从7月中旬到现在，美元的强势毋庸置疑。单拿美元指数来说，从100关口飙升至107大关，几乎没有受到什么阻力。而美元上涨背后最大的推手便是美国长债利率。所以问美元为什么上涨，其实就是问美债利率为何飙升。

从7月份开始，驱动利率上涨的关键因素便是原油的价格。由于OPEC不断加大减产力度并延长减产的期限，同时对衰退的担忧逐渐放缓，多重基本面叠加，令油价大涨近40%。如此夸张的涨幅，自然挑起了对通胀的担忧。也就是在美国通胀跌至最低的3%之后，美元便停止了下跌，开始大幅度反弹。

不过如此强劲的上涨单靠OPEC减产是不够的，关键还在于美国经济数据的转强。从7月下旬开始，美国发布的数据表现多数都优于预期，导致市场开始期待经济的软着陆。观察华尔街的投行们的分析，能够发现不少机构都改变了对未来经济的判断。就拿OECD经合组织发布的全球增长预测来看，组织大幅上调了美国今年的GDP增长。同时组织还下调了欧元区的增长预期，导致欧元的贬值，同样为美元提供助力。美国经济好，欧洲经济差，此消彼长，这边是美元单边上涨的另一个大因素。当然美国经济强劲也在一定程度上加强了油价的上涨。

不过到了9月份，油价已经出现明显回调。但美元却仍在强势上涨，这其实是因为短期特殊事件——美国政府关门。具体事件可以回顾《美国政府又关门》一文，在此就不再赘述。政府关门本身其实影响不大，但是由于三大评级机构接连下调美国的评级（尤其是惠誉下调美债评级），就导致市场担心穆迪将跟随标普和惠誉下调美债评级。这种担心便引发了美债的抛售，导致美债价格下跌，而与之呈反比的利率便随之上涨。利率的上涨也带动了美元不顾油价下跌，保持上涨趋势。

要判断美元后续怎么走，关键是就看原油价格是否见顶，美国经济表现是否继续超预期，以及美国政府是否会关门。根据分析，原油价格短期内很可能经历一波震荡整理，无法为美元提供推力。而通过过往数据经验，美国经济很难一直高于预期，过量的乐观情绪终究需要释放。所以美元中短线是有很强的回调压力的。一旦美国国会通过了临时拨款协议，美元指数很可能在短时间内，大幅度吐出之前的涨幅。

从美元指数日线图来看，经历了长时间的上涨，美元昨晚终于开始回落。不过MACD还未形成死叉信号，目前做空还没到时候。可以耐心等待价格跌破105.8位置，最好是能够形成双顶头部结构，同时MACD形成死叉，再行入场空单。下方的空单目标点位可以看斐波那契回调线105和104两个位置的支撑力量。在跌破之前，交易策略以106-107区间的高抛低吸为主。

美元升值的三大驱动力

2023年9月29日