周五，美元指数小幅突破100，此前强于预期的美国就业数据强化了市场对美联储将维持高利率更长时间的预期。3月份非农就业人数增加17.8万人，创下2024年底以来的最大增幅，同时失业率意外降至4.3%，部分原因是劳动参与率下降。尽管伊朗冲突爆发，但这些数据表明劳动力市场趋于稳定。与此同时，地缘政治紧张局势依然是关注焦点，特朗普总统升级了对伊朗的言辞，威胁要袭击关键基础设施，而有报道称海湾地区可能遭受进一步袭击。能源价格上涨加剧了通胀担忧，令市场保持谨慎。由于耶稣受难日假期，美国股市休市，债券交易也缩短了交易时间，预计交易活动将保持低迷。

美元指数突破100

周五，日元兑美元汇率逼近160关口，受到日本央行政策前景不确定性加剧的拖累。日本央行已暗示本月可能加息，但其是否会在4月28日会议前给出明确指引仍是未知数。在上田一夫行长领导下，日本央行很少在市场预期加息时维持政策不变。交易员预计加息的可能性约为70%，这意味着维持利率不变可能会加剧本已因中东紧张局势而动荡不安的全球市场。雪上加霜的是，日本财务大臣片山五月指出，外汇和原油市场的投机活动加剧，并将市场波动与美国总统特朗普再次威胁伊朗基础设施建设联系起来。她警告称，如果市场动荡持续，日本政府准备采取大胆措施。尽管近期有所下跌，但日元仍有望实现周线收涨。

日元逼近160关口

印度卢比兑美元汇率稳定在92.9附近，在清淡的假日交易中维持了近期涨幅，但由于印度央行采取更严格的措施抑制投机性交易，卢比有望实现本周大幅上涨。此轮上涨行情得益于印度储备银行一系列限制投机性外汇交易的举措，包括限制远期交易和收紧银行外汇头寸限额。这些措施引发了在岸美元市场的抛售，支撑了卢比汇率，同时也收紧了套期保值条件，并扩大了与离岸价格的价差。此外，市场对霍尔木兹海峡部分重新开放的预期也提振了市场情绪。据称，伊朗和阿曼正在制定一项协议，以“监控”通过这条战略水道的过境船只，此举旨在缓解地区紧张局势。印度和其他国家也在积极与德黑兰进行谈判，以确保船只安全通行，同时也在建立小型外交圈，并探讨以物易物式的协议。

卢比有望迎来大幅周涨幅

周五，受持续的中东紧张局势影响，美元走强，印尼盾在关键的17000印尼盾关口附近徘徊，假日交易清淡。美国总统特朗普表示，与伊朗的战争可能还会持续两到三周，但他暗示战争已接近尾声。继2月份外汇储备跌至三个月低点后，市场在3月份外汇储备数据公布前保持谨慎。2月份出口疲软，而节日期间进口强劲，凸显了外部压力。尽管3月份印尼央行的年通胀率回落至3.48%，回到目标区间内，但由于油价高企，通胀风险依然加剧。作为石油净进口国，印尼仍然容易受到持续能源成本的影响，这可能会在普拉博沃总统的支出计划下扩大财政赤字。当局正在探索限制其影响的措施，而印尼央行自2024年9月以来已累计降息150个基点，以抑制印尼盾投机行为。

受石油风险和财政担忧影响，印尼盾兑美元汇率逼近17000。

周五，离岸人民币小幅走高至6.88附近，回吐了前一交易日的涨幅，原因是市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期增强，提振了市场情绪。据称，伊朗和阿曼正在制定一项协议，以“监控”通过这条战略水道的船只通行，此举旨在缓解地区紧张局势。与此同时，印度和菲律宾等国正积极与德黑兰进行谈判，以确保船只安全通行，并同时建立小型外交圈，探索以物易物式的协议。与此同时，由于伊朗对该航道保持着严格的控制，中国和巴基斯坦正在倡导一项多方位的外交计划。国内方面，RatingDog数据显示，中国3月份综合采购经理人指数（PMI）从2026年2月的55.4降至51.5，制造业（50.8 vs 52.1）和服务业（52.1 vs 56.7）增速均有所放缓。本周人民币有望收涨，结束连续四周的下跌趋势。

