周三，日元兑美元跌至 149.5 左右，为连续第四天下跌。此前，日本央行一如既往地将利率维持在 0.5% 不变。央行维持其观点，认为日本经济可能继续以超额速度增长，但也承认存在一些疲软迹象。政策制定者还暗示将采取谨慎立场，倾向于评估日益加剧的全球经济风险（尤其是美国关税上调）将如何影响国内经济。交易员们现在等待日本央行行长上田和夫的会后讲话，以了解更多信息。与此同时，月度路透社短观调查显示，由于担心美国关税和中国经济放缓，日本制造商 3 月份情绪转为悲观。另外，数据显示，受强劲出口推动，日本 2 月份贸易收支转为顺差。

日本央行维持利率不变，日元走弱

澳元兑美元在本周初波动后于周三稳定在 0.636 美元左右，投资者继续评估澳大利亚储备银行的货币政策前景。周二，澳大利亚储备银行助理行长 Sarah Hunter 表示，2 月份的降息旨在放松限制性政策，但强调董事会对进一步降息的态度仍比市场更为谨慎。她还指出，央行正在密切关注美国的政策变化，以评估其对全球经济、国内活动和通胀的影响。交易员现在将注意力转向即将公布的澳大利亚就业数据，这些数据可能为劳动力市场的实力提供进一步的见解。

澳元企稳，因澳洲联储前景存疑

韩元兑美元跌至 1,450 左右，延续前一交易日的跌势，此前韩国央行周二发布的会议纪要显示，市场担心经济放缓速度快于预期。政策制定者指出，国内支出疲软和美国贸易政策的不确定性，促使央行将利率下调 25 个基点至 2.75%，并将 2025 年 2 月的 GDP 增长预测下调至 1.5%，凸显出经济风险不断上升。此外，台湾决定将对韩国不锈钢进口的反倾销税再延长五年，税率为 37.65%，这进一步打压了韩元，因为这可能会对钢铁出口产生负面影响。投资者还密切关注周二开始的美联储为期两天的会议，以及主席鲍威尔对货币政策和经济前景的评论。

韩元延续跌势

美元指数周三徘徊在 103.3 左右，投资者等待美联储的最新政策决定，市场普遍预期美联储将维持利率不变。市场焦点将集中在美联储的季度利率预测更新以及其对增长、通胀和失业的展望上。与此同时，由于唐纳德·特朗普总统激进的关税政策加剧了经济不确定性，美元仍保持在五个月低点附近。财政部长斯科特·贝森特告诉福克斯新闻，虽然美国经济基本面依然强劲，但他不能排除经济衰退的可能性。在德国议会同意进行重大债务改革以增加国防和基础设施支出后，美元也面临欧元走强的压力。

美联储决议公布前美元持稳

印度卢比兑美元汇率突破 86.6，收复了今年以来的跌势，此前，由于美元回落和油价下跌，卢比兑美元汇率于 3 月 7 日跌至 88 的历史低点。原油价格仍相对接近三年来的最低水平，限制了卢比外流的前景，因为印度 90% 以上的燃料都依赖进口。不过，预计印度储备银行将继续其宽松周期以促进增长。本财年，印度 GDP 增长了 6.5%，而上一财年为 8.2%。经济增长放缓与长期的高利率和严格的货币管制相符，这些措施旨在支撑卢比，导致印度金融系统的流动性枯竭，迫使央行降低利率并放松浮动汇率制度。印度储备银行在上次会议上宣布了近五年来的首次降息，符合市场预期。

印度卢比反弹

DXY 跌至 21 周低点 103.22。在过去 4 周内，美元指数下跌了 3.68%，在过去 12 个月内，美元指数下跌了 0.58%。

美元指数创21周新低

3 月份，俄罗斯卢布兑美元汇率突破 82，创下 2023 年 5 月以来的最高水平，因为市场为与乌克兰停火以及美国最终取消部分制裁的可能性做好了准备。在乌克兰接受华盛顿提出的临时停火条款后，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普进行了通话。此前，在特朗普政府对克里姆林宫发表更友好的言论之际，美国有意恢复经济联系。因此，市场大量买入俄罗斯资产，希望该国重新引入外国投资和贸易将支持外汇流入。与此同时，俄罗斯央行在 2 月份会议上将利率维持在创纪录的 21% 不变，但表示可能考虑下周加息。

