今年初到現在全球炒的最火熱的就是AI人工智能。從微軟推出chat GPT後，科技股中無論是做電池、電商、晶片，都希望能夠在這波AI的浪潮下跟上熱錢的話題，但問題是短時間之內有這麼多的人才、資金同時間去支撐這麼多的企業發展嗎？還是這一波美國科技股的上漲只是藉由AI的話題所炒出的逃命波？這是一個非常值得思索的問題。

AI的原理是強大的資料庫，以強大的算力做支撐，透過演算法抓擷取資訊後，將資訊轉變成為人類可判讀的【有效資訊】。這樣的原理有四個結點，分別是強大的資料庫、強大的算力、強大的演算法、有效資訊。而依據這四個結點來看，能夠成為AI時代的頭部企業，仍然是那些已經具備強大資料庫如與資訊呈現平台的：Google、Microsoft、Amazone、百度、騰訊、Meta等；具備晶片製造與IC設計的公司如台積電、英偉達。以這樣的基礎來講，其他非傳統大型科技股，其實並沒有太多機會。

企業是必需要不斷尋求突破點的組織，但政府卻是掌握【印鈔權】與尋求當下安定的機構。AI 如果要持續平穩的發展，如果關鍵技術與資源持續掌握在少數的頭部企業，而沒有擴散其他中小企業身上，那麼隨而來之的資源對立、政府強監管、民意反彈，就會不斷的出現去干擾AI的發展。但現在的環境是大企業不缺錢，仍然可以繼續投入在新產品的研發；中小企業卻苦哈哈在生死邊緣掙扎。也就是說現在的外部條件，根本就沒有AI可以完全普及大小企業都受惠的契機。而且對於中小企業非常重要的貨幣環境以及利率環境又非常的惡劣，在這種環境下美國科技股要不斷的上漲，騎士是有一定程度上的難度。因此眼下美國的科技古仍然有上漲的機會，但下半年的整體環境更加緊縮的狀況下，其實美國古是迎來一波回調並不是沒有機會的。

AI 讓美國科技股活起來了？

加密貨幣在過去的二年中經歷了多重的打擊。首先是美聯儲的升息與縮表，這種資金緊縮的動作造成投資人必須要付出更高昂的成本才能從銀行體系中將錢給貸出來，造成了現代資本體系末端的比特幣進入下行週期，從價格最高69000一路摔到15460，跌幅將近80%，而且在2022年的時候由於美國升息，各國政府為了避免本國資本外逃，紛紛針對資金無法監管的管道進行政策打壓，比特幣在這種政策打壓的情境下後繼的買盤不足使得價格持續在15000-20000的位置來回徘徊。進入2023年之後更大的利空出現，各國政府除了政策打壓之外，開始把國家的權力伸入天生具有抗政府性質的加密貨幣產業之中，正個產業進入谷底。除此之外，加密貨幣產業屋漏偏逢連夜雨，在傳統金融中少數願意提供資金流動的銀行接連暴雷，但也就在此時比特幣的價格不跌反漲，這是一個標準利多出盡的訊號。因此在比特幣剛突破3萬之際雖然從低點已經漲了將近9成，但價格再突破來到38000點是有機會的。

比特幣浴火重生

雖然美聯儲不斷加息的副作用在現在不斷地浮現，從新興國家破產、英國養老金危機到現在的美國區域銀行暴雷，但我完全看不到悲觀的理由。在金融投資的路上最怕的不是已經知道或大概知道的灰犀牛事件，那些事件在現在的價格已經充分的被訂價，在過去的2022年全球的股市跌歪的過程中，對於2023年已知的升息路徑以及QT所造成的各類可資產風險已經充分定價，納指從高點跌近40%、標普跌近30%、道瓊跌近20，該擠的水分大概都已經被擠完了。只要沒有金融危機、沒有大型是界戰爭、在目前大家都知道通貨膨脹、美聯儲升息所產生的效果的情境下，納指11000-13000區間震盪的機率是非常非常高的。而且3/17(五)即將迎來未來三個月期權價格基準的四巫日，這樣的情況下不可能出現過激的波動。

