2%左右。

新西兰元从两个月低点反弹

周五，澳元兑美元升至 0.65 美元，结束了连续六天的下跌走势，因为澳大利亚避开了美国最新上调的关税，大多数进口商品仍需缴纳 10% 的关税，而美国就业数据不佳导致美元走弱。特朗普总统发布了一项行政命令，修改了“互惠”基准关税，未列入名单的国家将自动面临 10% 的关税，转运商品将额外面临 40% 的关税，该命令在七天后生效。然而，澳大利亚避免了更高的关税，尽管早先威胁要将税率提高到 15-20%，但其税率仍保持在 10%。白宫表示，贸易和安全谈判取得了进展，并指出澳大利亚是即将与美国达成协议的国家之一。与此同时，与大宗商品相关的澳元仍然受到铜价暴跌的压力，在美国澄清原铜不在新关税范围内后，铜价下跌了 18% 以上。澳大利亚央行的鸽派前景也给澳元带来压力。

澳元结束六连跌

英镑兑美元汇率从7月31日的1.321美元的11周低点反弹至1.329美元，原因是美元在就业报告弱于预期、暗示劳动力市场降温后走弱。然而，由于对英国经济前景和财政状况的担忧持续打压市场情绪，英镑7月份大幅下跌3.8%，为自2022年9月以来最糟糕的月度表现。投资者对英国经济增长前景的悲观情绪持续升温，尤其是在与更具韧性的美国经济形成鲜明对比的情况下。此外，预计英国央行将于下周降息25个基点至4%。

英镑从11周低点反弹

欧元兑美元反弹至1.15上方，此前一度触及七周低点1.139，受弱于预期的美国就业报告提振，该报告强化了美联储9月份降息的预期。美国7月份非农就业人数增加7.3万，低于预测的10万，失业率从6月份的4.1%小幅上升至4.2%。因此，市场目前预计美联储9月份降息的可能性为75%，远高于报告发布前的45%。在欧洲，由于预计通胀在短期内将保持在央行预测之上，欧洲央行进一步降息的可能性似乎较小。尽管如此，市场预计欧洲央行12月份前降息25个基点的可能性为60%，高于美国数据发布前的50%。近期数据显示，欧元区7月份消费者通胀率稳定在2.0%，略高于市场预期的1.9%。投资者还考虑了美国新宣布的关税的影响，该关税对欧盟对美国的出口征收 15% 的关税。

美国就业数据疲软，欧元从七周低点回升

美元指数周五从盘中早些时候的两个月高点 100 跌至 99.3，原因是有迹象表明劳动力市场疲软，加强了美联储今年多次降息的理由，并放大了贸易流量下降的前景。7 月份非农就业人数增加 77,000 人，远低于预期，而前两个月的数据被下调了 238,000 人，以消除之前认为美国劳动力市场能够抵御关税威胁和限制性利率的观点。由于部分联邦公开市场委员会成员主张降低借贷成本，市场纷纷押注今年将多次降息。与此同时，总统政府于 8 月初开始实施第一批互惠关税，对欧盟、日本和韩国征收关税，而下周将对巴西、瑞士和印度大幅上调关税。由于欧元区通胀意外上升且有利于欧洲央行的强硬立场，美元兑欧元进一步下跌。

劳动力数据疲软导致美元暴跌

由于美元走强，且投资者权衡南非对美出口产品可能被加征关税，南非兰特兑美元汇率进一步贬值至18.3左右，创下5月初以来的最低水平。南非未能在与美国达成贸易协议的最后期限前完成，目前面临自8月起对其出口产品征收30%关税的风险。尽管谈判仍在进行中，但特朗普政府已确认关税将按计划进行。然而，官员们指出，南非解决争端并可能避免贸易惩罚措施全面生效的时间仍然有限。

南非兰特跌至三个月低点

受美国政府决定对瑞士产品征收39%关税的影响，瑞士法郎兑美元汇率延续跌势，跌至0.82左右，为6月20日以来的最低水平。该税率位居全球最高之列，超过了4月份最初提出的31%的税率，可能对瑞士出口导向型经济造成重大负面影响。