离岸人民币有望实现周涨幅

周五，澳元兑美元汇率在假期交易量清淡的情况下基本持平，报0.691美元左右。但由于市场预期中东战争局势将有所缓和，霍尔木兹海峡可能部分重新开放，澳元有望实现小幅周线上涨。有报道称，伊朗正与阿曼起草一项协议，以监控通过这条关键水道的油轮交通。自冲突爆发以来，该水道实际上一直处于关闭状态。该计划将把过境船只置于联合监管之下，并可能要求船只向德黑兰支付通行费。然而，由于特朗普总统誓言将在未来几周内升级冲突，油价依然高企，市场仍存在不确定性。经济学家警告称，能源成本上涨将推高通胀，迫使下调经济增长预期，并随着滞胀风险的增加，市场对进一步加息的预期也随之上升。市场预计，澳大利亚储备银行5月份将4.1%的现金利率上调25个基点的可能性约为70%，预计利率将在9月份达到4.6%左右的峰值。

澳元有望迎来周涨幅

周五，美元指数在99.9附近徘徊，投资者正等待当天晚些时候公布的3月份就业报告，以从中寻找有关经济和美联储政策前景的新线索。劳动力市场的显著疲软可能会重新引发市场对美联储今年晚些时候降息的预期，而此前由于中东战争推动油价飙升，通胀担忧重燃，市场对降息的预期已被基本消化。周四，美国总统特朗普誓言将在未来两到三周内对伊朗发动更猛烈的打击，这粉碎了人们对伊朗冲突迅速结束的希望，并再次推高了避险资产的需求。与此同时，一份报告显示，伊朗正与阿曼合作制定一项协议，以监控霍尔木兹海峡的交通，这带来了一定的缓解。美元本周有望小幅下跌。

美元走势稳定，就业报告即将发布

美元指数早盘一度触及100.2，随后回落至100下方，交易员们正在评估中东局势的最新进展。有报道称，伊朗正与阿曼起草一项协议，以监控霍尔木兹海峡的交通，这给市场带来了一丝喘息之机。然而，由于特朗普总统的言辞不断升级，且原油价格仍接近2022年高点，市场波动预计仍将持续。此前，特朗普承诺对伊朗采取更强硬的行动，导致油价飙升。高企的能源价格加剧了人们对通胀螺旋式上升的担忧，这可能促使美联储采取更为鹰派的立场。本周早些时候，美联储主席鲍威尔表示，官员们可能需要应对冲突的经济影响，但目前阶段尚不是时候，并补充说，当前的政策有利于采取观望态度。市场目前预期美联储今年将维持联邦基金利率不变。

美元跌破100

受美国总统特朗普暗示伊朗冲突可能持续、推高油价并打压新兴市场货币的影响，市场避险情绪升温，墨西哥比索兑美元汇率跌至17.88左右。此前，墨西哥央行采取鸽派立场，在一次意见分歧的决议中宣布降息25个基点至6.75%，重启宽松周期，反映出市场对经济活动放缓的担忧。政策制定者暗示，在密切关注通胀和外部风险的同时，可能还会进一步降息。最新数据显示，3月初墨西哥年通胀率加速至4.63%，核心通胀率为4.46%，均高于央行3%的目标。此外，利率差扩大预期以及经济增长和通胀前景的不确定性也给墨西哥比索带来压力。

受避险情绪影响，墨西哥比索走软，降息信号发出

尽管伊朗战争令全球市场动荡不安，阿根廷比索兑美元汇率仍突破1400。3月份，在新兴市场货币普遍遭到抛售的情况下，比索是仅有的两种兑美元上涨的新兴市场货币之一。在经历了十多年的持续疲软之后，比索的反弹主要得益于强劲的农产品出口、瓦卡穆埃尔塔页岩盆地能源出货量的增长以及当地企业（包括近期发行的国际债券）美元借贷的增加。季节性收成和高企的大宗商品价格提振了出口收入，阿根廷年初的贸易顺差大幅增长。资本管制也限制了投机性资金外流，使比索汇率与实际贸易流量挂钩。重新开放全球市场也为比索提供了额外支撑，帮助阿根廷央行积累外汇储备。然而，通胀持续存在，债券利差扩大，比索强势能否持续仍存在风险。