卢布升至 22 个月高点

美元指数周二收复早盘跌幅，持平于 103.4，因交易员在周三备受期待的 FOMC 决定公布前对美国经济前景保持谨慎。美联储预计将维持联邦基金利率不变，同时公布最新的经济预测，这可能已经反映了特朗普政策的影响。与此同时，财政部长斯科特·贝森特告诉福克斯新闻，虽然他认为美国经济基本面仍然强劲，但他不能排除经济衰退的可能性。在货币市场，美元兑澳元走弱，兑日元上涨，兑欧元和英镑基本持平。

美元波动，等待美联储

欧元兑美元汇率基本持平于 1.09，徘徊在 11 月 5 日以来的最高水平附近，此前德国即将卸任的议会批准大幅增加政府借款，包括对该国债务规则进行重大改革。该协议由赢得选举的保守党联盟 CDU/CSU 以及 SPD 和绿党共同达成，将国防开支排除在债务限额之外，并制定了一项 5000 亿欧元的基础设施投资计划。该协议现在移交给代表该国 16 个州的德国参议院，定于周五投票表决。与此同时，投资者正密切关注正在进行的贸易战和乌克兰局势的发展。在货币政策方面，交易员已经降低了对欧洲央行今年降息的预期，目前预计只会降息两次，可能在 4 月和 6 月。此外，预计利率不会再跌破 2%。

德国批准重大债务改革 欧元持稳近四个月高位

美元指数周二升至 103.6，仍徘徊在五个月低点附近，因为投资者对美国经济前景以及特朗普总统的政策对经济增长的潜在影响持谨慎态度。美联储为期两天的 FOMC 会议今天开始，市场热切等待明天公布的最新经济预测和政策展望。交易员预计美联储将维持利率不变，但预计今年可能会降息两次，部分交易员预计还会降息第三次。在经济方面，新屋开工和建筑许可超过预期，而进出口价格上涨，与下降的预测相反。美联储预计将讨论关税如何影响未来的货币政策决策，关税可能会推高通胀，但也会减缓增长。

美联储会议纪要前，美元指数几乎没有变化

加元兑美元汇率稳定在 1.43 下方，创三周新高，通胀压力上升和贸易紧张局势缓解导致经济背景好坏参半。2 月份消费者价格指数同比加速增长至 2.6%，为八个月来最快增速，主要原因是此前有助于抑制食品和杂货价格的联邦销售税假期结束。这一意外飙升，加上 1.1% 的月度涨幅和核心通胀指标上升，加剧了人们对持续价格压力的担忧，这可能迫使加拿大央行重新评估其货币宽松战略。与此同时，加拿大高级官员报告称，美加贸易谈判取得了切实进展，双方就分阶段削减报复性关税达成初步协议，旨在稳定贸易流量并解决关键商品关税升级等关键问题。

加元持稳于三周高位

受英国利率将在较长时间内维持高位的预期推动，英镑兑美元周二突破 1.30 美元大关，创下四个多月来最高水平。英国央行本周将维持利率在 4.5% 不变，交易员预计降息速度将低于美联储。市场预计英国央行到年底将仅降息 51 个基点，而美联储预计将降息 60 个基点。此外，美元因对美国经济增长和贸易不确定性的担忧而走弱。尽管上周的数据显示英国经济意外萎缩，但人们仍然希望计划中的基础设施投资将支持经济增长。与此同时，英国重申了对美国贸易的承诺，首相凯尔·斯塔默暗示将谨慎对待美国可能采取的关税举措。

英镑上衣 1.3 美元

美元兑俄罗斯卢布跌至20个月低点82.11。过去4周，美元兑俄罗斯卢布下跌了6.88%，过去12个月下跌了9.53%。

俄罗斯卢布创20个月新高

离岸人民币兑美元汇率下跌至 7.24 左右，抹去了前一交易日的涨幅，因为北京方面最新的刺激措施缺乏新的细节，掩盖了近期的经济数据。上周末，中国决策者公布了一项特别行动计划，以重振消费支出。然而，尽管他们强调将刺激国内消费作为优先事项，但该计划缺乏重要的新细节。周一，中国的经济数据引发了乐观情绪，零售额加速增长，工业生产超过预期，但工厂产量下降和两年来最高的城市失业率抑制了前景。与此同时，特朗普宣布习近平将在贸易紧张局势升级之际访问华盛顿，尽管官方时间尚未确定，这增加了投资者的不确定性。