瑞士法郎跌至逾一个月低点

欧元兑美元汇率稳定在略高于1.14美元的水平，维持在6月中旬以来的最低点附近，此前7月份欧元兑美元下跌了3%，这是今年以来的首次月度下跌。投资者正在评估昨晚公布的美国新关税税率的影响。美国有效关税税率已从年初的2%多一点飙升至约15%，这是自20世纪30年代保护主义的《斯姆特-霍利关税法》以来的最高水平。其中最关键的变化是，对加拿大进口产品的关税从25%提高到35%，而对瑞士商品的关税则提高到39%。在8月1日最后期限之前的最后一刻达成协议后，欧盟现在对美国出口产品面临15%的关税。货币政策方面，市场预计欧洲央行在2026年3月前降息25个基点的可能性为90%。在美国，美联储主席鲍威尔的强硬语气降低了人们对9月份会议降息的预期。

美国关税攀升至历史高位，欧元持于一个半月低点

周五，韩元兑美元汇率跌至 1,400 左右，在美国贸易行动和国内税改担忧的压力下徘徊在十一周多以来的低点。在特朗普总统重申对全球征收 10% 的基准关税、对非贸易伙伴征收高达 41% 的关税后，美元保持坚挺，这加剧了贸易紧张局势，促使避险资金流入美元。在国内，政府计划撤销近期的减税政策，引发人们对其对市场改革的承诺和解决韩国折扣的努力的怀疑，这影响了市场情绪。与此同时，7 月份制造业 PMI 从 6 月份的 48.7 降至 48.0，连续第六个月收缩，并表明随着产出和新订单下降，经营状况将进一步恶化。企业还表示，美国关税风险的不确定性日益增加。虽然出口增长 5.9%，强于预期，主要受强劲的半导体需求推动，但整体工业复苏的担忧盖过了这一增长。

关税和税收不确定性导致韩元下跌

周五，日元兑美元汇率徘徊在150.7左右，徘徊在四个月低点，因美元在特朗普总统最新关税行动后保持坚挺。特朗普重申了10%的全球关税，并对尚未达成最终贸易协议的国家征收高达41%的对等关税，同时对转运商品征收40%的关税——这些举措加剧了全球贸易紧张局势，提振了美元需求。与此同时，日本央行周四维持利率不变，但上调了本财年的通胀预期。政策制定者保持谨慎基调，理由是预计潜在通胀将暂时下降，且全球贸易风险的不确定性加剧。对外部需求放缓和美国政策收紧影响的担忧继续打压日元。

日元跌至四个月低点

新西兰元周五跌至 0.587 美元，连续第七个交易日下跌，并创下 5 月中旬以来的最低水平，此前美国将对新西兰的关税从 4 月份宣布的 10% 提高到 15%。新的关税税率将于今天晚些时候生效，这引发了人们对新西兰出口驱动型经济前景的担忧。受美联储强硬立场和美国经济持续复苏迹象的推动，美元全面走强，进一步增加下行压力。投资者目前正在等待今天晚些时候发布的美国非农就业数据，以寻找更多有关美联储利率路径的线索。在国内消息方面，由于通胀预期上升，新西兰 7 月份消费者信心下降。本周迄今为止，新西兰元已下跌逾 2%。

新西兰元跌至两个半月低点

上周五，离岸人民币兑美元汇率跌破 7.21，创下近两个月来的最低水平，并有望在本周大幅下跌。美国总统特朗普宣布对全球征收 10% 的基准关税，并对没有贸易协议的国家征收高达 41% 的互惠关税后，市场情绪恶化。此外，他还宣布对涉嫌通过第三国转运以绕过现有征税的商品征收 40% 的关税。与此同时，中美本周结束了第三轮贸易谈判。财政部长斯科特·贝森特表示，谈判“具备达成贸易协议的条件”，两国都面临着 8 月 12 日延长当前关税暂停期的最后期限。在中国，私人和官方数据均显示，7 月份制造业 PMI 萎缩，其中 PMI 创下六个月来最大降幅。这些数据表明，在上半年强劲增长之后，进入第三季度，需求减弱，经济势头减弱。

