由于墨西哥央行的明确指引和美元略微走软缩小了外部压力，比索兑美元汇率升至 18.3，接近 9 月 16 日触及的 2024 年 7 月以来的最高水平 18.29。墨西哥央行以四比一的投票结果将政策利率下调 25 个基点至 7.50%，并称此举是经过校准和有条件的，强调数据依赖性和逐步放松的路径，这向投资者保证通胀风险仍受到监控，政策不会突然转变。墨西哥 8 月份失业率小幅上升至 2.9%，这表明经济温和疲软，但并未深度恶化，支持了比索资产实际回报率仍将保持相对吸引力的观点。与此同时，对美国政府可能关门的担忧日益加剧以及美国数据走软，降低了对美元的避险需求，缓解了美元对新兴市场货币的压力。

墨西哥比索延续涨势

今天，加元兑美元稳定在 1.392 附近，因为美元温和走软和国内经济走强消除了直接的下行风险，而油价走弱限制了进一步的涨幅。美元依然疲软，美元指数在 97 的高位交易，这降低了避险需求，为加元等货币的反弹留下了空间，市场继续预期美联储 10 月份将降息 25 个基点，12 月份也有很大的可能性降息，这使得美元整体压力保持低迷。国内数据也有帮助，7 月份 GDP 修正为环比增长 0.2%，8 月份经济活动基本保持不变，这缓解了对加拿大经济增长放缓的担忧。在 OPEC+ 暗示将提高产量以及伊拉克重启管道输送之后，油价下滑正在考验这一缓冲，这削弱了加拿大大宗商品的顺风，限制了加元的上行空间。

加元稳定

美元指数周二跌破 98，连续第三个交易日下跌。尽管 9 月份整体走势基本持平，但美元本季度仍有望上涨 1%。全球贸易紧张局势、对美国经济韧性的疑虑以及美联储降息等因素令美元承压，而政府关门的威胁则进一步加剧了市场阻力。数据方面，8 月份职位空缺稳定在 720 万个，表明劳动力需求相对稳定。如果避免政府关门并且数据按计划发布，周五的非农就业报告将为降温的劳动力市场提供新的见解。市场已经完全消化了 10 月份联邦基金利率下调 25 个基点的预期，而 12 月份再次采取类似举措的可能性约为 72%。

美元连续第三个交易日下跌

国家通胀报告显示欧元区四大经济体的物价均上涨，增强了人们对政策制定者暂时不会降息的预期，欧元兑美元升至 1.17。德国通胀率跃升至 2.4%，高于预期的 2.3%，法国（1.2%）和西班牙（2.9%）的物价涨幅也更快，意大利则稳定在 1.6%。欧元区 9 月份通胀率可能已达到五个月高点，消费者价格同比上涨 2.2%，为今年最大涨幅，受能源和机票价格上涨推动。尽管有些因素通常会被欧洲央行忽略，但通胀率超过 2% 的目标可能会鼓励官员维持当前的借贷成本。这是欧洲央行 10 月 30 日决定前的最后一次读数，利率可能在 12 月会议公布新的预测之前保持不变。与此同时，由于对美国政府可能关门的担忧加剧，美元走弱。

通胀数据支持利率谨慎，欧元走强

受美元持续疲软和贵金属价格（尤其是黄金）强劲支撑，南非兰特兑美元汇率相对稳定在 17.3 左右，徘徊在 2024 年 9 月以来的最高水平附近。尽管全球存在不确定性和国内形势脆弱，美国关税进一步威胁着该国的经济前景，但情况仍然如此。由于担心美国经济增长放缓以及美联储可能进一步降息，美元承压。较低的美国利率往往会支撑南非兰特，因为投资者被南非相对较高的收益率所吸引。同时，南非储备银行 (SARB) 在 2019 年 9 月将其回购利率维持在 7% 不变，与预期一致，因为通胀率仍接近 3% 和 6% 区间的低端。在贸易方面，南非政府继续与美国官员就对其出口征收 30% 的关税进行谈判。

南非兰特保持坚挺

周二，澳元兑美元升至0.660美元左右，连续第三个交易日上涨，投资者正在消化澳大利亚储备银行最新的货币政策决定。央行将现金利率维持在3.6%，与市场预期一致，并将利率维持在2023年4月以来的最低水平。委员会指出，第二季度总体通胀率和截尾均值通胀率均保持在2-3%的目标范围内，尽管早期迹象表明第三季度通胀率可能超过预期。此外，围绕国内增长和通胀的不确定性持续存在，促使央行保持谨慎立场。在国内方面，8月份私营部门信贷增长与市场预期一致，但环比略有放缓，而总住宅审批量下降速度较慢，但仍低于预期。从外部来看，由于对美国政府可能关门的担忧加剧，美元走弱为澳元提供了额外支撑。

