你上班路过电影院，看到有人在免费派发《哪吒》的限定周边。你瞥了一眼，心想：“反正也不是粉丝，懒得拿。”于是，毫不犹豫地走过，完全不为所动。
可到了公司，刚一进门，你就发现同事们人手一个，有的挂在包上，有的随手把玩，有的直接放在桌上。
这时，你突然觉得自己亏大了！悔意涌上心头，哪还顾得上之前的兴趣，立马冲出公司，生怕周边派完，急忙问：“还能领一份吗？”
这种场景，你是不是也很熟悉？
明明都是“拿礼品”这一个简单的动作，但在不同的情境下，你的心理和决策却截然不同。最初，它只是一个可有可无的“获利”，你并不在意；然而，当它从“拥有”变成了“失去”，你开始不由自主地感到焦虑，不仅更加在意，甚至愿意付出额外的努力去弥补这种损失。
交易中的“损失厌恶”心理
对“失去”的痛苦远大于“获得”的满足，这在行为经济学中被称为“损失厌恶Loss Aversion”，人们对损失的敏感度远高于对同等收益的感知。
简单来说，失去100元带来的痛苦，往往比获得100元带来的快乐更强烈。这种心理影响着我们的日常决策，甚至在交易中也起着至关重要的作用。
在交易市场里，损失厌恶往往导致两种典型行为：
- 不愿止损，死扛亏损
许多交易者在交易初期设定了止损点，但当市场走势不利时，他们却迟迟不愿止损，幻想行情会反转，最终让小亏变大亏。因为对他们来说，承认亏损的痛苦远远大于继续持仓的焦虑，即使后者可能导致更大损失。
- 过早止盈，害怕回吐
当交易进入盈利状态时，许多交易者反而过早平仓，害怕已经到手的利润会回吐。他们本可以让盈利继续扩大，但损失厌恶让他们宁愿提前锁定小利润，而不是耐心持有、追求更大的收益。
虽然并非所有交易者都具备这样的特征，但从全球交易者的实际表现来看，“卖出盈利头寸，持有亏损头寸（Keep the Loser, and Sell the Winner）”却是一种非常普遍的现象。
这也正是交易者们可以从中获利的机会。
人性的偏见是交易的“灵珠”
要知道，市面上绝大多数交易决策都无法长期奏效。原因在于，一旦市场中的机会被发现，套利交易者就会迅速介入，并以极快的速度消除这一优势，最终导致短线策略难以长期维持有效性。
然而，市场中的偏见（Bias）却不同。套利交易可以迅速消除定价错误，但无法消除顽固的偏见。
就像最近中国“着名思想家”申公豹先生所言，“人心中的成（Pian）见像一座大山，任你如何努力都不可能搬动。”
偏见源自投资者的认知偏差、情绪波动和行为惯性，这些因素不会因市场调整而立即消失，反而在长期内持续影响交易决策。例如，恐惧和贪婪驱动的非理性买卖，往往导致趋势延续或市场过度反应。这使得基于偏见的交易策略，即便被市场察觉，也不会像短线套利机会那样迅速失效，反而可能成为构建稳健交易系统的重要基石。
如何利用“损失厌恶”？
那么交易者如何利用市场中普遍的“损失厌恶”偏见，并将其转化为短线交易的获利机会？
在短线交易中，识别市场情绪和行为偏见至关重要，而“损失厌恶”正是影响交易者决策的核心因素之一。Finlogix情绪指标可以直观展现市场中的这一偏见，帮助交易者更精准地判断市场方向。
以欧元兑日元为例，Finlogix情绪指标显示：
- 多头仓位占比高达 74%，但整体平均亏损已达 1371点
按当前汇率 155.69 计算，意味着多数多单被套在 157 附近。这反映出许多交易者因“损失厌恶”而不愿止损，固守亏损仓位，期待行情反弹回本，结果却越陷越深。
- 空头仓位占比仅 26%，却已平均获利 623点
仅为多单亏损点数的一半。这表明，盈利的交易者更倾向于快速获利了结，而非持仓等待更大收益。
这种多空与盈亏对比在空头趋势中非常常见。
从当前的欧日K线图来看，空头趋势已占据主导地位。
自2月27日起，汇率走势从横盘震荡迅速切换至下行趋势，市场瞬息变化，使交易者难以迅速调整策略。多头固守偏见，期待“回本”，迟迟不愿止损；而空头则因担忧行情反转，往往在获利后迅速平仓，未能充分扩大利润。
在这种行情中，顺势做空通常是更优的选择。因为当市场普遍存在“损失厌恶”时，持有亏损头寸的交易者往往会成为被迫止损的“助推力量”，加剧市场单边行情的延续。利用这些交易者的心理惯性，顺势跟随市场情绪，有望在短线交易中找到更高胜率的机会。
这种交易策略适合用于各种流动性较好的产品当中。再举一个适合看涨的例子。
从图中可以看出，自周一起，美股大跌引发澳元急速贬值，欧元兑澳元汇率逆转前期走势，大幅飙升。Finlogix情绪指标显示，空单持仓比例高达98%，且空单平均亏损是多单平均盈利的三倍，典型的“损失厌恶”行情。随着空头承压，部分交易者被迫止损离场，进一步加速汇率上涨。在这样的市场环境下，短线交易者应顺势而为，以看涨方向为主要交易策略。
交易策略一句话总结
若Finlogix情绪指标显示多单手数远超空单，且多单亏损远大于空单盈利，则做空胜率更高。反之，若空单手数远超多单，且空单亏损显著高于多单盈利，则看涨的胜率更高。
市场走势往往受到人性的影响，尤其是“损失厌恶”心理，使交易者犹豫不决、错失良机，而这些情绪波动正是推动行情加速的关键。读懂市场情绪，顺势而为，就像掌握了交易的“灵珠”，能帮助你在波动中找到更高胜率的机会！
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作者 Peter Pan
CFA特许金融分析师，悉尼大学经济学院硕士，从事金融相关领域多年，曾任职于国际知名券商，担任市场分析工作。Peter有着丰富的个人操盘与交易指导经验，具备专业的金融理论知识以及扎实的实际操盘经验，擅长中短线趋势的交易。
Peter擅长运用波动理论与多指标结合进行趋势预测，熟练运用行为金融学，精准判断市场情绪变化，注重可操作性。通过每日早报、每日分析以及每周数个讲座，协助数百位新手建立完善交易系统。