离岸人民币跌至近两个月低点

周五，澳元稳定在 0.643 美元左右，结束了连续六天的下跌，因为澳大利亚避开了美国最新上调的关税，大多数进口商品仍需缴纳 10% 的税率。周四，特朗普总统发布行政命令，修改了对几个国家的“互惠”关税——将税率提高 10-41%——而未列出的国家将自动面临 10% 的关税，转运货物将额外缴纳 40% 的关税，该命令在七天后生效。然而，澳大利亚避免了更高的关税，尽管早先威胁要将税率提高到 15-20%，但其税率仍保持在 10%。白宫表示，贸易和安全谈判取得了进展，并指出澳大利亚是即将与美国达成协议的国家之一。与此同时，与大宗商品相关的澳元仍然受到铜价暴跌的压力，在美国澄清原铜不在新关税范围内后，铜价下跌了 18% 以上。鸽派的澳大利亚央行前景也打压澳元，导致澳元创下自 3 月初以来的最大单周跌幅。

躲过美国关税上调后，澳元持稳

美元指数周五徘徊在 100 附近，维持在两个月高点，此前美国总统特朗普重申 10% 的全球基准关税，并对没有贸易协定的国家征收最高达 41% 的互惠关税。特朗普还宣布对被视为转运以规避现有关税的商品征收 40% 的关税，此举加剧了贸易紧张局势，并刺激了美元作为避险货币的需求。投资者在 7 月份就业报告公布前也变得谨慎，预计该报告将提供有关劳动力市场实力和美联储下一步政策举措的新信号。周四的数据显示，核心 PCE 价格（美联储青睐的通胀指标）6 月份同比上涨 0.3%，上涨 2.8%，这使得 9 月份降息的前景变得扑朔迷离。美元兑主要货币保持坚挺，兑日元触及四个月高点。

特朗普设定新关税税率，美元保持坚挺

美国总统特朗普签署行政命令，将加拿大商品的关税从 25% 提高到 35%。此后，加元兑美元汇率维持在 1.38 左右，徘徊在两个月低点附近。新税针对所有未包含在今天晚些时候生效的《美墨加协议》中的产品。白宫还宣布，对通过第三国转运以避税的商品征收 40% 的转运关税。这一发展抑制了加拿大出口前景，鉴于加拿大约 75% 的出口销往美国，这可能会对经济表现造成压力。加拿大央行本周早些时候将基准利率维持在 2.75% 不变，理由是尽管全球贸易战爆发，但国内经济仍具有韧性，这加剧了看跌压力。不过，央行行长蒂夫·麦克勒姆指出，如果情况需要，降息的大门仍然敞开。加元有望创下自 2 月底以来的最差单周表现。

美国上调关税，加元逼近两个月低点

南非兰特兑美元汇率约为18.1，为5月19日以来的最低水平，受美元走强以及8月1日最后期限前与美国达成贸易协议的不确定性影响。与此同时，南非储备银行宣布将基准回购利率下调25个基点至7%。

南非兰特依然承压

受双重冲击，巴西雷亚尔稳定在 6 月初低点 5.57 附近：特朗普总统意外签署行政命令，对大部分巴西出口产品征收 50% 的关税，此举颠覆了收入预测并引发了供应链的不确定性；美联储将利率维持在 4.25%-4.50% 且第二季度 GDP 和劳动力数据强于预期，美元反弹至两个月高点。在巴西国内，由于担心进一步报复和融资条件动荡，截至 7 月 25 日，巴西对风险敏感的金融渠道录得近 19 亿美元的净流出。然而，劳动力市场异常紧俏，失业率降至 5.8% 的历史低位，实际工资不断上涨，加之巴西央行决定将 Selic 利率维持在 20 年高点 15%，维持了丰厚的实际收益率，这些因素吸引了套利交易资金流入，虽然这缓和了雷亚尔的跌势，但尚未扭转局面。

巴西雷亚尔跌至近一个月低点

加拿大央行维持政策利率在2.75%不变后，加元兑美元汇率跌破1.38，创下两个月来的最低水平。如果6月份0.1%的小幅反弹成为现实，加元兑美元的提振作用将微乎其微。加拿大经济预计将在第二季度持平，而美元兑加元的升值则难以实现。与此同时，美元已攀升至两个月高点，这得益于美联储决定维持利率在4.25%-4.50%不变，以及美联储主席鲍威尔警告称现在考虑降息为时过早。强于预期的美国GDP增长和私营部门就业增长进一步提振了美元。此外，由于美加之间没有达成新的贸易协定且关税风险迫在眉睫，投资者加倍押注美元套利策略，导致加元持续承压。