澳储行按兵不动，澳元上涨

周二，新西兰元徘徊在 0.578 美元左右，守住前一交易日的涨幅，受美元走软支撑。由于对联邦政府在 10 月 1 日融资期限前可能关门的担忧加剧，美元继续承压，这增加了本周关键经济数据发布延迟的风险。在中国，9 月份制造业活动略有改善，PMI 小幅上升但仍处于收缩状态，而服务业 PMI 从 8 月份的小幅扩张下滑至中性。鉴于新西兰严重依赖与中国的贸易，这些好坏参半的数据对新西兰元的支撑不大。在国内，新西兰元的涨幅受到近期疲软数据的限制，包括第二季度 GDP 萎缩，这加剧了人们对储备银行进一步放松政策的押注。市场普遍预期下周将降息 25 个基点。新西兰元有望出现月度下跌。

新西兰元保持涨势

周二，韩元兑美元汇率跌至 1,403 左右，逆转了前一交易日的涨幅，原因是围绕与美国未来双边货币互换的不确定性以及国内经济指标疲软打压了市场人气。国家安全顾问魏圣洛表示，与华盛顿达成此类协议的可能性仍然有限，并表示“虽然我国政府已经提议货币互换，但美国的过往记录表明这并不容易”。最近的经济数据显示国内需求疲软，这加剧了压力。8 月份零售额下降 2.4%，为 18 个月以来的最大降幅，也是四个月来的首次下降，而 7 月份则增长了 2.7%。与此同时，工业生产在 6 月和 7 月均有所增长后，与上月持平，这表明制造业势头可能放缓。

掉期不确定性和疲软的经济数据导致韩元下跌

周二，离岸人民币兑美元稳定在 7.13 左右，在连续两个交易日上涨后有所回落，因为投资者评估了新的 PMI 数据，该数据表明中国经济信号好坏参半。官方调查显示，制造业活动萎缩速度有所放缓，创下 3 月份以来的最高水平，但仍表明由于工厂努力应对低迷的国内需求和美国提高关税的压力，经济持续疲软。服务业活动略有减弱，而整体综合指数保持稳定，表明复苏并不均衡。相比之下，私人 RatingDog 调查显示，制造业活动温和增长，为 5 月份以来的最高水平，表明小型和出口导向型企业具有一定的韧性。这些好坏参半的信号凸显了中国经济面临的挑战，尽管消费疲软和贸易摩擦带来不利影响，政策制定者还是出台了有针对性的措施来支持需求，但对推出大规模刺激措施仍持谨慎态度。

离岸人民币因PMI数据好坏参半而保持稳定

日元兑美元周二跌至 148.7 左右，暂停了为期两天的涨势，因为投资者消化了日本央行发出的混合信号。9 月会议的意见摘要显示，一些政策制定者赞成在增长和通胀预测成立的情况下进一步加息，而其他政策制定者则支持维持低利率以缓冲美国关税对经济的影响。一位成员敦促采取谨慎观望的态度，称全球贸易政策、美国货币政策、汇率走势以及国内工资和价格是关键因素。另一位成员表示，现在可能是考虑再次加息的正确时机，并指出距离上次加息已经过去六个多月了。数据方面，日本 8 月份零售额下降 1.1%，不及预期的增长 1%，也是自 2022 年 2 月以来的首次下降，同时工业产出也降幅超过预期。

日本央行前景受压，日元回落

周二澳元兑美元走强至 0.658 美元左右，连续第三个交易日上涨，因市场对政府关门的担忧加剧，美元走弱。除非共和党和民主党在最后一刻达成协议，否则政府资金将于周二午夜到期，尽管特朗普总统与反对派领导人在白宫的会晤未取得多大进展。国内经济方面，2025 年 8 月份私营部门信贷环比增长 0.6%，符合市场预期，但较 7 月份 0.7% 的增幅略有放缓。同时，8 月份经季节性调整的住宅总批准数量环比下降 6% 至 14,744 套，较上修后的 10% 的降幅有所收窄，但未达到预测的 3% 的增长。投资者目前关注澳大利亚央行今天晚些时候的利率决议，市场普遍预期央行将维持官方现金利率在 3.60% 不变。

美元走弱导致澳元走强

美元指数在连续两个交易日下跌后，周二徘徊在 98 附近，因为随着 10 月 1 日拨款截止日期临近，联邦政府关门风险迫在眉睫，这可能会导致本周关键经济数据的发布推迟。僵局发生之际，特朗普总统在与对手达成临时支出协议方面进展甚微。现在，人们的注意力转向周五公布的 9 月份非农就业报告，以寻找劳动力市场的线索，同时还有职位空缺、私营部门就业人数和 ISM 制造业 PMI 数据。周一，纽约联储主席约翰威廉姆斯表示，劳动力市场疲软的早期迹象支撑了他支持上个月的降息。市场目前预计 10 月份将再次降息 25 个基点，到年底将降息约 42 个基点。

政府关门临近，美元趋于稳定

由于美元走软和更清晰的国内政策信号缩小了巴西货币的外部压力，巴西雷亚尔兑美元汇率升至 5.30，并回落至 2024 年 6 月以来的 5.283 水平。由于对美国政府可能关门的担忧加剧，以及美国关键数据公布前美元避险需求下降，美元走弱。在国内，央行行长强调，经济活动显示出韧性迹象，政策仍将取决于数据，而官员们则表示，高利率将持续一段时间，接近二十年来的最高水平，这让市场相信宽松政策将是渐进的，而不是突然的。财政部长哈达德公开承诺实现财政目标并避免资产出售，这降低了人们对突然放松财政政策的担忧，并有助于控制风险溢价。月中通胀率同比上升约 5.32%，支持对宽松政策采取谨慎态度，并消除了政策意外的明显诱因。

