随着越来越多的投资人开始担心全球性的经济衰退，脑袋中的避险开关被触发，令本周的行情稍显突兀。我们最近一直在说，不管是什么资产，价格都是跟着美元的涨跌来走。但分析最近几个交易日市场的走势，在美元汇率决堤的大环境下，美国股市却是多头不足空头有余，价格反弹受到了压制。与此同时，黄金却一反先前的颓势，价格连续大涨，引领整个大宗商品板块集体反弹。这是否说明黄金的强势期已经到来，值得长线投资者入场？

首先需要关注的是市场中的加息预期，金价之所以大幅回调，主要原因便是美联储计划快速加息，从而引发资产价格全面贬值。因此市场对加息的预期会直接影响到金价走势。不过从最近的掉期市场表现来看，预期中位数仍保持在年内加息11码，并没有明显的变动。

与此同时，美国10年期抗通胀债券收益率有见顶迹象，10年期与2年期名义利差持续下滑，这说明近期驱动金价上涨的并非是短期加息，而是市场对长期经济的不看好所导致的金价反弹。这就回到了最初的问题，美联储会选择控制通胀还是保护经济。最近美联储的态度其实已经非常明确，即便冒着经济“硬着陆”的风险，也需要快速控制住薪资涨幅，以避免造成通胀螺旋上涨。由此可见，金价近一周的反弹没有基本面支撑，涨势无法持久，空头仍然占据主导地位，中线仍然以逢高做空为主。

从黄金周线图来看，金价已经连续四周下跌，在跌至1800整数位大关口开始大幅反弹。这个位置恰好是趋势线位置，存在短线技术面支撑效果。不过从长线来看，金价的总跌幅其实并不大，还未抵达关键支撑。因此对于中线交易者而言，需要关注金价下穿趋势线后的跟随做空机会。现价下方的第一目标为应该看1680前低点与多重斐波那契回调线的共同结构。

从黄金小时图来看，昨日美元持续下滑，金价受到利好，但在1865位置受到空头压制，这个位置恰好是短线0.382回调线位置，说明黄金的技术面阻力有效。考虑到美元近期的动荡，黄金价格存在短线逢高做空的机会。指标方面，MACD即将形成高位死叉形态，随机指标保持开口回归中心区域，释放强利空信号。因此日内需要关注金价下穿1845的跟随机会。再上方的阻力则要看多重回调线1900整数位大关，可以采用倒金字塔形态进行分批入场。

炒作全球性经济衰退，警惕黄金的看涨陷阱

2022年5月24日

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