加元跌至两个月低点

美元指数周四攀升至99.92，接近两个多月来的最高水平，7月份有望实现3%的月度上涨，为今年以来的首次上涨。最新数据显示，美联储重视的通胀指标——核心PCE——6月份上涨0.3%，同比上涨2.8%，表明通胀依然坚挺，也为美联储维持利率不变提供了理由。然而，消费者支出几乎没有增长，反映出经济信号好坏参半。市场目前关注的是周五公布的7月份非农就业报告。与此同时，特朗普总统再次引发了对美联储主席鲍威尔维持利率不变的批评，指责美联储行动过于迟缓。他还在周五自己设定的最后期限之前公布了新的贸易举措，包括对韩国征收15%的关税，对印度征收25%的关税。财政部长斯科特·贝森特表示，他将与特朗普会面，讨论是否延长与中国的关税休战协议，并对达成协议表示乐观。

美元指数 7 月份料将上涨

周四，英镑兑美元汇率跌至1.323美元，为5月12日以来的最低水平，原因是对英国经济前景的担忧以及预期的降息打压了市场情绪。投资者对英国经济越来越悲观，尤其与数据一直较为强劲的美国形成鲜明对比。近期公布的数据，包括第二季度稳健的GDP增长和就业增长，提振了人们对美国经济的信心。与此同时，市场预计英国央行今年将再降息两次，而美联储降息的可能性则要低得多。由于财政担忧和增长放缓继续给英镑前景蒙上阴影，英镑7月份下跌3.7%，为2022年9月以来的最差月度表现。

英镑跌至11周低点

受美联储鹰派言论影响，美元指数徘徊在两个月高点附近，印尼盾兑美元汇率跌至约 16,450，为一个月以来的最低水平。尽管美联储在 7 月份会议上连续第五次维持利率不变，但主席鲍威尔重申现在考虑降息为时过早，对未来的宽松政策没有给出明确的说明。上周，印尼同意取消对 99% 以上的美国商品的关税，并消除对美国公司的非关税壁垒，而美国承诺将对印尼产品的拟议关税从 32% 降至 19%，并提供更广泛的市场准入。与此同时，由于全球不确定性、融资条件收紧以及出口竞争力减弱，2025 年第二季度流入印尼的外国直接投资同比下降 6.95%，为近五年来最大降幅。与此同时，印尼央行重申致力于通过符合基本面的市场干预来稳定印尼盾。

印尼盾跌至一个月低点

周四，印度卢比兑美元汇率维持在 87.7 左右，跌至 2 月份创下的历史最低点，此前美国总统特朗普表示将从 8 月 1 日起对印度商品征收 25% 的关税。他还警告说，由于印度与俄罗斯石油公司正在进行的贸易，某些行业的处罚力度将加大。不过，特朗普承认美国仍在与印度谈判，而新德里方面似乎并不担心，坚持其贸易立场。分析人士表示，印度在谈判中占据强势地位，得益于与其他合作伙伴正在进行的协议，以及对美国出口的依赖有限。保护其农业部门仍然是一项关键优先事项，正如印度与英国达成的协议避免了关税减让一样。通胀压力进一步加大，降至六年来的最低水平 2.1%，强化了人们对印度储备银行进一步降息的预期。

特朗普关税威胁令印度卢比承压

新西兰元兑美元周四小幅上涨至 0.591 美元左右，此前隔夜下跌 1%，为连续第五个交易日下跌。尽管新西兰元小幅反弹，但由于美元普遍走强，新西兰元仍面临压力。在美国总统唐纳德·特朗普施压要求放松政策，美联储维持利率不变后，美元延续涨势，并表示尚未就普遍预期的 9 月份降息做出决定。由于特朗普 8 月 1 日的关税截止日期迫在眉睫，而包括新西兰在内的几个国家尚未达成协议，投资者仍保持谨慎。中国 PMI 数据弱于预期，引发人们对其经济健康状况的新一轮担忧，进一步加剧了新西兰元的压力。鉴于中国是新西兰最大的贸易伙伴，任何中国经济疲软的迹象通常都会对新西兰元造成压力。新西兰元每月将下跌近 3%，有望中断连续四个月的涨势。

