在金融投资领域，曾有无数的惊艳思想横空出世，然而经过时间的洗礼大浪淘沙，能够真正站稳脚跟的理论却是寥寥无几。其中受学术与投资界同时认可的理论之一便是经济周期模型。在这个模型中，将一个国家的经济环境分成了不同的周期，整个金融市场的表现也会周而复始，呈现周期性变化。

目前全球股市正处在理模型中从滞胀到衰退的过渡阶段。在此期间，受到政策紧缩的影响，现金和债券对投资者的吸引力要大于股票与大宗商品。即便俄乌战争影响到了短期市场表现，但无法仍扭转经济的周期性变化。因此对于股市投资者而言，最需要判断的便是经济周期何时从衰退转向复苏。在模型中有一个重要的判断依据，便是国家债券的收益率曲线斜率，或者说长短期国债的利差。

长短期利差之所以重要是因为其能够体现投资者对经济环境的判断，而这种判断会直接反映在市价当中。长端国债收益率越高，代表市场对未来经济越有信心；而短期国债收益率更容易受到通胀与货币政策的影响。以最常用的美国10年期与2年期国债利差为例，利差快速上升代表了货币宽松下的经济反弹，往往出现在复苏阶段。而利差快速下降则正相反，体现货币紧缩下的经济萧条，一般出现在衰退阶段。因此观察利差的方向便能够判断股票、债券、现金与大宗商品的价格趋势。从目前美国的长短期利差来看，方向稳定向下，同时考虑到战争影响，美国股市正处在明显的衰退熊市阶段。

这点能够直接从股市近期的表现得以印证。从去年11月份开始，美债利差开始单边下跌，道指与纳指同时见顶开始大举回调，足以证明经济周期模型的可靠。因此投资者在“抄底”股指时，也需要着重关注长短期国债利差的方向。由于利差往往会先一步股市开始变化，因此投资者不必急于一时，可以耐心等待利差明显反弹，同时要抄底的股指形成底部形态，便是不错的入场时机。从美债收益率的历史行情来看，目前10年期与2年期的国债利差已经接近疫情开始的最低水平。虽然这不代表利差不会继续下降，或出现曲线倒挂，但足以让投资者有关注的必要。从利差长期的趋势来看，全球股市的回调最低点很可能在最近一两个月出现。

从纳指角度来看，指数价格近期反复触底，考虑到本周四有美联储利率决议，市场已经纳入了决议加息的条件，因此交易策略反而要以利空出尽短线反弹为主。关注13000大关的交易机会，很可能会出现长下影线后的反弹机会。不过目前还没有到股市转为牛市的阶段，因此交易还是以短线快进快出为主。

一个指标教你如何掌握股市“抄底”时机

2022年3月15日