要说近期金融市场走势最令投资者迷惑的，必然要属黄金。自上周三开始，金价便连续上涨，转眼间竟已收出六连阳，每盎司黄金上涨了近100美元。但最令市场惊讶的是在金价上涨的同时，美元也在快速升值。要知道，由于国际黄金通常以美元计价，在多数情况下，美元与黄金价格呈现反向。因此近期的大幅度同向背离引发市场热议，其背后的原因值得黄金投资者深思。

这波行情的起因要追溯到上周三的美国利率决议。决议中对加息闭口不谈，令国债空头非常失望。美联储对加息泼了冷水，国债收益率随之下滑，触发美元震荡，金价开始走强。目前市场最关心的是，通胀的威胁是否真如美联储所言是暂时的，近期无需担心加息问题。然而就在本周三，远超预期的通胀发布，提前加息的观点重燃，导致国债收益率连续两日暴涨，引发美元快速升值。但与此同时，金价却是不跌反涨；其原因在于加息预期在高通胀的冲击下暂时抵消，还未传递至黄金空头。

黄金的价格变化主要受到美国实际利率的驱动，实际利率=名义利率-通胀预期；一般将实际利率对标抗通胀国债收益率，而名义利率对标普通国债收益率。在超高通胀发布之后，名义利率暴涨拉动美元升值，但同时超预期数据也推高了通胀预期；简单来说，名义利率上涨，通胀预期也在上涨，导致实际利率不涨反跌，触发金价持续上升。

黄金投资者需要注意，这种反常的现象并不能持久。随着能源价格回落，通胀恐慌平息，实际利率仍将保持长线上升的趋势。因此金价越向上升，中短线受到的空头压力也会越大。

从黄金小时图来看，金价走势呈现典型的多重涨平涨形态，上涨后均伴随一段时间的价格整理。而且每次金价的突破总是受到消息面影响，三波大涨分别对应利率决议、非农以及通胀数据。考虑到下周除了美国零售销售月率外，没有其他重要的消息面，现价位置的空单机会值得关注。指标方面，RSI相对强弱指标形成小幅度背离，方向未定。因此入场需要等待长实体K线突破目前的价格静区，这根K线将决定金价短线的方向。一旦K线快速下穿1855，便有跟随做空的机会。现价下方的支撑要看1845与1820附近。黄金的六连阳也意味着回调力量更大，可以配合斐波那契回调线设置目标点位。

黄金六连阳惊艳市场，何以全然不顾美元大涨？

2021年11月12日