新西兰元小幅上涨但仍处于弱势

周四，韩元兑美元汇率维持在 1,390 左右，在首尔和华盛顿达成贸易协议后徘徊在十周多以来的低点。该协议对韩国输美产品征收 15% 的统一关税，远低于总统唐纳德·特朗普本月早些时候威胁的 25% 的关税。特朗普还宣布韩国将向美国投资 3500 亿美元，但总统李在明澄清说，这笔资金旨在支持韩国企业进军美国市场。执政的民主党对该协议表示欢迎，称关税压力减轻，而反对党国民力量党则对韩国承诺可能带来的经济负担表示担忧。从外部来看，由于美联储决定维持利率稳定，但对未来降息的预期不明朗，美元上涨，韩元继续承压。

韩国与美国达成贸易协议后，韩元徘徊在10周低点

周四，日本央行一致维持利率不变，符合市场普遍预期。日元兑美元汇率突破149，从前一交易日的跌幅中回升。这是日本央行连续第四次暂停会议，此前该央行于1月份将利率上调25个基点至0.5%。央行保持谨慎立场，表示由于经济增长放缓，预计基础通胀将暂时放缓，然后再次回升。尽管通胀前景保持平衡，但经济风险偏向下行。政策制定者还指出，全球贸易发展及其对日本经济的潜在影响的不确定性正在上升。与此同时，在美联储维持利率稳定且未就未来降息给出任何指引后，日元汇率在周三跌至近四个月低点，这提振了美元。

日本央行维持利率不变，日元走强

周四韩元兑美元汇率维持在 1,390 附近，尽管美元在美联储决定将利率维持在 4.25%-4.5% 不变后继续走强，但韩元仍延续小幅上涨。与此同时，韩元的相对稳定可能反映出，在韩国和美国最终达成新贸易协定、将关税设定为 15%（低于最初提议的 25%）后，投资者情绪有所改善。韩国央行副行长柳相代表示，较低的关税税率和与其他主要经济体的协调可能有助于减少不确定性。这也可能通过缓解下行压力为韩元提供支撑。美国总统特朗普周三证实了该协议，并补充说，根据该协议，美国出口产品将免征关税。在国内方面，韩国公布 6 月份零售额（环比增长 0.5%）和工业产出（环比增长 1.6%）均有所增强，表明经济进一步复苏，可能增强对韩元的支撑。

韩元因美中贸易协议最终达成而保持稳定

周四，离岸人民币兑美元升至 7.19 左右，结束了连续五个交易日的下跌，尽管投资者在令人失望的 PMI 数据与最新政治局会议的谨慎乐观情绪之间进行权衡。中国官方 PMI 数据显示 7 月份增长势头放缓，综合 PMI 从 6 月份的 50.7 降至三个月低点 50.2。制造业活动仍处于收缩区域，从 49.7 降至 49.3，而服务业 PMI 从 50.5 降至 50.1，为八个月来的最低水平。尽管数据疲软，但周三的政治局会议还是给市场人气带来了一些支撑。在经济挑战日益加剧的情况下，这个由 24 名成员组成的决策机构承诺支持经济增长并遏制“无序竞争”。然而，政策制定者并未宣布大规模刺激措施，而是将重点转向解决经济中的产能过剩问题。人民币在连续两个月上涨之后，本月将首次出现下跌。