离岸人民币走弱

周二，新西兰元兑美元汇率约为 0.581 美元，徘徊在 12 月初以来的最高水平，这得益于人们对中国经济前景的乐观情绪日益高涨。此前，零售销售数据乐观，中国出台了旨在鼓励消费支出的新举措，提振了以中国为代表的新西兰元。在经济不确定性和贸易紧张局势加剧的情况下，美元持续走软，进一步提振了新西兰元。在国内，最近的服务业调查数据显示，经济从衰退中复苏并不均衡，这进一步证实了进一步降息的理由，这与央行上个月发出的进一步宽松信号一致。交易员们现在正在等待本周的第四季度 GDP 数据，预计该数据将显示新西兰经济温和反弹。

新西兰元徘徊在三个月高位

韩元兑美元汇率在前一交易日大幅上涨后，跌至 1,448 韩元兑 1 美元左右，原因是投资者在宪法法院对总统尹锡烈作出裁决之前权衡政治紧张局势。他的弹劾源于 12 月的短暂戒严令。周一，反对党呼吁宪法法院迅速对停职总统尹锡烈的弹劾作出裁决，批评延迟裁决是“不负责任的”，并警告称这加剧了社会不稳定。法院的裁决预计将于本周公布，这在韩国各地引发了大规模抗议，大批支持和反对总统尹锡烈的人涌上街头。另一方面，韩国和乌克兰官员就遣返在乌克兰与俄罗斯持续冲突中被俘的两名朝鲜士兵的可能性进行了讨论。

政治困境导致韩元走弱

周二，日元兑美元汇率跌破 149.5，达到近两周以来的最低水平，投资者为日本央行即将发布的货币政策决定做好准备。人们普遍预计，日本央行将在周三会议结束时维持利率在 0.5% 不变，同时评估美国政策变化对日本经济的影响。尽管近期暂停加息，但人们仍预计日本将在今年晚些时候加息，因为工资上涨和持续的通胀为政策正常化提供了空间。上周，日本主要企业同意连续第三年大幅加薪，旨在帮助工人应对通胀和解决劳动力短缺问题。预计工资上涨将刺激消费支出，并进一步加剧通胀压力。

日元跌至近两周低点

周二，澳元兑美元汇率在 0.638 美元左右，在澳大利亚储备银行发出鹰派信号后徘徊在三个月高点附近。澳大利亚储备银行助理行长 Sarah Hunter 表示，2 月份的降息旨在放松限制性政策，但强调委员会对进一步降息的态度仍比市场更为谨慎。她还指出，央行正密切关注美国政策变化，以评估其对全球经济、国内活动和通胀的影响。与此同时，澳元在过去两天上涨了近 2%，受美元普遍疲软和对澳大利亚最大贸易伙伴中国重新燃起的乐观情绪提振。

澳大利亚央行发出谨慎信号，澳元维持涨势

美元指数周二徘徊在 103.5 左右，徘徊在五个月低点附近，经济不确定性和贸易紧张局势令美元承压。由于对美国贸易政策的担忧，市场仍保持谨慎，特朗普总统咄咄逼人的关税立场引发对潜在经济放缓的担忧。周一公布的数据显示，美国 2 月份零售额增幅低于预期，上月零售额被下调。不过，对照组销售数据强于预期，提供了一些安慰，表明经济放缓有限。展望未来，交易员关注美联储周三的政策决定，市场普遍预计美联储将维持利率不变。尽管如此，市场仍预计美联储今年将降息 60 个基点左右。与此同时，日本央行和英国央行都将在本周晚些时候公布货币政策决定。

美元维持在五个月低点附近

3 月份，巴西雷亚尔兑美元汇率突破 5.7，达到 2024 年 11 月以来的最高水平，财政纪律、高利率差异和外部因素支撑了需求。国家财政部抑制债券发行的举措收紧了债务供应，稳定了收益率并加强了财政审慎。与此同时，巴西的 Selic 利率为 11.25%，在全球最高水平之一，继续吸引资金流入，尤其是在通胀预期保持稳定且预计本周降息 100 个基点的情况下。外部因素，在美联储鸽派言论的影响下，美元走弱，提振了对新兴市场资产的需求。此外，巴西的贸易前景依然强劲，铁矿石价格超过每吨 120 美元，大豆期货因中国需求强劲而反弹。北京的刺激措施，包括信贷扩张和基础设施支出，进一步支持了对巴西出口的需求，增强了雷亚尔的地位。