尽管全球局势动荡，阿根廷比索仍走强，突破1400大关。

加元兑美元汇率徘徊在1.39左右，接近2025年12月以来的最低水平，交易员们正在评估中东局势的最新发展。美国总统特朗普承诺将对伊朗采取更强硬的行动，但并未提出重新开放霍尔木兹海峡的具体计划。原油价格仍接近2022年的高点，加剧了通胀担忧，并提振了美元。加元在3月份贬值约2%，创下自2024年12月以来的最大单月跌幅。上个月，加拿大央行将基准利率维持在2.25%不变，并指出现在评估冲突的经济影响还为时尚早，但货币市场预期今年利率将收紧约41个基点。

加元接近12月低点

4月份，巴西雷亚尔兑美元汇率升至5.15，距离2024年以来的最高水平不远，在商品价格上涨和巴西央行鹰派政策的支撑下，其表现显著优于其他新兴市场货币。美国和伊朗当局相互发出威胁，两国冲突再度升级。尽管事态发展促使全球市场抛售风险较高的货币，但关键商品供应紧张推高了巴西主要出口商品的价格，从而增加了流入巴西金融中心的美元。原油价格飙升，进而推高了糖、乙醇和大豆的价格。此外，铁矿石基准价格也有所上涨。与此同时，通胀压力促使巴西央行发出信号，如果发现通胀预期脱离锚定的迹象，可能会暂停降息周期。巴西的实际利率已位居世界最高之列。

巴西雷亚尔接近两年来最高点

周四，美元指数升至100.5，再次逼近上周触及的十个月高位，市场对通胀螺旋式上升的担忧重燃。美国总统特朗普承诺对伊朗采取更强硬的行动，但并未提出重新开放霍尔木兹海峡的具体计划，受此影响，油价飙升。原油价格仍接近2022年高点，加剧了人们对其通胀影响的担忧，这可能促使美联储采取更为鹰派的立场，并推迟今年的任何降息计划。本周早些时候，美联储主席鲍威尔表示，官员们可能需要应对冲突的经济影响，但目前阶段尚不是时候，并补充说，当前的政策有利于采取观望态度。市场目前预期美联储今年将维持联邦基金利率不变。美元兑英镑、澳元和欧元大多走高。

美元再次逼近10个月高位

南非兰特兑美元汇率在4月1日触及一周多高点16.8后回落至接近17。此前，由于避险情绪升温，投资者纷纷涌向美元寻求避险，而贵金属价格则出现下跌。此前，市场对伊朗战争迅速解决的乐观情绪因特朗普总统再次发出升级冲突的威胁而降温。由于油价波动可能推高通胀，并削弱石油净进口国南非的经济前景，南非兰特预计将持续承压。南非储备银行近期重申，油价上涨可能推高国内燃料成本，令经济前景蒙上阴影。该央行维持基准政策利率在6.75%不变，理由是能源成本上涨带来通胀风险，并表示借贷成本可能在较长时间内保持高位。受战争影响，预计3月份及未来几个月通胀将加速。

南非兰特走弱

瑞士法郎兑美元汇率徘徊在0.80左右，接近1月中旬以来的最低水平。此前，特朗普总统誓言对伊朗采取更具侵略性的打击行动，引发地缘政治风险持续存在，投资者纷纷寻求美元避险。与此同时，国内通胀上升减轻了瑞士国家银行降息的压力。受中东冲突持续影响，能源价格上涨，瑞士3月份通胀率升至0.3%，创一年新高，高于2月份的0.1%。数据显示，强势瑞士法郎对进口成本和通胀的抑制作用正被能源价格上涨所抵消，这为瑞士国家银行提供了一定的政策灵活性。瑞士国家银行行长马丁·施莱格尔和银行委员佩特拉·楚丁重申，央行更愿意采取干预措施来抑制瑞士法郎的强势，因为重新实施负利率仍然面临巨大挑战。

瑞士法郎低调

英镑兑美元汇率跌至1.32美元附近，接近11月底以来的最低点。此前，美国总统特朗普的黄金时段讲话并未明确指出中东冲突何时结束，引发投资者谨慎情绪。特朗普声称美国的军事行动已接近尾声，但誓言未来两到三周内将采取升级行动，包括可能袭击电力工厂。缺乏新的战争理由进一步打击了市场情绪。持续的不确定性和通胀压力促使市场重新评估对英国央行政策的预期。投资者目前预计2026年将加息两次，扭转了此前四天的预期下调趋势。截至昨日收盘，市场预期加息次数已低于两次。即便如此，这一预期仍低于上周的峰值，当时市场一度预期加息四次。尽管英国央行行长安德鲁·贝利近期警告称，市场高估了加息的可能性，但市场预期仍出现转变。