巴西雷亚尔接近2024年6月高点

加元兑美元反弹至1.39，因为8月份个人消费支出(PCE)数据公布后美元走软，且国内经济活动走强，减轻了加元面临的内外压力。美国8月份个人消费支出(PCE)数据与预期相符，这增强了人们对美联储将继续宽松政策的预期，从而削弱了对美元的支撑。加拿大国内方面，加拿大统计局将7月份GDP月度增长率上调至0.2%，并报告称8月份经济活动基本持平，这缓解了市场对加拿大经济即将回落的担忧，并将市场焦点重新转向增长数据。加拿大央行9月17日降息25个基点至2.5%，这在市场普遍预期之中，因此并未出现意外的资金外流。

加元从四个月低点反弹

墨西哥比索兑美元汇率突破 18.38，接近 9 月 16 日创下的 2024 年 7 月以来的最高水平 18.29，此前墨西哥央行预期中的降息消除了国内冲击，而美元走软重新开启了套利流动。墨西哥央行以分裂投票的方式将利率下调 25 个基点至 7.50%，并称此举是经过调整和有条件的，这向投资者保证，宽松政策将是渐进的，不会造成不稳定。该决定在会议前已被广泛消化，因此没有出现意外资金外流，市场转而关注跨境收益率差异。墨西哥 8 月份失业率从 7 月份的 2.8% 上升至 2.9%，这意味着经济略有疲软，但并未促使政策发生重大转变。与此同时，美国通胀数据基本稳定，美国长期收益率下降，这削弱了美元，并消除了新兴市场货币面临的重要外部阻力。

墨西哥比索升至一年高点

财政大臣 Rachel Reeves 在工党大会上发表讲话后，英镑兑美元升至 1.343。Reeves 强调财政纪律，誓言不会放弃财政规则，并将对 TransPennine 北方动力铁路的投资视为对英格兰北部的“信任投票”。她强调了工党对学校、国民保健署和工业的干预措施，包括为捷豹路虎提供 15 亿英镑的贷款担保，同时强调了反欺诈措施，已从与新冠疫情相关的合同腐败中追回 4 亿英镑。市场反应平淡，等待 11 月 26 日预算案之前的具体政策细节，Reeves 将在预算案中概述税收和支出计划。预计英国 2025 年经济增速将低于 1.5%，9 月份通胀率可能达到 4%，是英国央行目标的两倍。如果国会未能在周二财年结束前通过拨款法案，美国政府可能关门，市场也对此做出反应，这给美元带来压力。

英国经济顾问里夫斯讲话推动英镑上涨

在财政大臣雷切尔·里夫斯发表工党大会演讲之前，英镑兑美元汇率走强至1.343，投资者正准备在11月26日预算案公布前等待财政战略信号。里夫斯在接受BBC和彭博社采访时重申了她不提高增值税、所得税、国民保险税或公司税的承诺，但暗示其他领域的进一步增税可能是不可避免的。她强调财政纪律，称到2029年平衡日常支出的规则仍然是“稳定的基石”，同时拒绝征收单独的财富税。随着借贷成本上升——30年期英国国债收益率最近触及1998年高点——里夫斯面临着提高生活水平同时保持市场稳定的压力。今天，她预计将概述福利到工作的措施，但工党左翼继续推动增加社会支出，这给她的平衡行动增添了压力。与此同时，预计2025年英国经济增速将低于1.5%，通胀率可能在9月份达到4%，是英国央行目标的两倍。

里夫斯发表讲话前英镑上涨

周一，印尼盾兑美元汇率升至 16,675 左右，结束了连续八个交易日的跌势，因美元指数因对美国政府可能关门的担忧而进一步下跌。特朗普总统和国会领导人将于今天晚些时候举行最后一刻的会谈，如果未能达成融资协议，部分政府将于周三凌晨 12:01 开始关门。在国内，印尼央行重申了捍卫印尼盾的承诺，承诺将“大胆”使用所有工具，包括继续干预在岸和离岸远期市场。与此同时，接替斯里·穆尔雅尼的财政部长普尔巴亚·尤迪·萨德瓦表示，由于与央行的良好协调，印尼盾可能进一步走强。然而，印尼盾仍然是今年亚洲最弱的新兴货币，下跌了约 3.6%，受印尼央行自 2024 年底以来降息 150 个基点以及进一步宽松预期的影响。8 月份的致命抗议活动之后，政治风险也加剧。

印尼盾上涨但仍是亚洲最弱的新兴货币

受新政策措施和进一步刺激预期推动，离岸人民币兑美元周一升值至 7.12 左右，延续前一交易日的涨势。中国人民银行采取措施吸引外国投资者进入其债券市场并促进人民币的更广泛使用，包括扩大债券回购市场的准入。央行还在上海启动了数字人民币中心，并概述了促进香港离岸人民币业务的计划。数据显示 8 月份工业利润恢复增长，进一步支撑了市场人气，而分析师补充说，宽松的货币和财政政策可能推动人民币进一步升值，预计今年晚些时候人民币将降息。市场目前正在等待即将公布的 PMI 数据来衡量中国的经济健康状况。此外，由于担心政府可能关门，美元承压，市场关注特朗普今天与国会领导人的会晤，以寻找达成融资协议的迹象。