巴西雷亚尔创下 2024 年 11 月新高

受贸易紧张局势缓解、美元走软以及外汇流入前景改善的推动，加元兑美元升值逾 1.43，创三周新高。加拿大高级官员报告称，美加贸易谈判取得了切实进展，双方就分阶段削减报复性关税达成初步协议，旨在稳定贸易流量并解决关键商品关税升级等关键问题。这一减少边境摩擦的重要举措，加上美元走弱（受通胀走弱、劳动力市场降温预期美联储多次降息，利差缩小，对加拿大有利），支撑了加元的上行轨迹。此外，在地缘政治紧张局势下，原油价格最近创两周新高，为加拿大大宗商品驱动的经济提供了强劲提振，进一步支撑了加元的走强。

加元创三周新高

美元周一跌至 103.6，徘徊在五个月低点附近，原因是美国经济担忧和贸易不确定性加剧。2 月份零售额仅增长 0.2%，远低于预期的 0.6%，表明经济活动在 1 月份修正后的 1.2% 下降后有所放缓。随着美联储周三政策决定临近，市场预计美联储将在对特朗普总统经济政策的担忧中维持利率不变。然而，由于经济放缓给美联储带来压力，人们越来越预期今年将有多达三次降息。此外，在德国达成财政协议以增加国防支出并刺激欧元区最大经济体增长后，美元面临欧元的下行压力。

美元指数跌至 5 个月低点

欧元兑美元汇率逼近 1.09 美元，徘徊在 11 月高点附近，交易员们正在等待德国财政刺激措施的进一步更新。本周将对至关重要的支出计划进行投票，拟议的改革措施包括免除国防支出的债务限制，并制定一项 5000 亿欧元的基础设施投资计划，预计将在德国众议院和参议院获得通过。此前，赢得选举的保守党联盟 CDU/CSU 与 SPD 和绿党达成了一项协议。与此同时，投资者正密切关注正在进行的贸易战和乌克兰局势的发展。在货币政策方面，交易员已经降低了对欧洲央行今年降息的预期，目前预计只会再降息两次，可能在 4 月和 6 月。此外，利率预计不会再跌破 2%。

欧元在 11 月高点附近徘徊

英镑兑美元汇率为 1.294 美元，略低于 3 月 12 日触及的四个月低点 1.2966 美元，投资者正在等待英国央行周四的政策决定。预计英国央行将维持利率稳定，在疲软的经济增长与持续的通胀风险之间取得平衡。2 月份，央行将利率下调至 4.5%，并将 2025 年的增长预测下调至 0.75%，理由是担心增税和全球贸易不确定性。然而，持续的通胀压力使未来的利率决定变得复杂。尽管市场预计 2025 年将进一步降息，但预计本次会议不会降息。与此同时，英国劳动力市场正在走弱，失业率预计将升至 4.5%，为 2021 年以来的最高水平，工资增长可能会放缓。投资者也在期待财政大臣 Rachel Reeves 于 3 月 26 日发表的春季声明，该声明将提供最新的经济预测。在贸易谈判中，与欧盟相比，英国对美国采取了更为和解的态度。

英镑基本持平于四个月低点下方

周一，澳元兑美元攀升至 0.633 美元左右，创一周新高，因贸易紧张局势升级和美国经济担忧加剧导致美元走弱。澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯上周重申，根据其自由贸易协定，澳大利亚不对美国商品征收关税。他还强调，澳大利亚将继续寻求美国关税豁免，并警告称报复措施可能会增加消费者成本并推高通胀。澳元还获得了澳大利亚最大贸易伙伴中国新刺激措施和强劲经济数据的支撑。投资者目前正关注本周晚些时候的国内就业数据，以评估劳动力市场的健康状况及其对货币政策的潜在影响。

美元走弱导致澳元走强

周一，新西兰元升至 0.576 美元左右，延续前一交易日的涨势，贸易不确定性和经济担忧加剧导致美元持续疲软。新西兰元还受益于主要贸易伙伴中国乐观的数据，零售额增长符合预期。此前，中国上周末推出了一项有针对性的举措，通过提高工资、增加家庭支出以及稳定股市和房地产市场来刺激消费。在国内，新西兰商业新西兰服务业表现指数从 1 月份的 50.4 降至 2 月份的 49.1，表明服务业再次出现萎缩。交易员们现在正在等待本周公布的第四季度 GDP 数据，预计该数据将显示新西兰经济略有反弹。