特朗普讲话加剧中东局势不确定性，英镑下跌

由于特朗普总统发表黄金时段讲话后，投资者谨慎情绪重燃，欧元回落至1.15美元附近。特朗普的讲话并未就解决中东冲突给出明确的时间表。尽管特朗普声称美国的军事行动已接近尾声，但他同时也誓言将在未来两到三周内采取更激进的措施，包括可能对发电厂发动袭击。缺乏新的战争理由进一步打击了市场信心。在持续的不确定性和日益加剧的通胀担忧下，市场正在重新评估对欧洲央行政策方向的预期。投资者目前预计2026年将加息三次，高于昨日预期的两次。在冲突爆发前，市场普遍预期不会加息，甚至有人猜测可能会采取宽松的货币政策。

特朗普讲话加剧中东局势不确定性，欧元下跌

周四，印尼盾汇率持续疲软，徘徊在1美元兑17000印尼盾的心理关口上方，延续了近期的跌势。美元走强是印尼盾承压的主要原因，而美元走强又受到美国总统特朗普暗示可能对伊朗采取进一步军事行动后，地缘政治紧张局势持续加剧的影响。在国内，由于出口疲软和进口增长强劲，2月份贸易顺差收窄，外部缓冲面临压力。与此同时，继2月份外汇储备跌至三个月低点后，市场对下周公布的3月份外汇储备数据保持谨慎。尽管3月份印尼盾年通胀率回落至3.48%，回到印尼央行的目标区间内，但高企的油价和地缘政治风险仍然对通胀构成上行威胁。能源成本持续上涨以及普拉博沃总统的旗舰计划，使得印尼财政压力不断加剧。尽管如此，印尼央行仍出台了新的措施来抑制投机行为，凸显了其维护货币稳定的首要任务。

印尼盾疲软持续，缓冲压力加剧

由于伊朗战争迅速解决的希望破灭，韩元兑美元汇率跌破1520，创下2009年3月以来的最低水平，令市场风险情绪承压。美国总统特朗普罕见地在黄金时段发表讲话，并未给出结束中东冲突的明确时间表。他指出，美国在伊朗的战略目标已基本实现，但警告称，未来两到三周内军事行动可能会升级。此番言论也提振了美元，给其他货币带来下行压力。与此同时，韩国3月份通胀率升至2.2%，高于韩国央行2%的目标，凸显了伊朗冲突导致能源成本上涨，从而加剧了通胀压力。本周早些时候，韩国央行行长候选人申铉松表示，央行应维持灵活的货币政策以应对这些风险，但他淡化了对韩元的担忧，并指出市场流动性依然稳健。

韩元汇率跌至2009年以来最低点

印度卢比兑美元汇率小幅下跌至93.2附近，此前由于持续的资本外流和地缘政治紧张局势加剧，卢比连续第二个交易日走强。伊朗战争的溢出效应给卢比带来了压力，促使印度储备银行加强了打击套利和远期合约操纵的措施。此前对银行的打击未能缓解市场波动，此次印度央行禁止企业重新预订已取消的外汇合约，并限制了关联方之间的衍生品交易。分析人士指出，尽管这些措施旨在抑制投机活动，但由于油价居高不下且资本流入仍然有限，卢比依然脆弱。此外，美国总统特朗普在黄金时段发表的20分钟讲话也加剧了卢比的下行压力。特朗普表示，美国“非常接近”完成其在伊朗的军事目标，同时警告称局势可能升级。

卢比因资金外流和特朗普讲话而下跌

周四，离岸人民币兑美元汇率跌至6.88附近，结束了此前连续三天的上涨势头。美元走强的原因是，中东冲突可能缓和的不确定性加剧。特朗普在讲话中表示，伊朗战争“非常接近”结束，预计将在未来几周内实现其目标，但他同时警告称，即使外交努力仍在继续，军事行动仍可能升级。与此同时，中国人民银行采取了更为谨慎的货币政策。3月份，央行通过短期操作释放了8900亿元人民币，并通过长期工具吸收了2500亿元人民币，扭转了此前数月的流动性支持政策。此前，中国经济自2022年底新冠疫情封锁措施解除以来经历了最严重的放缓。随着经济增长出现反弹迹象，以及伊朗战争推高了油价，央行似乎正专注于控制通胀压力，同时逐步引导中国摆脱创纪录的通缩。