离岸人民币延续涨势

周一，新西兰元兑美元升至 0.578 美元左右，试图从五个月低点反弹，因为美元疲软提供了支撑。由于对美国政府可能关门的担忧日益加剧，美元承压，而交易员仍然关注即将发布的经济数据，包括就业和制造业报告，这些报告可能会影响美联储的政策前景。在国内，新西兰元仍然受到储备银行进一步宽松货币政策预期的压力，市场普遍预期下周将利率降至 25 个基点至 2.75%，一些人认为将利率进一步降至 50 个基点的可能性很小。一系列疲软的经济数据强化了这些预期，包括第二季度 GDP 萎缩，不过即将上任的新西兰储备银行行长安娜·布雷曼强调致力于保持低而稳定的通胀，这给政策前景增添了不确定性。

新西兰元试图反弹

周一，韩元兑美元汇率升至1,402左右，从四个月低点反弹，因亚洲货币兑美元走软而上涨，同时投资者的注意力转向美国政府停摆风险，因为特朗普总统将在10月1日截止日期前与国会领导人举行会晤。外汇政策方面，总统办公室确认美国已同意在其半年度财政部报告中不将韩国列为汇率操纵国，此举提振了市场情绪。这一决定消除了一个关键的政策悬念，并预示着美韩合作将更加顺畅。此前，财政部长官具润哲宣布双边外汇谈判已完成，引发市场对美韩之间可能达成货币互换协议的进展猜测。

美元走软及外汇政策放松推动韩元走强

周一日元兑美元汇率走强至 149 左右，连续第二个交易日上涨，而美元因对美国政府可能关门的担忧而回落。在本周可能影响美联储政策前景的关键美国数据公布之前，投资者也变得谨慎。日本将公布一系列数据，包括短观商业景气调查、消费者信心、工业生产、零售销售和最新的日本央行意见摘要。日本央行 7 月会议纪要显示，如果增长和通胀如预期发展，政策制定者仍对进一步加息持开放态度。尽管央行 9 月份维持利率不变，但两票反对意见凸显了进一步收紧政策的前景。政治方面，执政的自民党将于 10 月 4 日选出新领导人，接替即将离任的首相石破茂。

美元疲软推动日元上涨

周一，由于投资者在澳大利亚储备银行明天公布备受关注的政策之前进行布局，澳元兑美元上涨至 0.655 左右。投资者普遍预计，澳大利亚储备银行将维持官方现金利率 (OCR) 稳定在 3.60%，而市场普遍预计该行将在 11 月会议上将利率下调 25 个基点。2025 年迄今为止，澳大利亚储备银行已降息三次。尽管采取了宽松政策，行长 Michele Bullock 仍强调采取谨慎和数据驱动的方法，重申该行致力于 2-3% 的通胀目标。第二季度的 CPI 证实通胀继续下降，总体通胀率从 2.4% 放缓至 2.1%，截尾均值 CPI 从 2.9% 降至 2.7%。然而，8 月份的月度 CPI 出人意料地从 2.8% 小幅上升至 3.0%。同时，投资者期待明天公布的一系列经济数据，包括建筑许可、住房数据、PMI 和贸易统计数据。

澳大利亚央行决策前澳元上涨

美元指数周一跌至 98 左右，连续第二个交易日下跌，因为美国政府关门的可能性打压了市场情绪，投资者等待本周的关键经济数据。如果国会在周二财政年度结束前未能通过拨款法案，部分政府部门将于周三关门，不过唐纳德·特朗普总统将于今天晚些时候会见国会领导人，以避免政府关门。交易员还期待 9 月份的非农就业报告，以寻找劳动力市场的线索，同时关注职位空缺、私营部门就业人数和 ISM 制造业 PMI。上周强劲的美国数据抑制了对美联储进一步降息的预期，市场目前预计到年底美联储将降息约 40 个基点。美元全线走弱，兑欧元、英镑和日元跌幅最大。

美元连续第二个交易日下跌

墨西哥比索兑美元汇率突破 18.38，接近 9 月 16 日触及的 18.29（2024 年 7 月以来的最高水平），即便是在墨西哥央行降息之后，这一降息符合市场普遍预期，令投资者关注美元疲软。降息 25 个基点至 7.50% 的举措已基本反映在价格中，因此并未引发新的冲击引发大幅抛售。与许多其他国家相比，墨西哥的实际收益率仍然相对较高，因此套利需求保持不变，一些投资者继续青睐比索资产。墨西哥央行称此次降息是经过校准和有条件的，而非激进的宽松政策，这让市场确信通胀风险仍受到监控。与此同时，由于美国通胀数据稳定，美元走软，新兴市场货币面临的外部压力减轻。

墨西哥比索反弹

瑞士法郎兑美元小幅上涨，略低于0.80，原因是近期强劲的美国数据抑制了美联储大幅降息的预期，导致美元走弱。与此同时，瑞士央行维持政策利率在0%不变，符合预期，自2024年3月以来连续六次降息后暂停。政策制定者指出，瑞士国内通胀低迷，并强调了全球经济增长放缓和贸易紧张局势（尤其是美国对瑞士出口产品加征关税）带来的下行风险。

