同样是无限量化宽松，美日保持下降趋势

USDJPY1D
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Dec 03 2020

昨天的美国ADP就业人数远低于市场的预期，报30.7万人，甚至低于上个月的数据。最近美国的制造业和服务业的大企业表现都较为良好，PMI录得了好的数据。但是就业率数据这两周持续低迷，初领失业金人数反弹，失业率仍然保持在7%左右。这周的非农数据格外重要，很有可能出现低于预期而且低于前值的非农数据。这对于道琼斯指数并不是一个好消息。同时，经济数据的低迷可能会带动美元指数的持续走低。原因在于市场将会预期经济下行需要更多的刺激方案来弥补，而持续的量化宽松可能会影响到美元的信用评级。如果出现这种情况，美元的走势就岌岌可危了。
目前，美国民共两党对刺激方案达成了一定的共识，虽然有麦康奈尔在从中作梗，但是能够让民共两党解除大选月的紧张局势，已经是很大的进步了。笔者认为，以目前的美国经济环境，如果刺激规模不够大的话，那么过了圣诞节的消费狂潮以后，美国可能进入经济的二次探底。后面仍然需要大规模的刺激方案，得不偿失。
相比于美国的大量放水，日本的宽松力度相对较弱，由于流动性陷阱，日本央行无法再度下调利率。所以货币政策手段只剩下购债。目前日本央行的态度是无限量购债，在控制收益率曲线的同时，释放日元流动性。日本的财政刺激方案规模是230万亿日元，相当于2.2万亿美元，占日本GDP的百分之四十。相比美国，日本承担了更大的债务风险，如果继续持续放大财政规模，在全球低利率的环境下，日本可能比美国更显一步降低信用评级。
从技术面来看，整体美元的下行动力更强，对于刺激规模的预期带动了美日的下行趋势。美日在下降通道中持续下行。不过这周的美日表现出乎市场的意料，在美元大幅贬值的情况下，美日反而逆势上涨。昨日汇率冲高回落，收出了较长的上影线，有反转的意味。目前美日回到了104.5的长期水平支撑转阻力位置。上方105有不晓得空头压力。整体交易策略还是以看空为主。从强力指数来看，目前美日走势趋于平缓，如果要入场空单，可以等到下破104位置并站稳，消化市场中的残留长线多头。