最近的金融市场无疑围绕着和平谈判做文章。即便西方国家正在面临经济衰退的威胁，欧美的股市却还在不断地上涨。市场情绪指数也在短短两周内从恐慌转向贪婪，VIX波动指数单边回落，市场看似一片大好。但也正是在这种单边的行情中，投资者不能被情绪所左右，需要理解这份贪婪的背后是理性人入场还是情绪面推动。

ACY证券认为这波股市的反弹主要受到狂热情绪的影响，原因有两方面。首先，最近大涨的股票多数都是之前由于加息预期而表现不佳的科技股。不仅如此，去年年初的“散户逼空股”同样表现强势，GME和AMC在过去两周里股价翻了整整一倍。由此可见，市场中不理性的狂热情绪正在死灰复燃。此外，之前反复提及的10年与2年期美国国债利差就在昨日突破零线，收益率曲线呈现倒挂之势，释放经济衰退的警报。在美国过去的八次经济衰退之前，曲线都曾出现过倒挂，这足以说明欧美股市近期的强势表现比较反常。股市现在上涨得越快，后面可能崩溃得越凶。

目前股市的波动性巨大，短线情绪与长线价值相互对抗，短线方向并不容易判断。与之相反，黄金的价格却同时受到短线与长线的压力。俄乌间的谈判进展无疑令黄金空头看到了曙光，同时，市场中加息的预期也在不断提前，导致金价开始高位回落。从美国10年期抗通胀债券收益率来看，为了控制助通胀，该收益率在央行紧缩阶段往往会快速回归至零线上方。从图中所示，最近收益率无疑正处在大涨阶段，金价也将随之承受巨大压力。综合来看，黄金存在短线和中长线看空的机会。

从黄金小时图来看，受到和平谈判影响，金价本周连续下滑。在触及1890前低点后大幅反弹，体现了技术面的支撑力量。不过从近期的波动情况来看，技术面的支撑与阻力效果不佳，金价随消息面大幅波动，因此交易策略仍需要采用左侧逢高做空为主，可以配合技术指标的空头信号提高入场胜率。现价上方的阻力主要集中在1920和1950附近，入场时机可以等待随机指标与MACD双死叉信号，以及半小时级别的头部反转结构。现价下方的短线支撑主要看1890的水平线位置，再下方支撑则要看1840左右。

股市狂热情绪死灰复燃，利率曲线倒挂敲响警钟

2022年3月30日