瑞士法郎小幅走强

美元指数周五小幅下跌至 98.3，仍徘徊在三周高点附近，强劲的美国数据抑制了对美联储大幅降息的预期。8 月份个人支出增幅超过预期，经通胀调整后的支出连续第二个月增长 0.4%，表明消费者仍具有韧性。美联储看好的核心 PCE 指标环比增长 0.2%，同比持平于 2.9%，凸显通胀持续高于目标。稳健的支出支撑了增长势头，但劳动力市场降温的风险依然存在。随着特朗普的关税政策渗透到供应链，迫使企业转嫁更高的成本，通胀压力可能会加剧。虽然鲍威尔指出美联储关注失业率上升，但政策制定者对进一步放松政策仍持谨慎态度。美元走强也受到海外宽松政策的支撑，瑞典央行降息，瑞士央行维持在 0%，但美国政府关门担忧和新的关税公告限制了美元涨幅。

美元指数徘徊在三周高点

9月底，加元兑美元稳定在1.394左右，止住了跌至四个月低点的势头，因为国内数据和美国通胀冲动减弱缩窄了加元的下行空间，并稳定了对加拿大资产的需求。加拿大统计局的预估显示，8月份实际GDP基本保持不变，批发和零售贸易的增长被采矿、制造业和运输业的下滑所抵消，缓解了对加元构成压力的短期增长担忧。7月份GDP月率从0.1%的初值上修为0.2%，这是自1月份以来的最大增幅，进一步表明经济活动尚未逆转。同时，美国8月份PCE数据显示总体通胀和核心通胀月率仅小幅上涨，这削弱了美元的涨势，减轻了美元/加元的上行压力，使加元得以企稳。

GDP 数据公布后加元止跌

美元指数周五突破 98.4，创一个月新高，此前强劲的经济数据降低了美联储在当前宽松周期中降息的预期幅度。美国 GDP 最新估值被上修，而初请失业金人数和未偿失业金人数均下降，缓解了人们对劳动力市场放缓需要美联储采取激进宽松政策的担忧。此前，美联储主席鲍威尔发表讲话称，尽管美联储的风险平衡已转向应对更高的失业率，但联邦公开市场委员会尚未承诺设定宽松周期。其他主要货币的宽松货币政策也支撑了美元，瑞典央行意外下调了政策利率，而瑞士央行维持 0% 利率不变，并警告明年经济增长将放缓。此外，对美国政府关门的担忧挥之不去，以及对主要医疗和药品征收新关税，也阻止了美元出现更大幅度的反弹。

美元保持反弹

9 月底，欧元跌破 1.17 美元，抹去了 2021 年初高点以来的涨幅，月底欧元基本持平，因交易员在货币政策前景和新的贸易紧张局势之间进行权衡。市场仍预计美联储今年将至少再降息两次，每次 25 个基点，尽管最近的数据突显了美国经济和劳动力市场的韧性。在欧洲，欧洲央行 9 月份连续第二次会议维持利率不变后，预期其宽松周期即将结束。经济指标继续呈现喜忧参半的景象，服务业 PMI 显示复苏迹象，而制造业低迷加剧。在贸易方面，美国总统特朗普宣布对品牌或专利药品征收 100% 的关税，并对重型卡车征收 25% 的关税。同时，有报道称欧盟正准备对中国进口钢铁征收 25% 至 50% 的关税。

欧元兑美元汇率小幅上涨至1.17美元左右

在央行保证的推动下，印尼盾兑美元汇率在连续七个交易日下跌后，周五小幅回升至 16,700 左右。印尼央行行长佩里·瓦吉约强调，印尼央行将“大胆”采取行动维护稳定，并指出央行正在持续干预离岸和在岸无本金交割远期市场，同时敦促市场参与者维持有利的市场环境。尽管如此，印尼盾仍接近 4 月份以来的最低水平，今年已下跌逾 3%。虽然干预措施提供了短期支撑，但激进的货币宽松政策令印尼盾承压，自 2024 年 9 月以来，政策利率已下调 150 个基点，市场预期还会进一步下调。由于印尼央行在政府支出融资中发挥了“分担负担”的作用，人们也对其独立性感到担忧，因为普拉博沃总统正在推进一项雄心勃勃的计划，旨在将 GDP 增长率从 5% 左右提高到 8%。与此同时，美元指数在连续两天上涨后维持在98.4上方，领先于美联储青睐的个人消费支出(PCE)价格指数数据。

印尼盾仍接近数月低点

周五，离岸人民币兑美元稳定在 7.14 左右，但在美元走强的背景下，本周人民币仍将大幅下跌。在一系列强于预期的经济数据公布后，交易员降低了对美联储大幅降息的预期，美元继续走强。特朗普总统宣布新一轮惩罚性关税，进一步打压人民币。从 10 月 1 日起，美国将对进口品牌和专利药品征收 100% 的关税，但在美国境内设立生产设施的公司可享受豁免。此外，厨柜和浴室盥洗台将面临 50% 的关税，而进口卡车将面临 25% 的关税——所有关税均于同一天生效。尽管如此，市场日益乐观地认为，特朗普总统和中国国家主席习近平期待已久的会晤更有可能在明年而不是今年秋天举行，这在一定程度上提振了市场情绪。