离岸人民币结束连续五个交易日下跌

韩元兑美元触及1397.00，为2025年5月以来的最低水平。过去4周，美元兑韩元上涨了2.86%，过去12个月，上涨了1.93%。

韩元跌至10周低点

周四，澳元兑美元汇率走强至 0.645 美元上方，试图从前一交易日超过 1% 的跌幅中反弹，结束连续五天的跌势。澳元上涨受到乐观的经济数据支撑，其中 6 月份零售额增长 1.2%，为 2022 年 3 月以来的最大月度涨幅，远高于预期的 0.4% 的增长。建筑许可也飙升 11.9%，为 2023 年 5 月以来的最大增幅，也是连续第二个月增长。然而，澳大利亚储备银行谨慎的鸽派前景仍然给澳元带来压力。澳大利亚储备银行副行长豪泽表示，第二季度通胀数据“非常受欢迎”且符合预期，但他强调央行仍将保持谨慎并依赖数据。随着通胀降至四年来的最低水平，失业率升至 4.3%，市场预计 8 月 12 日降息的可能性为 95%。与此同时，中国制造业活动萎缩幅度超过预期，给中国代理货币增添压力。

澳元在连续五天下跌后试图反弹

周四，美联储一如预期将利率维持在 4.25%-4.5% 不变，美元指数徘徊在 99.8 左右，接近两个月高点。美联储主席鲍威尔重申，现在考虑降息为时过早，并且没有明确说明任何潜在宽松政策的时机。在他发表讲话后，市场降低了对今年降息的预期，目前预计到 12 月仅会降息 35 个基点。投资者还权衡了强于预期的美国数据，GDP 增长和私营部门就业均超过预期。现在的注意力转向将于周四公布的个人消费支出 (PCE) 通胀和初请失业金人数数据，以及周五公布的 7 月份非农就业报告。在贸易方面，美国与韩国达成了关税协议，而特朗普总统对巴西和印度征收了高额新税。美元指数 7 月份有望上涨约 3%，这将是今年首次月度上涨。

美联储谨慎态度令美元持稳近两个月高位

巴西雷亚尔兑美元稳定在 5.57，接近 6 月初以来的最低水平。此前，特朗普总统出人意料地对巴西出口产品征收 50% 的关税，但对橙汁、果肉、能源产品和飞机零部件等产品除外，这缓解了人们对巴西经济所有领域都将被征收关税的担忧。这些关税豁免不包括关键的农业和工业投入，减轻了对巴西贸易流量和企业利润率的冲击，即便美元在强劲的第二季度 GDP、坚挺的劳动力数据和美联储维持利率不变的指引下仍保持在两个月高点附近。在巴西国内，Copom 对 15% Selic 的承诺和稳定的通胀预期继续支撑着巴西仍然优厚的利率溢价，并吸引了套利交易流量。

巴西雷亚尔因关键出口产品豁免而反弹

受美元走强压力，欧元兑美元延续跌势，跌至1.14美元，为6月中旬以来的最低水平，原因是交易员对美联储最新政策决定作出反应。美联储一如预期维持联邦基金利率不变，但主席鲍威尔指出，尚未就9月份利率决议做出任何决定，其强硬语气削弱了人们对下次会议降息的预期。与此同时，最新数据显示，欧元区经济第二季度温和增长0.1%，较第一季度的0.6%大幅放缓，但仍超过零增长的预期。然而，数据显示出不对称性，德国和意大利的GDP萎缩了0.1%，而法国和西班牙则录得扩张。此外，投资者仍然担心最近宣布的美欧贸易协定对美国有利程度过高。对欧洲央行降息的预期也被进一步推迟。市场目前预计，到2026年3月，欧洲央行降息25个基点的可能性为90%，而12月降息的可能性已降至30%。

欧元大幅下跌

周三，日元兑美元汇率跌至149.19，触及4月份以来的最低水平，因美联储决定将利率维持在4.25%-4.5%不变，美元上涨，日元延续跌势。美联储以9比2的投票结果通过决议，其中包括两位理事的反对意见，他们支持在通胀放缓和劳动力市场疲软的迹象下降息。在例行新闻发布会上，主席鲍威尔表示尚未就9月份经济做出决定，美联储的前景预测指出上半年经济增长将放缓，这与先前的“稳健”评估有所不同。投资者还在权衡在斯德哥尔摩举行的中美贸易谈判的结果，此次谈判并未延长关税休战协议。在国内，焦点转向日本央行即将公布的政策决定，预计利率将保持稳定，通胀预测可能会上调。首相石破茂也面临辞职的政治压力，尽管他承诺将继续留任。

新闻头条

通过来自世界各地的实时更新了解正在发生的事情。