美股沒有過度悲傷的理由

現在的數據面無論是殖利率倒掛、就業、通膨、俄烏戰爭、美中經濟戰爭等數據都已經脫離歷史的數據可以統計或依循的範疇。這導致大量的機構人喪失了判斷基礎，為了安撫客戶的獲益需求而進入求取短期利益的散戶投機模式。在這樣的風氣下，美股進入消息追逐的暴漲暴跌循環之中，無論是散戶還是機構人大多都無法賺到該有的利益。只有少數觀點穩定的機構如凱西伍德的方舟基金，長期壓注某一類特定資產的機構，能夠在2023年1月份市場起風時基金的收益能揚帆遠航。

市場價格的不確定性太高，政府、產業沒有方向性，導致價格沒有辦法明確的表態。這反映在價格進入頸線或是震盪趨間的上下沿時，市場就會出現大量的對賭行為，讓價格出現在高波動的狀態之中。現在最好的操作策略是，少量壓注大量持有現金。

基於以上推論與看法，未來一兩個月以NQ來說價格應該會呈現橫盤整理。橫盤的區間在13000-10500之間。

動盪的2023開局

隨著歐洲、日本等國貨幣政策不斷的轉向鷹派，搭配上美國本土通貨膨脹逐步放緩，我預計美元指數將會回到100元以下。美元在過去的一年中之所以能夠瘋漲最重要的原因就是通貨膨脹，美國貨幣當局希望藉由較貴的美元去購買各類原物料，進而降低美國的原料進貨成本。但是隨著通貨膨脹率的下降，維持高美元的利基將不負存在。

美元指數回歸常態

在全球資金緊縮的背景之下，加密貨幣這隻金融市場的前端金絲雀出現窒息的訊號。以比特幣為例，價格從21478四天內暴跌到15512，這將近25%的急速下跌造成幣圈極大的動盪。加密貨幣在金融的產業鏈中屬於最末端的商品，金融屬性極高但沒有其他像是大宗物資的商品屬性進行價格緩衝，因此容易受到消息面的風吹草動而出現暴漲暴跌的情況。

這一次的價格暴跌是加密貨幣史上具有指標意義的一件事，用價格的邏輯來說22000將會是未來比特幣非常大的壓力區位。這一次的下跌具有指標性意義的原因是，加密貨幣的交易所巨頭FTX出現超過80億美元的資金缺口，即將面臨破產清算的風險，原本市場還傳出幣安(Binance)要出手收購FTX的消息，但是就在美國時間11/9幣安的創始人趙長鵬宣布由於FTX的財務具有非常大的漏洞，所以幣安不會出手收購FTX。

FTX在過去的一段時間內可以說是幣圈內最具話題交易所，因為他的執行長山姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)曾經發下豪語要跨足傳統金融(股票、期貨)打算要收購美國的券商羅賓漢，進而一舉成為幣圈最大的交易所，但是在市場逆風、內部財務控管不佳、支持多元金融的共和黨在2022的選舉打得不夠漂亮、資金緊縮等多重壓力下，整個幣圈寄託於他跨足傳統金融理想終究化為泡影。

比特幣在未來很長的一段時間內將維持橫盤，震盪區間在15000-22000之間，而且22000這個關卡沒有突破的情況下，整體產業的後市可以說是非常堪慮的。

幣圈巨頭的殞落

我現在對於歐元長期的看法，開始由悲觀趨向於中性或樂觀，原因是美聯儲似乎正在出現一些內部調整的聲音。在近期歐元一度跌破0.96，但是隨後卻出現拉升，而隨後市場便傳出歐洲央行與瑞士央行跟fed進行貨幣交換，隨後日圓就貶破了145的政府防線。這一系列的連鎖反應，都兆示著全球的經濟除了美國自己之外，都已經陷入了美元荒的階段。美聯儲在美中對抗的大背景下，無法像過去一樣強拉美元而棄盟友於不顧，因此現階段來說歐元兌美元應該來到了相對底部的區間，我認為短期之內有可能會回測0.96但長期來看回升到1以上的機率是比較高的。