离岸人民币本周下跌

周五，韩元兑美元跌至 1,410 左右，连续第四个交易日下跌，并创下自 5 月以来的最低水平，因为投资者在与华盛顿的贸易谈判持续不确定的情况下变得更加谨慎。在首尔拒绝美国与拟议的 3,500 亿美元投资计划相关的要求后，谈判仍然陷入僵局，市场指出，每年超过 1,000 亿美元的资金流出可能会使外汇储备紧张并抑制经济增长。这种僵局加剧了人们对韩国外部状况的担忧，并降低了对韩元计价资产的兴趣。与此同时，由于美国经济数据强于预期，以及 PCE 通胀报告公布前的仓位安排，美元保持坚挺。修订后的 GDP 显示，第二季度经济以 3.8% 的年化速度增长，为近两年来的最快速度，而申请失业救济人数大幅下降至 21.8 万，凸显了劳动力市场的韧性。

贸易不确定性导致韩元下跌

新西兰元兑美元周五稳定在 0.576 美元，徘徊在 4 月 11 日以来的最低水平，受美元走强和国内货币宽松预期升温的影响。好于预期的美国经济数据和多位美联储官员的谨慎言论促使市场减少对今年进一步降息的押注，美元走强。投资者目前正在等待今天晚些时候发布的 PCE 价格指数，以获得更多有关美联储利率路径的线索。在国内，一系列疲软的经济数据导致交易员预期新西兰储备银行将进一步放松政策。市场完全预期 10 月份将利率下调 25 个基点至 2.75%，更大幅度下调 50 个基点的可能性为 30%。同时，澳新银行-罗伊摩根调查显示，9 月份新西兰消费者信心上升，表明早先的降息措施开始产生影响。本周，新西兰元将下跌超过 1%，为连续第二周下跌。

新西兰元维持在数月低点

周五日元兑美元汇率徘徊在 150 左右，为近两个月来的最低水平，原因是美国数据强劲，降低了人们对美联储进一步降息的预期，导致美元普遍走强。周四的数据显示，当周初请失业金人数降至 21.8 万，凸显了劳动力市场的韧性，而第二季度 GDP 增长率被上修至折合成年率 3.8%，为近两年来的最快增速。在日本，东京 9 月份核心通胀率上涨 2.5%，与 8 月份持平，但低于预测的 2.8%。日本央行 7 月份会议纪要显示，如果经济增长和物价走势如预期，政策制定者仍倾向于进一步加息。在日本央行 9 月份会议上，央行维持利率不变，但有两人表示反对，暗示可能即将采取进一步的紧缩政策。

日元汇率接近两个月低点

美元指数在连续两个交易日上涨后，于周五守在 98.4 上方，投资者等待最新的个人消费支出 (PCE) 价格指数（美联储首选的通胀指标），以获得对政策前景的新指引。周四公布的数据显示，当周初请失业金人数下降 1.4 万至 21.8 万，远低于预期，表明企业仍不愿裁员。修正后的 GDP 数据还显示，受强劲的消费者支出推动，第二季度美国经济年化增长率为 3.8%，为近两年来最快。市场仍预计美联储 10 月份将降息 25 个基点，不过对今年总体降息幅度的预期已从本周早些时候的约 43 个基点降至 39 个基点。美元指数本周有望上涨近 1%，为近两个月来的最大涨幅。

美元在个人消费支出（PCE）通胀数据公布前走强

由于美元走强打压澳元，澳元兑美元周五守住了近期跌势，报收于 0.654 美元左右，此前连跌两个交易日。强于预期的美国数据抑制了人们对美联储进一步降息的希望，美元因此走强。美国总统特朗普宣布新一轮关税也打压了市场人气。自 10 月 1 日起，美国将对进口品牌和专利药品征收 100% 的关税，但在美国建厂的公司可享受豁免。特朗普还宣布，同日起对厨柜和浴室柜征收 50% 的关税，对卡车征收 25% 的关税。国内方面，近期数据显示 8 月份消费者物价指数高于预期，投资者降低了对澳大利亚储备银行近期放松政策的预期。目前市场预期澳大利亚储备银行在下周会议上降息 25 个基点的可能性仅为 6.5%，在 11 月的后续会议上降息的可能性为 38.2%。

澳元连续两天下跌

韩国财政部宣布，计划开放外汇市场24小时交易，并放宽对非居民韩元交易的限制。这些改革预计将于明年实施，旨在使韩国金融基础设施与全球标准接轨，提升流动性，并吸引更多外资参与。通过开放24小时交易并放宽对非居民活动的限制，韩国政府希望提高透明度并降低货币波动性。财政部局长金在焕表示，此举是推动韩元国际化和加强首尔作为区域金融中心地位的更广泛努力的一部分。他补充道：“我们预计此举将改善价格发现并深化外汇市场。”他指出，详细的实施指南将在未来几个月内发布。