新西兰元延续涨势

上周末，中国宣布了刺激消费、稳定股市和房地产市场的特殊行动计划，离岸人民币兑美元汇率维持近期升势，报 7.24 左右。该计划建立在政府近期承诺支持需求以应对特朗普关税风险的基础之上，措施重点是增加家庭收入、增加支出和鼓励提高生育率。与此同时，交易员们消化了乐观的经济数据，包括 2025 年前两个月零售额同比增长 4%，为 10 月份以来的最快增速，工业生产增长 5.9%，强于预期。然而，2 月份调查失业率从 5.2% 升至两年来的最高水平 5.4%，超过市场预期的 5.1%。

离岸人民币保持上涨

受美元贬值支撑，韩元兑美元升至 1,446 左右，创一周新高。美元下跌主要归因于对美国总统唐纳德·特朗普不可预测的贸易政策的担忧，以及一系列疲软的宏观经济数据。与此同时，韩国贸易部长张仁教结束了为期两天的华盛顿之行，他敦促美国贸易部长杰米森·格里尔给予韩国免于即将征收的关税的豁免。尽管做出了这些努力，但人们仍然普遍预计特朗普总统将在 4 月 2 日继续宣布关税，特别是针对韩国等对美国有贸易顺差的国家。

美元疲软导致韩元走强

周一，日元兑美元汇率约为 148.6，徘徊在五个月高点附近，市场强烈预期日本央行今年将继续加息。不过，市场普遍预计央行将在本周即将召开的会议上维持政策不变。上周，日本主要企业同意连续第三年大幅加薪，旨在帮助工人应对通胀和解决劳动力短缺问题。预计工资上涨将刺激消费支出、推高通胀，并为日本央行未来加息提供更多空间。外部来看，美元普遍走软，日元受益，因为美国经济担忧和贸易政策转变给美元带来压力。这促使交易员转向避险货币，包括日元和瑞士法郎。

日元维持在五个月高点附近

美元指数周一徘徊在103.7附近，接近五个月低点，贸易不确定性和美国经济担忧加剧令美元承压。周五公布的数据显示，美国消费者信心指数3月跌至两年多低点，通胀预期飙升，因特朗普总统不断升级的关税引发经济担忧。投资者目前等待周一美国零售销售数据，以了解消费趋势。市场还期待周三美联储公布最新政策决定，普遍预计美联储将维持利率不变。外部因素方面，美元面临欧元的下行压力，此前德国同意一项财政协议，该协议可能增加国防支出并重振欧洲最大经济体的增长。

经济忧虑拖累美元

在全球经济不确定的背景下，受美元走弱和金价创纪录支撑，南非兰特兑美元汇率升至 18.2 左右。然而，本周早些时候，由于联合政府内部就国家预算产生严重分歧，南非兰特承压。国家预算在拖延一个月后才出台。在修订后的预算中，财政部长试图安抚民族团结政府 (GNU) 伙伴，宣布降低增值税上调幅度，分两年分阶段实施。非国大支持该预算，而民主联盟反对，反对加税，除非是暂时的，并与经济增长和创造就业机会的改革挂钩。预算不确定性不仅考验政府的稳定性，也削弱了降息预期。在此背景下，预计南非储备银行将在本月晚些时候举行的会议上维持利率不变。

南非兰特公司

受该国财政前景改善的推动，巴西雷亚尔兑美元汇率升至 5.7，巩固了从 2024 年底的历史低点 6.29 的反弹势头。1 月份创纪录的 1041 亿雷亚尔初级盈余超过预期的 1021 亿雷亚尔，巩固了积极趋势。这种财政纪律导致公共债务总额降幅大于预期，从 12 月份占 GDP 的 76.1% 降至 75.3%，远低于预测的 76.2%。此外，净债务从 12 月份占 GDP 的 61.2% 降至 60.8%，表明财政可持续性有所改善，并减少了对过度借贷的担忧。央行的强硬立场和稳定的通胀预期进一步增强了人们对该货币的信心。虽然零售数据显示放缓迹象，但表明高位稳定而非收缩，缓解了对增长的担忧。与此同时，贸易紧张等外部因素对巴西的内部进步产生了影响。

巴西雷亚尔因财政前景而走强

3 月份，墨西哥比索兑美元汇率突破 19.9，达到四个月来最高水平，主要原因是墨西哥的高利率差、外资流入和外部账户的弹性。墨西哥央行基准利率保持在 10.50%，在美国利率预期放缓的背景下，提供了诱人的套利交易机会。2024 年第四季度，外国直接投资同比增长 23.8%，增强了人们对墨西哥制造业和近岸外包趋势的信心。此外，该国 1 月份贸易顺差扩大至 27 亿美元，这得益于强劲的汽车出口，汽车出口同比增长 15.2%。尽管 1 月份工业产出下降了 0.4%，但比索的升值表明，投资者优先考虑宏观经济稳定和资本流入，而不是短期疲软。此外，美国通胀数据低迷引发了人们对美联储提前降息的猜测，美墨利差缩小的速度慢于预期，维持了对比索的需求。

