黄金的价格本质上受到了实际利率的影响，而实际利率是持有黄金的机会成本，所以金价的走势往往呈现与实际利率负相关的联系。实际利率是由名义利率扣除通胀率所得，所以预期通胀率越高，或名义利率越低，黄金的价格就会越高。

通胀率方面，目前焦点仍然是刺激协议带来的通货膨胀预期。上周提出的9080亿的刺激方案还没有得到共和党领袖麦康奈尔的认同。此前麦康奈尔表示美国经济已经恢复，没必要用到超过5000亿规模的刺激政策，但是上周五远低于预期的非农数据反驳的这一观点。麦康奈尔是否会在这周五的政府支出法案中对刺激规模进行妥协，将极大程度影响到市场对通胀率的预期。从黄金价格最近的走势来看，市场对更大刺激规模的预期已经被纳入现价当中。黄金现货昨日上涨1.31%，报1862美元/盎司。不过，考虑到麦康奈尔一向强硬的态度，周五的刺激协议可能会被推迟，金价可能承压。

名义利率方面，目前全球都开启了宽松的货币政策，接近于零的名义利率也是黄金价格在年内暴涨的原因。目前各国央行都表示在通胀率达到目标之前，没有加息计划，黄金价格得到支撑。不过最近50年的金价与名义利率有非常高的相关度，远超过了通胀率，所以一旦央行发表了任何鹰派的言论，黄金价格可能会大幅缩水。后市需要关注经济恢复与通胀率何时达到央行的目标。

从黄金日线图来看，之前提到，黄金K线从7月下旬到11月下旬形成了4个月的大型头部结构，上方有着非常强的空头压力。虽然受到刺激协议的利好，黄金价格轻易突破了1820和1840两个阻力位置，但是1860水平线是上方头部的颈线，曾多次支撑了黄金的价格，有一定的阻力效果。现价正在测试1860上方的支撑转阻力结构，这个位置上方还有50日均线，金价会受到不小的压制。整体来看，黄金本周的走势至关重要，无法突破就仍是下跌局势，一旦突破站稳，那么将可能由跌转盘。短线来看，还是有空单的机会，不过金价走势一向有较大的惯性，需要警惕冲高回落扫到止损。空单入场可以在前高点静区1885到1900区间内，或者等价格回落到1860再行入场。

刺激协议迫在眉睫，金价面临关键抉择

2020年12月8日

1