离岸人民币延续三日涨势

由于市场对中东冲突迅速解决的预期减弱，新西兰元兑美元汇率跌至0.571，结束了此前连续两日的上涨势头。美国总统特朗普在黄金时段发表讲话，并未就结束这场他声称即将结束的战争的路径给出明确答复，同时警告称，美军可能在未来两到三周内继续在伊朗开展军事行动。紧张局势令全球市场动荡不安，加剧了人们对通胀压力再度上升和经济活动放缓的担忧。新西兰储备银行近期警告称，受冲突影响而上涨的油价可能推高通胀，并抑制家庭支出。行长安娜·布雷曼指出，央行将忽略短期通胀影响，但她暗示，持续的能源价格上涨可能会促使未来加息。预计央行将在下周的会议上维持利率不变，5月份加息的可能性已从上周的60%大幅降至25%。

受中东局势不确定性影响，新西兰元下跌

周四，日元兑美元汇率跌至159.2左右，原因是美国总统特朗普就中东冲突可能降级释放出的复杂信号支撑了美元。此前，特朗普表示伊朗战争“非常接近”结束，并可能在未来几周内实现其目标，但他同时警告称军事行动可能会升级，此番言论提振了美元。然而，他也强调外交谈判仍在进行中，这令投资者对地缘政治风险及其对全球市场的影响保持谨慎。日本是中东石油的主要进口国，受到冲击尤为严重，3月中旬汽油价格一度飙升至历史新高，之后在政府补贴下略有回落。与此同时，日本央行新任理事浅田东一郎在其首次简报会上表示，央行将采取谨慎、数据驱动的政策方针。浅田东一郎加入由九名成员组成的理事会，该理事会将于4月27日至28日召开政策会议，目前市场普遍认为此次会议加息的可能性约为71%。

美元走强，日元下跌

周四，美元指数上涨至99.8，结束了此前连续两日的跌势。此前，美国总统特朗普并未就中东冲突何时结束给出明确答复。特朗普罕见地在黄金时段发表讲话，称华盛顿在伊朗的“核心战略目标”已接近实现，但同时威胁将在未来两到三周内对伊朗发动更猛烈的打击，这加剧了全球市场的不确定性。周三，特朗普曾表示伊朗总统希望停火，但德黑兰方面迅速否认了这一说法。此外，由于冲突导致油价飙升，引发了人们对通胀飙升的担忧，市场对美联储今年降息的预期减弱，也支撑了美元。

特朗普演讲后美元走强

周四，澳元兑美元汇率基本持稳，维持在0.693美元左右，此前澳元曾从两个月低点反弹。投资者密切关注美国总统特朗普就伊朗战争发表的电视讲话，而强劲的国内贸易数据也提振了市场情绪。数据显示，澳大利亚2月份贸易顺差翻了一番多，创七个月来新高，主要得益于黄金和农产品出口大幅增长，而黄金和数据处理设备进口则有所下降。与此同时，预计特朗普将在讲话中宣布美国已实现其在伊朗的目标，并暗示将在未来两到三周内逐步撤离伊朗，这可能会影响全球市场。他此前也曾表示，只有在“霍尔木兹海峡畅通无阻”的情况下，才会考虑停火。此外，由于特朗普政府准备对含有进口钢铁和铝的成品征收25%的关税，关税担忧再次浮出水面。

澳元保持稳定

巴西雷亚尔兑美元汇率反弹至5.15附近，接近2月份触及的2024年5月以来的最高水平，原因是市场对中东可能停火的乐观情绪推动了美元的全球走软。尽管3月份雷亚尔在强烈的避险情绪下承压，但随着有关伊朗战争可能接近尾声的迹象出现，雷亚尔在第二季度开局走强。美国总统特朗普暗示美国军事行动可能在几周内结束，这有助于拉低美元指数，并抑制避险情绪。这些国际形势掩盖了国内的担忧。3月中旬公布的IPCA-15数据显示，3月份通胀率上升0.44%，超出预期，这进一步强化了市场对巴西央行将维持紧缩政策利率的预期。尽管12个月通胀率降至3.90%，但仍高于3.0%的目标，这为巴西雷亚尔提供了鹰派支撑。

