就在全球投资者紧盯今晚非农数据之际，华尔街各大银行昨晚却遭到了背刺。源头是一家美国的小银行——硅谷银行在昨晚美盘时段遭到大量投资人的挤兑，连带美国银行板块全线暴跌。不仅拖累了美国三大股指，还令全球指数集体下滑。而这正是往期分析中提到的金融市场的最大风险——流动性缺失。

上一次提到这个词还是在全球第二大加密交易所FTX破产的时候。相比传统金融市场，币圈的流动性缺失已经非常明显。每当币圈知名机构融资失败、遭遇挤兑或有破产传言时，都会出现整个加密市场的大面积抛售。这是因为金融系统往往盘根错节，就像多米诺骨牌一样牵一发而动全身。以币圈最新的消息为例，FTX破产直接导致不少机构面临清算，加密银行Silvergate便是其中一个倒霉蛋。就在昨天，Silvergate正式宣布倒闭清算，再度开启加密市场的全面下滑。流动性缺失无人接盘已经成为币圈最大的风险。

反观传统金融市场，华尔街的流动性风险还不明显，昨晚的风波还不足以成为第一块倒下的骨牌。让我们先看一下本次事件的主角，硅谷银行主要服务于创业初期的科技型企业，曾经为Facebook、twitter等明星企业提供过贷款。昨晚硅谷银行CEO表示公司已经出手了几乎所有可售证券，预计将导致18亿美元亏损，并寻求募资22.5亿美元进行再投资计划。这种自救的举措非但没能令股东放心，反而遭到空头围剿，令股价单日大跌60%。而且不巧的是，这份公告正好跟在Silvergate破产消息之后，虽然硅谷银行本身没有加密敞口，但仍然受到币圈下跌的连带影响，从而导致美国银行业昨晚全面崩溃。由此可见，虽然还不明显，但是08年的“雷曼”危机已经在美国金融系统中初现端倪。

这场风波看似是硅谷银行的个别事件，但实则背后体现的是加息环境下投资人信心的缺失。不管是挤兑还是清算，说到底都是无人有信心接盘，导致资本流动性不足。美联储越是加息，资本流动性便会越差，投资人就越不愿意承担风险，并提前撤出资金。目前的加息力度已经让美国金融系统的稳定性不断逼近极限，资产市场的“黑天鹅”下行风险不可不防。

不过作为货币政策的制定者，美联储其实也不笨。在纽约联储的利率模型中明确提出了“金融稳定利率”的概念，因此在加息时，美联储不仅会考虑经济衰退问题，还会警惕金融系统失衡的风险。尤其在看到英国养老金危机后，美联储在未来政策选择上会更加谨慎，市场很难重演08年的“雷曼”危机。考虑到今晚非农与下周通胀数据可能表现良好，美国三大股指的交易策略还是以短空长多为主。

从纳指日线图来看，受到近两日消息面影响，纳指回到12000大关，该位置是关键的支阻互转水平线，突破将决定短线方向。考虑到硅谷银行的余波，如果今晚的非农与失业数据表现良好，便是顺势做空的机会。反之，如果非农数据表现不佳，则有日内看涨的信号。空单入场需要配合K线实体突破11900的前低点关口。在没有出现“雷曼”危机之前，10650-11000的前低点需求区将是纳指坚实的支撑，也是长线投资者值得关注的入场点位。

08年“雷曼”危机再现，非农之夜纳指大跌？

2023年3月10日

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