2021年，對全球經濟復蘇的樂觀情緒迫使金價從2020年的高點回落，但仍遠高于大流行前的水平。明年，在利率上升、債券收益率上升和美元走強的大環境下，黃金的前景似乎不妙。

美聯儲的政策可能會給黃金帶來麻煩

2022年金價最重要的推動因素之一將是美聯儲的政策，以及其對美元的影響。

隨著美國就業市場在2021年相當強勁地復蘇，飆升的通脹繼續困擾著政策制定者，美聯儲已經為市場設定了政策更快正常化的目標，加快縮減購債計劃的步伐，并暗示將采取更激進的加息舉措。

美聯儲收緊貨幣政策將使美元相對于歐元和日元等實行相對寬松貨幣政策的貨幣更具吸引力。

由于黃金主要以美元計價，美元的飆升可能會降低其他貨幣的購買力，進一步抑制黃金需求。

2021年，政府債券未能發揮防御性資產的作用，因為飆升的通脹和低利率阻礙了它們產生收益的能力。

然而，在這種情況下，黃金并沒有設法利用其通脹對沖屬性，因為投資者將注意力轉向了美國國債通脹保值債券(TIPS)。與黃金不同的是，通脹保值債券不僅可以抵御通脹上升，而且隨著通脹加劇，其息票也會增加。

在未來一年，通脹壓力預計將消退，而各國央行預計將加息，這往往會推高主權債券收益率。

如果美聯儲加息，通脹回落到預期水平，美國國債收益率上升和通脹下降可能會推動實際收益率回到正值區間。這將使政府債券比黃金更具吸引力，黃金除了產生零利率外，還需要存儲成本。因此，正的或至少是上升的實際收益率可能會給黃金需求蒙上陰影。

地緣政治風險和Covid-19的復蘇可能會拯救黃金

地緣政治的緊張局勢常常會嚇到全球市場，引發避險情緒，提振避險需求。

盡管金價近來對地緣政治危機反應冷淡，但仍有幾個揮之不去的危險，可能在2022年爆發更大的危機。

軍事緊張局勢正在幾個熱點地區醞釀。俄羅斯正在烏克蘭邊境集結軍隊，美國官員擔心莫斯科正在準備入侵。與此同時，美國和伊朗似乎無法在伊朗核計劃的談判中找到共同點。

在病毒方面，奧密克戎變種的出現突顯出大流行遠未結束。如果現有的疫苗被證明對奧密克戎或未來其他變種無效，全球經濟復蘇可能會脫軌。

因此，如果政府在2022年實施新的限制措施，避險情緒將再次飆升，從而增加黃金的避險吸引力。

從技術角度來看，金價在2021年一直在退讓，但自6月以來，金價似乎采取了一種更橫向的走勢。

在樂觀的情況下，金價的一個重要上行目標價格是1,950美元。然而，考慮到美元持續走強以及全球利率上升的趨勢，進入2022年，黃金的下行風險似乎更大，使1680美元區域成為焦點。