墨西哥比索创四个月新高

美元指数周五跌至 103.7，结束了连续两天的上涨势头，本周仍有望持平，因为交易员们继续评估正在进行的贸易战及其对美国经济的潜在影响。尽管通胀压力尚未出现，但不确定性正在打压消费者信心，密歇根大学的消费者信心指数跌至 2022 年以来的最低水平。与此同时，随着华盛顿的立法者更接近防止政府关门，市场乐观情绪有所改善，参议院少数党领袖查克·舒默 (Chuck Schumer) 表示支持共和党的一项延长资金的权宜之计法案。展望未来，投资者等待联邦公开市场委员会下周的决定，预计美联储将维持利率不变。不过，人们的注意力将集中在央行最新的经济预测和政策指引上，目前市场预计今年将降息两次，每次四分之一个百分点。

美元小幅下跌

欧元反弹至 1.09 美元，徘徊在 11 月初以来的最高水平附近，投资者对德国同意债务改革和大幅增加政府支出的消息表示欢迎。即将上任的德国总理弗里德里希·默茨周五与绿党和社会民主党达成协议，下周议会将就改革借贷规则进行投票。与此同时，投资者也在等待惠誉对法国信用评级的决定，该决定将于周五市场收盘后公布。在其他方面，不断升级的贸易紧张局势继续给市场带来压力，此前特朗普总统威胁要对欧盟的所有葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收 200% 的关税，以回应欧盟对美国威士忌征收报复性关税。在乌克兰战争方面，特朗普宣布他与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京进行了“非常愉快和富有成效”的通话，声称这场战争“很有可能”最终结束。

欧元因德国历史性债务协议上涨

英镑小幅下跌至 1.29 美元，此前最新数据显示，英国经济 1 月份意外收缩 0.1%，低于市场预期的 0.1% 的增长。英镑下跌主要是由于生产部门的疲软。上个月，英国央行将第一季度经济增长预期从 11 月份预测的 0.4% 下调至 0.1%。投资者现在将注意力转向下周英国央行的货币政策决定，预计利率将维持在 4.5% 不变。此外，财政大臣 Rachel Reeves 将于 3 月 26 日的春季声明中概述控制公共支出的计划，与此同时，预算责任办公室也将发布最新的经济和借贷预测。与此同时，对美国经济和关税升级影响的担忧一直在打压美元，为英镑提供一些支撑。

GDP 疲软导致英镑小幅下跌

澳元兑美元周五稳定在 0.629 美元左右，上一交易日下跌了 0.5%，因为投资者正在应对美国总统唐纳德·特朗普关税计划的不确定性。在最新进展中，特朗普重申了对全球贸易伙伴实施互惠关税的立场，该关税将于 4 月 2 日生效。本周早些时候，美国对进口钢铁和铝征收 25% 的关税，影响了价值约 10 亿美元的澳大利亚出口，澳元承压。尽管存在贸易担忧，但澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯排除了对美国征收反关税的可能性。相反，政府将继续寻求豁免，并警告称报复措施可能会增加消费者成本并推高通胀。与此同时，澳大利亚 3 月份未来 12 个月的消费者通胀预期从 2 月份的 4.6% 降至 3.6%，表明国内经济的价格压力正在减弱。

关税不确定性导致澳元持稳

新西兰元周五升至 0.57 美元左右，收复部分失地，此前因担心全球贸易战升级，新西兰元在上一交易日下跌 0.5%。美国总统唐纳德·特朗普重申了对全球贸易伙伴实施互惠关税的立场，该关税将于 4 月 2 日生效。与此同时，美国通胀数据低于预期，强化了人们对美联储进一步降息的押注。在国内，强劲的制造业 PMI 数据为新西兰元提供了支撑。受产量和新订单增加的推动，新西兰 2 月份的制造业活动升至 2022 年 8 月以来的最高水平。与此同时，该国 2 月份的年度食品通胀率从上个月的 2.3% 小幅上升至 2.4%。