巴西雷亚尔反弹，有望在2024年5月达到高点

由于美元全面走软以及市场对中东停火的预期升温，墨西哥比索兑美元汇率反弹至17.8附近，风险资产需求回升。尽管上个月由于套利交易疲软和避险需求下降，比索面临下行压力，但随着美元因局势可能缓和的信号而走软，比索也随之反弹。美国总统特朗普暗示与伊朗的冲突可能在几周内结束，并表示美国愿意从直接介入中撤出，这降低了市场对美元避险的迫切需求。尽管比索有所回升，但在墨西哥银行近期将利率下调至6.75%而美联储维持利率不变之后，比索仍然对利率差收窄保持敏感。虽然此前较高的国内利率支撑了比索，但投资者目前正在权衡政策分歧的影响，以及任何未能达成地区性解决方案的风险，这些风险都可能迅速推高美元汇率。

随着风险偏好恢复，墨西哥比索反弹

加元兑美元汇率反弹至1.39，美元走软以及中东停火的希望抵消了国内经济活动降温的迹象。加元此前触及去年12月以来的最低水平，美元指数下跌，原因是美国有意在几周内恢复船只通行并结束与伊朗的冲突。美国总统特朗普表示，美国已要求停火，但他同时指出，只有在霍尔木兹海峡安全且完全畅通的情况下，美国才会同意停火，这有助于油价从近期高位回落。然而，加元仍面临阻力，3月份加拿大制造业表现停滞不前，行业指数跌至50.0，原因是价格上涨和关税担忧加剧。因此，加元仍然对不断变化的地缘政治紧张局势以及美联储全年维持利率不变的可能性非常敏感。

加元连续第二个交易日走强

周三，美元指数跌至99.5，较周一触及的十个月高点100.5进一步回落。此前有迹象表明，美国有意恢复中东地区的船只通行，这缓解了市场对美元避险的迫切需求。特朗普总统表示，伊朗在其提出的条件下要求停火，但如果德黑兰继续攻击途经霍尔木兹海峡的船只，美国将升级战争。这一声明既包含缓和局势的希望，也包含升级的威胁，受此影响，主要货币走势震荡。上个月，由于投资者担心战争旷日持久，纷纷寻求避险资产，美元指数上涨了2.3%。此外，由于冲突推高了油价，加剧了通胀担忧，市场对美联储今年降息的预期降低，也支撑了美元。

美元指数维持回调

新西兰元兑美元汇率升至0.576，延续了从四个月低点反弹的势头。此前，美国暗示中东冲突可能很快结束，市场情绪因此有所改善。特朗普总统表示，无论是否达成协议，美国在伊朗的军事行动都可能在两到三周内结束，并补充说华盛顿已经实现了其目标。这场冲突扰乱了全球市场，引发了人们对通胀飙升和经济活动放缓的担忧。新西兰储备银行（RBNZ）近期警告称，受冲突影响而飙升的油价有可能推高通胀并削弱家庭支出。行长安娜·布雷曼表示，新西兰储备银行将忽略暂时的、由能源价格波动引起的通胀飙升，但她也暗示，如果价格压力开始威胁到长期通胀预期，利率可能会上调。市场普遍预期新西兰储备银行下周将维持利率不变，而5月份加息的可能性已从上周末的60%降至25%。

新西兰元延续涨势

4月首个交易日，美元指数跌至99.5，创一周以来新低，原因是市场寄希望于中东冲突能够迅速解决，能源价格随之回落。美国总统特朗普表示，无论是否达成协议，美国都将在两到三周内结束在伊朗的军事行动。尽管如此，由于更多美军被部署到该地区，且霍尔木兹海峡仍基本处于封闭状态，交易员们依然保持谨慎。市场参与者目前正等待特朗普当天晚些时候就伊朗局势发表的全国讲话。上个月，由于投资者担心战争旷日持久，纷纷寻求避险资产，美元上涨了2.3%。此外，市场对美联储今年降息的预期降低也支撑了美元，因为冲突推高了油价，加剧了通胀担忧。与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔似乎在安抚市场，称美国长期通胀预期依然稳固。