韩国将推出24小时外汇市场，放宽交易规则

英镑兑美元跌至1.33，为2025年8月以来的最低水平。过去4周，英镑兑美元下跌1.06%，过去12个月，英镑兑美元下跌0.57%。

英镑跌至七周低点

英镑跌破 1.34 美元，接近七周低点，投资者权衡通胀风险和英国央行的政策前景。英国央行政策制定者梅根格林呼吁谨慎降息，暗示 11 月将暂停降息，而行长安德鲁贝利暗示仍需进一步宽松政策。这种分歧凸显了不确定性，因为英国通胀率是七国集团中最高的，8 月份为 3.8%，预计将达到 4% 的峰值，然后在 2027 年向目标回落。政治紧张局势加剧了压力，大曼彻斯特市市长安迪伯纳姆呼吁将关键服务重新国有化，并提议借款 400 亿英镑用于住房，此举可能会扰乱已经在债券拍卖中显示出需求疲软的英国国债市场。在美国 GDP 修正值强于预期加强美元走强并抑制美联储降息押注后，英镑跌幅扩大。

瑞郎兑美元回落至 0.80，触及 9 月初以来的最低水平，原因是强劲的美国 GDP 数据引发了人们对美联储即将降息的疑虑，导致美元走强。瑞士国内方面，瑞士央行维持政策利率在 0% 不变，与预期相符，在自 2024 年 3 月开始的连续六次降息后暂停降息。政策制定者强调，即使美国 39% 的关税引发人们对经济增长放缓的担忧，通胀压力仍然低迷。大多数经济学家认为，瑞士央行已到达宽松周期的尾声，这意味着至少在明年年底之前，它将维持零利率。反映出这一点，瑞士央行主席继续表示不愿重新引入负利率。在贸易紧张、地缘政治风险和财政挑战驱动的全球经济不确定性中，瑞郎的避险吸引力限制了瑞郎的跌幅。

瑞士法郎跌至三周低点

美元指数突破 98 关口，达到近三周高点，连续第二个交易日上涨，市场权衡美国最新数据与美联储降息的不确定性。上周初请失业金人数减少 1.4 万人，至 21.8 万人，远低于预期，表明尽管劳动力市场疲软，但企业仍不愿裁员。与此同时，修正后的 GDP 数据显示，第二季度经济环比年率增长 3.8%，为近两年来最快增速，这得益于第一季度萎缩后消费者支出走强。另外，数据显示商业设备订单增加，贸易逆差收窄。美联储主席鲍威尔本周强调，在“缺乏活力”的劳动力市场中，就业风险上升，但市场现在对即将降息的预期减弱，预计 2025 年剩余时间仅会降息 43 个基点。投资者还在关注周五的个人消费支出 (PCE) 通胀数据，以及围绕美国政府可能关门的政治不确定性。

美元指数升至三周高点

日元兑美元触及149.15，为2025年8月以来的最低水平。过去4周，美元兑日元上涨了1.08%，过去12个月上涨了2.75%。

日元跌至七周低点

受贵金属（尤其是黄金）价格上涨以及美元普遍走弱的支撑，南非兰特兑美元小幅上涨至 17.3 左右。与此同时，各国央行的举措以及美国关税的进展仍是关注焦点。在包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的多位美联储官员暗示对未来降息持谨慎态度后，投资者权衡了美国适度放松政策的前景。在国内，南非储备银行 (SARB) 一如预期将回购利率维持在 7% 不变，尽管经济增长缓慢，但未来几个月仍存在通胀风险。在贸易方面，南非贸工部长帕克斯·陶证实，与美国就本国出口产品征收 30% 关税的谈判已进入关键的新阶段。他表示，美国将在下周初根据最近的讨论提供修订文本，这将有助于推动谈判取得进展。

南非兰特小幅走高

瑞郎兑美元汇率稳定在0.79附近，接近2011年的高点，因美元基本保持稳定，且瑞士央行维持0%政策利率不变，符合预期。此次暂停降息是在自2024年3月开始连续六次降息之后。政策制定者强调了通胀压力低迷以及美国关税措施可能导致经济增长放缓的前景。大多数经济学家认为，瑞士央行的宽松周期已到尾声，这意味着其将至少在明年年底前维持零利率。

瑞士央行决定后瑞士法郎基本保持不变

周四，在中国人民银行公布强于预期的每日参考汇率后，离岸人民币兑美元汇率升至 7.13 左右，缩减了前一交易日的大幅跌幅。开盘前，央行将参考汇率定为 7.1118，高于路透社预测的 7.1293。尽管美国驻华大使戴维·珀杜暗示，备受期待的特朗普总统与习近平主席会晤更有可能在明年而不是今年秋天举行，但中美贸易紧张局势缓和的迹象进一步提振了市场人气。同时，中国人民银行通过一年期中期借贷便利 (MLF) 向金融机构注入 6000 亿元人民币，进一步保持银行体系流动性充裕。本月有 3000 亿元人民币的 MLF 到期，此次操作导致流动性净投放 3000 亿元人民币，标志着 MLF 连续第七个月净扩张。