新西兰元大幅下跌后上涨

周五，日元兑美元汇率跌破 148，扭转了前一交易日的涨势，因为全球贸易紧张局势升级，美元兑主要货币走强。美国总统唐纳德·特朗普重申了对全球贸易伙伴征收对等关税的计划，该计划将于 4 月 2 日生效。尽管日元近期有所回落，但仍接近五个多月以来的最高水平，这受到日本央行今年将继续加息的预期支撑。本周早些时候，日本企业同意连续第三年大幅加薪，旨在帮助工人应对通胀和解决劳动力短缺问题。预计工资上涨将刺激消费支出、推高通胀，并为日本央行未来加息提供更多空间。尽管人们普遍预计央行下周将维持利率不变，但由于通胀压力持续存在，政策制定者可能会在今年晚些时候进一步加息。

美元走强导致日元下跌

美元指数周五升至 104 左右，连续第三个交易日上涨，全球贸易紧张局势升级令欧元和其他主要货币承压。周四，美国总统唐纳德·特朗普威胁要对欧盟所有酒类产品征收 200% 的关税，以报复欧盟对美国威士忌和其他美国商品征收 50% 的关税。他还重申了对全球贸易伙伴实施互惠关税的立场，该立场将于 4 月 2 日生效。与此同时，最近的数据显示，美国 2 月份通胀数据低于预期，消费者和生产者价格增长均放缓。最新的每周申请失业救济人数也为 220,000，略低于预期，但与近期趋势一致。展望未来，投资者将注意力转向下周的美联储政策决定，人们普遍预计美联储将在维持利率稳定的同时提供最新的经济预测。

贸易战升级，美元小幅走高

受益于市场押注美国可能解除对俄罗斯的制裁，俄罗斯卢布兑美元汇率突破 87 关口，接近七个月来最高水平。据报道，随着唐纳德·特朗普领导的新总统政府改变外交政策，美国政府正考虑解除对俄罗斯的制裁，这支持了特朗普早先的声明，即美国可能恢复与莫斯科的经济联系。此前，华盛顿支持一项对克里姆林宫有利的停火协议，这引发了市场押注战争可能很快结束，这为卢布提供了看涨支撑。因此，市场纷纷买入俄罗斯资产，希望该国重新引入外国投资和贸易将支持外汇流入。与此同时，俄罗斯央行在 2 月份会议上维持利率在创纪录的 21% 不变，但表示可能考虑下周加息。

俄罗斯卢布持稳近七个月高位

美元指数连续第二天上涨，周四接近 103.9，此前本月初曾触及四个月低点，交易员们密切关注不断升级的贸易紧张局势并评估关键数据。生产者价格通胀低于预期，总体数据持平，核心通胀率环比下降 0.1%，与昨日发布的弱于预期的 CPI 报告如出一辙，所有通胀指标均低于预期。与此同时，首次申请失业救济人数为 22 万，略低于预期，但与近期趋势基本一致。在贸易方面，紧张局势进一步升级，特朗普总统威胁要对欧盟的葡萄酒和其他酒精饮料征收 200% 的关税，以报复欧盟新宣布的反制措施。展望未来，投资者等待美联储下周的政策决定，市场普遍预期央行将维持利率稳定，同时提供最新的经济预测。

美元连续第二天上涨

欧元跌破 1.09 美元，从本月初触及的四个月高点回落，交易员密切关注不断升级的贸易紧张局势。美国对从加拿大、澳大利亚、欧盟和其他国家进口的钢铁和铝征收 25% 的关税于周三生效，引发欧盟迅速反击，冲突加剧。欧盟宣布计划从 4 月开始对美国商品征收 260 亿欧元的反击关税，针对钢铁、铝、纺织品、皮革制品、家禽、牛肉、鸡蛋等。作为回应，特朗普总统威胁要对来自欧盟的所有葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收 200% 的关税。与此同时，投资者也在关注乌克兰的事态发展，因为俄罗斯正在反对乌克兰和美国之前达成的临时停火协议。在德国，议会正在讨论新的财政方案。

关税威胁加剧，欧元小幅走低

投资者正努力应对不断升级的全球贸易战担忧，韩元兑美元汇率跌至 1,455 左右。特朗普的钢铁和铝关税于周三生效，引发加拿大和欧盟的报复，市场人气受到打击。作为回应，特朗普威胁要征收更多关税，进一步加剧了全球市场的不确定性。由于美国取消钢铁和铝配额制度，作为亚洲主要金属生产国的韩国现在也面临 25% 的关税。韩国政府不会立即采取报复措施，而是计划向美国表明立场，贸易部长 Cheong In-kyo 本周晚些时候将前往华盛顿，加快谈判进程，并承诺在月底前为韩国企业提供支持措施。