歐元可能跌到頭了

經歷過2022年9月份恐怖的下殺後，美國三大指數似乎都不約而同地停在6月份低點的位置。這是一個非常大的警訊，因為這代表接下來到11月期中選舉之前，走勢會出現飄忽不定的亂跑。在英國還沒宣布量化寬鬆之前，原本的劇本是，全球股市將進行有序的預期下跌，隨著美聯儲利率不斷攀高，美元指數將會持續上升，全球資本流回美元系統，達到抗通膨的目的。但是這樣的劇本在，英國新的首相宣布執行印鈔後，完全被打亂步調。美元指數從114的高點回落到目前的111，全球的緊縮氣氛一瞬間消失殆盡。距離美國主要的對手中國的20大只剩不到2周的時間，距離期中選舉只剩下約莫一個月，這些政治的不確定性擺在前方，全球股票作手自然不會讓股市出現太多的表態，在這樣的背景之下，我可以預見的判斷是：

3. 如果手中沒有股票，而又想要進行短期投機的朋友，本月不宜下手

以標普為例應該在3600-4000橫盤整理

標普500的隨機漫步

很多人過去的迷思就是高通膨就要買黃金，因為黃金具有保值抗通膨的效果。這樣的迷思在這次全球的通膨之中，黃金似乎並沒有像前幾次如2008、2009那樣的像坐在風口一樣的噴出，這到底是甚麼原因呢？其實關鍵的因子就是利率與央行資產負債表。在2008'、2009那次的通脹是因為全球的銀行金融體系的資金鏈斷裂，導致全球企業的資產負債表崩塌，進而產生大蕭條的疑慮，而因為有大蕭條的疑慮使的有效的需求減緩。投機資本或產業資本因為無法找到有效的投資標的，因此大量流入原物料市場使得全球產生通膨。FED解決金融海嘯所造成的資產負債表崩塌的方式，也就是量化寬鬆無限量購債以及降息，去支撐企業的資產負債表。在資本不值錢、美鈔大放水的情境下，身為全球準貨幣的黃金自然就成為全球資本追求的安全標的。價格也從700一路漲到2000將近翻了三倍。而如今的通貨膨脹是因為新冠疫情、美中貿易戰、俄烏戰爭、歐洲石油危機、全球供應鏈斷裂 所造成的物少錢多導致的。在這樣的環境下理論上，縮表示最快能夠打擊通膨的方法，但是這樣的手段不僅僅是金毛獅王的七傷拳打出去七孔流血而已，而是 一種你死我也不獨存毀滅性核子武器。用快速縮表的方式打通膨，會讓如日中天的美國一秒變成日落西山。因此美聯儲是不可能用這種招數來打通膨的。在資金的數量上沒有辦法做太多文章，美聯儲在政策工具選項不多的情況下只能選擇升息，把資金的價格提高，讓資金的流動速度降低，進而使國家總體槓桿下降的方式去控制物價。這時黃金具有貨幣屬性會遠遠大過商品屬性與金融屬性，把黃金視為一種無利息的貨幣，並將XAUUSD視為一種貨幣兌來看，XAU的內在價值不變，但是USD因為升息使得他的內在價值不斷提升，這就會讓資本不斷的往USD走，進而使XAUUSD的價格往下跌。短線上黃金的價格會在1700-1750之間不斷地徘徊逐漸進行三角收斂，如果美聯儲的鷹派持續到年底，今年有可能會看到黃金1500的位置甚至更低。

高通膨買黃金？你確定~？

水、空氣、能源、糧食這四樣東西小至個人；大至國家是不可或缺的生存必需品。烏俄戰爭後，西方世界對俄羅斯的能源進行制裁，而這一舉動讓全世界一瞬間陷入高通膨、高能源價格之中。這樣的舉動雖然表現出同仇敵愾的氣勢，但事實上卻是在砸碎自己的飯碗。歐洲能有穩定的發展，依賴的是底層能源的供應穩定，特別是俄羅斯的能源。而如今在歐俄互相制裁的負向漩渦之中，除非有其他的轉圜餘地，否則代表歐盟生產力的歐元價值，將會持續走貶。特別是在今年的冬天，歐洲將會面臨更嚴峻的缺油、缺氣、停工、電價上漲的背景之下，歐元的價格將會面臨有歐元來最寒冷的冬天。

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