离岸人民币因中国人民银行定价而反弹

新西兰元兑美元周四稳定在 0.581 美元，此前隔夜下跌 0.8%，至一个月低点，因为在几位美联储官员发表谨慎言论，削减了部分降息预期后，美元出现反弹。投资者现在关注周五发布的个人消费支出 (PCE) 价格指数，该指数可能为美联储的下一步政策举措提供更清晰的信息。在国内，一系列疲软的经济数据已导致市场预期新西兰储备银行将进一步放松政策。市场完全预期在下个月的会议上将利率降至 25 个基点至 2.75%，而进一步降息 50 个基点的可能性为 30%。周三，瑞典央行行长安娜·布雷曼被任命为下一任新西兰储备银行行长，成为首位女性行长。她将于 12 月 1 日开始她的五年任期。与此同时，新西兰元兑澳元正在测试三年低点，反映出这两个澳大利亚和新西兰之间不同的政策前景。

新西兰元交易商接近一个月低点

周四，韩元兑美元升至 1,400 左右，从近期低点大幅反弹，因市场对首尔与华盛顿的关税谈判以及美元互换额度的可能性感到乐观。美国官员证实，与韩国的互换额度仍在讨论中，尽管在特朗普的领导下，此类工具越来越政治化。韩国总统李在明还在纽约会见了美国财政部长斯科特·贝森特，强调关税减免必须具有商业合理性，首尔担心拟议的 3,500 亿美元投资计划可能会破坏储备。日本已通过 5,500 亿美元的承诺确保了关税削减，这使得韩国的协议悬而未决，限制了韩元的涨幅。因此，韩元的复苏仍然脆弱，取决于互换和贸易谈判的具体进展。与此同时，美元在近期高点附近持稳，市场等待今天晚些时候美国初请失业金人数和周五的个人消费支出 (PCE) 通胀报告。

韩元因外汇掉期谈判而走强

美元指数在上一交易日大幅反弹后，周四徘徊在97.8上方，交易员们正在等待关键的劳动力和通胀数据来塑造对美联储政策的预期。本周初请失业金人数将于今日晚些时候公布，与此同时，人们对劳动力市场疲软和裁员人数上升的担忧日益加剧，而周五公布的个人消费支出(PCE)价格指数将揭示关税对通胀的影响。美联储近期的评论进一步给降息前景蒙上了阴影，市场已不再完全消化下个月的降息预期。目前，期货价格暗示美联储在今年剩余的两次会议上将降息43个基点。政府可能关门的不确定性也加剧了市场的不确定性。

关键数据公布前美元保持上涨

周四，澳元小幅走高至 0.659 美元左右，收复了前一交易日的部分失地，因为对国内政策放松的押注减少超过了美元的走强。最近的数据显示，澳大利亚 8 月份 CPI 上涨 3.0%，为一年以来的最快增速，略高于 2.9% 的预期，投资者降低了对澳大利亚储备银行近期政策放松的预期。目前，市场预期下周澳大利亚储备银行会议上降息 25 个基点的可能性仅为 6.5%，11 月下次会议上降息的可能性为 38.2%。分析师指出，更强劲的数据强化了央行依赖数据的立场，使降息时机保持不确定性。与此同时，在美联储主席鲍威尔对进一步放松政策持谨慎态度，表示需要在通胀风险和疲软的就业市场之间取得平衡后，澳元受到美元走强的压力。现在的注意力转向周五的个人消费支出数据，这是衡量美联储下一步举措的关键指标。

新闻头条

通过来自世界各地的实时更新了解正在发生的事情。

墨西哥比索延续涨势

加元稳定

美元连续第三个交易日下跌

通胀数据支持利率谨慎，欧元走强

南非兰特保持坚挺

澳储行按兵不动，澳元上涨

新西兰元保持涨势

掉期不确定性和疲软的经济数据导致韩元下跌

离岸人民币因PMI数据好坏参半而保持稳定

日本央行前景受压，日元回落

美元走弱导致澳元走强

政府关门临近，美元趋于稳定

巴西雷亚尔接近2024年6月高点

加元从四个月低点反弹

墨西哥比索升至一年高点

英国经济顾问里夫斯讲话推动英镑上涨

里夫斯发表讲话前英镑上涨

印尼盾上涨但仍是亚洲最弱的新兴货币

离岸人民币延续涨势

新西兰元试图反弹

美元走软及外汇政策放松推动韩元走强

美元疲软推动日元上涨

澳大利亚央行决策前澳元上涨

美元连续第二个交易日下跌

墨西哥比索反弹

瑞士法郎小幅走强

美元指数徘徊在三周高点

GDP 数据公布后加元止跌

美元保持反弹

欧元兑美元汇率小幅上涨至1.17美元左右

印尼盾仍接近数月低点

离岸人民币本周下跌

贸易不确定性导致韩元下跌

新西兰元维持在数月低点

日元汇率接近两个月低点

美元在个人消费支出（PCE）通胀数据公布前走强

澳元连续两天下跌

韩国将推出24小时外汇市场，放宽交易规则

英镑跌至七周低点

英镑跌至七周低点

瑞士法郎跌至三周低点

美元指数升至三周高点

日元跌至七周低点

南非兰特小幅走高

瑞士央行决定后瑞士法郎基本保持不变

离岸人民币因中国人民银行定价而反弹

新西兰元交易商接近一个月低点

韩元因外汇掉期谈判而走强

关键数据公布前美元保持上涨

澳元上涨