贸易战升级，韩元下跌

离岸人民币兑美元稳定在 7.23 左右，此前投资者继续评估全球贸易战紧张局势升级的影响。中国在周三的新闻发布会上表示，中国已成功控制毒品贩运，并尽一切努力协助美国，这表明美国应该表示感谢，而不是对中国进口产品征收关税。上周，特朗普总统提高了对中国的关税，理由是中国在解决毒品危机方面做得不够，并称毒品流入美国是“不寻常的和巨大的威胁”。同样，美国总统唐纳德·特朗普对钢铁和铝征收 25% 的关税于周三生效，针对加拿大、澳大利亚、欧盟和其他贸易伙伴。作为回应，欧盟和加拿大实施了报复措施，而澳大利亚选择不实施反关税。

离岸人民币保持稳定

日元兑美元汇率周三稳定在 148 左右，此前连续两个交易日下跌，美元走弱，因担心全球贸易战升级对经济造成影响。特朗普承诺征收更多关税，此前他的钢铁和铝关税引发欧盟和加拿大的报复，并重申下个月将对等征收关税。与此同时，由于工资增长和通胀率居高不下，市场预期日本央行今年将继续加息，日元仍受此支撑。本周早些时候，日本企业同意连续第三年大幅加薪，以帮助工人应对通胀和解决劳动力短缺问题。预计工资上涨将刺激消费支出、推高通胀，并为日本央行提供进一步加息的空间。

日元连跌两天后企稳

周四，新西兰元兑美元升至 0.573 美元左右，因市场对美国贸易政策的担忧加剧，美元依然疲软。尽管美国消费者通胀低于预期，给投资者带来了一些安慰，但对关税战加剧对经济增长的潜在影响的担忧继续打压市场人气。此前，特朗普总统承诺将征收更多关税，因为他最近对钢铁和铝征收进口税，引发欧盟和加拿大的报复。然而，新西兰元的涨幅因对新西兰最大贸易伙伴中国持续的通货紧缩压力的担忧而受到限制，这可能会抑制对新西兰出口的需求。在国内，新西兰元依然承压，因为新西兰央行在上次政策会议上暗示将进一步降息，不过该行强调对未来举措将采取更为谨慎的态度。

新西兰元上涨

周四，澳元兑美元升至 0.632 美元上方，连续第三个交易日上涨，美元普遍疲软，为澳元提供了支撑。由于贸易战不断升级，人们对美国经济可能受到影响的担忧加剧，美元继续承压。特朗普的钢铁和铝关税于周三生效，引发欧盟和加拿大的报复措施。不过，澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯表示，澳大利亚不会对美国实施反制关税。相反，政府将继续寻求豁免，并警告称报复行动可能会增加消费者的成本并推高通胀。与此同时，澳大利亚 3 月份未来 12 个月的消费者通胀预期从 2 月份的 4.6% 降至 3.6%，表明国内经济的价格压力正在减弱。

美元走低推动澳元上涨

美元指数周四在前一交易日上涨后，持稳于 103.5 附近，投资者权衡全球贸易战升级对经济和消费者的影响。在最新进展中，特朗普总统誓言要征收额外关税，此前欧盟和加拿大针对特朗普的钢铁和铝关税采取了报复措施。特朗普还重申了下个月将生效的对等关税的警告，这进一步加剧了全球市场的不确定性。与此同时，周三公布的美国 2 月份消费者通胀数据低于预期，给投资者带来了一些安慰。然而，新实施的关税的全部影响尚未实现，引发了人们对未来几个月通胀可能再次回升的担忧。展望未来，美联储将于下周宣布其政策决定，市场普遍预期美联储将维持利率不变，同时公布最新的经济预测。

贸易战升级，美元保持稳定

3 月份，墨西哥比索兑美元升值至 20.2，创下年内新高，这得益于墨西哥强劲的外部账户，包括贸易顺差和强劲的汇款。这些因素加上高利率，吸引了套利交易和外国投资，从而提振了比索的汇率。美联储降息预期导致美元走弱，也使比索受益。尽管美国对墨西哥钢铁和铝进口征收 25% 的关税，以及国内数据疲软（包括 GDP 萎缩和消费者信心下降）带来压力，但对潜在贸易决议（尤其是与加拿大的贸易决议）的乐观情绪，有助于缓解部分不确定性。但是，墨西哥央行在 3 月底降息的可能性可能会削弱比索的收益率吸引力，对其近期的弹性构成下行风险。

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