全球股市上周的表现扑朔迷离，在美联储发布75基点加息后，美元见顶回落，然而各大指数非但没能随之大涨，反而继续下滑。标普500指数本月累计下跌超过11%，再次打破疫情以来的最大跌幅记录。比较特殊的是，在上周的行情中，板块的表现却与此前截然不同。能源、材料、公共事业等板块承受重压，反而是金融、地产与科技等受加息利空的板块有所反弹。这说明加息预期的回落已经正确反映在美元与相关股票当中，而承压的板块主要受到上周油价暴跌的影响。

在WTI原油上周二再度触及121美元前高点后，油价便一蹶不振，上周最大跌幅高达12%，同时引发包括铜铁等几乎所有大宗商品的价格回调。在这种情况下，能源与材料等板块自然表现落后。触发油价持续下跌的消息面众多，包括OPEC增产、拜登访沙、限制美国出口等等。不过从时间点来看，油价见顶之时正是6月14日OPEC发布月度报告之后。6月1日欧洲实行第五轮制裁，全面禁止俄油进口。然而从月报上的预测来看，俄罗斯的产量并未如市场预期的那样每日降低400万桶的供应，下半年产能降幅才不到100万桶/日。与此同时，月报中显示美国正快速提高页岩油产能，如此看来，全球石油的供应并没有想象中那么糟糕。不过交易者需要明白，本次月报和上个月并没有明显差别，月报表现理应反映在市价当中。之所以油价有如此激烈的表现，主要是受到市场的情绪面影响。

铜金比和油铜比常用于反映经济所处的周期。从近两年的表现来看，铜金比见顶，油铜比上升，属于经济复苏的形态。然而自6月9日开始，美国加息预期飙升，铜金比瞬间下滑，油铜比大幅震荡，触发经济衰退的信号。这是由于美联储75基点的加息，经济衰退的恐慌情绪爆发，导致大宗商品市场的异常波动。目前的大宗商品与相关板块普遍处在震荡行情行情中，可以采用高抛低吸的交易策略。

从金属铜日线图来看，从4月中旬开始，美联储加息预期扭转了市场对经济复苏的期待，导致铜价一蹶不振，随美元升值大幅下跌。不过考虑到美元再度见顶，铜价有触底反弹的机会。形态上来看，K线抵达长线关键水平支撑8900-9000大关，底部存在一定的支撑力量。不过由于阴线实体动能过强，入场时机需要耐心等待K线的反转信号。铜价可能需要时间在底部进行整理，入场时机可以关注双底或头肩底反转形态，配合MACD底部金叉信号，提高多单入场的胜率。

OPEC月报指引油价向南，铜金比下滑体现情绪恐慌

Ying Feng

6月20日 2022