美元下跌

印尼盾在4月首个交易日跌破1美元兑17000印尼盾的关键心理关口后略有回落，但由于美元走强和中东冲突的不确定性，印尼盾仍面临压力。国内数据也加剧了印尼盾的疲软，2月份的贸易顺差低于预期，出口持续低迷，而进口则以两位数的速度增长，反映出能源成本上涨。尽管3月份印尼年通胀率降至3.48%的三个月低点，回到印尼央行1.5%至3.5%的目标区间内，但全球油价高企也加剧了通胀上行风险。与此同时，经合组织将印尼2026年的经济增长预期从5.0%下调至4.8%，理由是全球能源和地缘政治风险。在监管方面，印尼央行周三出台了新的措施来抑制印尼盾的投机行为，但由于外汇储备相对薄弱，这些措施的效果可能有限。

贸易数据失准后，印尼盾承压

由于市场对伊朗冲突可能在短期内得到解决的乐观情绪升温，英镑小幅上涨至1.33美元附近，摆脱了近四个月低点。此前，英镑在3月份经历了剧烈波动，兑美元下跌1.9%，创下自2025年7月以来的最大单月跌幅，原因是中东紧张局势不断升级。美国总统特朗普周二表示，无论是否达成协议，美国都可能在“两到三周内”撤出伊朗。然而，霍尔木兹海峡危机仍未解决，这条重要水道的关闭持续扰乱石油运输，推高油价。持续的不确定性和通胀压力导致市场调整了对英国央行政策的预期，投资者目前预计2026年加息次数将少于两次，低于3月中旬预测的四次。此前对冲突前两次降息的预期也已被否定。

随着伊朗战争希望升温，英镑反弹

4月初，欧元走强，逼近1.16美元，并远离了3月中旬触及的七个月低点。此前，美国总统特朗普表示，无论是否与伊朗达成协议，美国都可能在“两到三周内”从伊朗撤军。此次反弹是在经历了动荡的3月之后出现的。3月期间，欧元兑美元下跌2.2%，创下自2025年7月以来的最差单月表现，原因是中东紧张局势不断升级。然而，霍尔木兹海峡危机仍未解决，这条关键水道的实际关闭持续扰乱石油供应，推高油价。持续的不确定性和不断上升的通胀担忧促使市场重新评估对欧洲央行政策路径的预期。投资者目前预计2026年加息次数将少于两次，低于3月中旬预测的最多三次加息，此前他们曾预测在冲突爆发前降息的可能性为40%。

欧元因对伊朗战争的乐观情绪而反弹

周三，日元兑美元汇率维持在158附近，市场对中东紧张局势可能缓和的乐观情绪升温。美国总统特朗普的讲话提振了投资者的信心，他表示美军将“很快”结束在伊朗的军事行动，暗示可能在两到三周内结束。伊朗方面，总统马苏德·佩泽什基安表示愿意结束敌对行动，前提是伊朗方面保证冲突不会再次爆发。在国内，尽管地缘政治局势不明朗，日本经济指标仍展现出韧性。日本央行大型制造业信心指数升至2026年第一季度的17，创下2021年第四季度以来的最高水平，表明企业信心依然强劲。与此同时，3月份制造业采购经理人指数（PMI）从初步值51.4小幅上调至51.6，但仍低于2月份接近四年高点的53。

日元维持涨幅。

韩元兑美元汇率徘徊在1510附近，接近2009年以来的最低水平，全球风险和持续的资本外流继续对韩元构成压力。由于中东局势持续紧张，原油价格维持在每桶100美元附近的高位，进口通胀风险依然突出。持续的资本外流，尤其是外国投资者的大量净抛售，进一步加剧了对美元的需求，从而对韩元构成下行压力。与此同时，美国总统特朗普暗示，在伊朗的军事行动可能在几周内结束。虽然这提振了市场情绪，并缓解了一些油价上涨引发的通胀担忧，但结构性阻力限制了韩元的复苏。韩国央行已表示，如果市场波动加剧，将随时准备干预，以抑制韩元进一步下跌。预计韩元短期内将在窄幅区间内波动。

韩元持续承压

印度卢比兑美元汇率跌至93.5左右，此前短暂企稳后止跌回升，持续的地缘政治紧张局势和高企的油价继续对卢比构成压力。尽管特朗普的表态让人们燃起了冲突可能很快结束的希望，但挥之不去的不确定性仍令投资者保持谨慎。3月份，全球基金从印度股市撤资约120亿美元，创下有史以来最大的单月资金流出纪录。自2月份以来上涨44%的布伦特原油价格，如果霍尔木兹海峡继续关闭，可能进一步攀升，加剧卢比的贬值压力。分析师警告称，如果伊朗冲突持续下去，卢比可能会跌至100甚至更低，尽管印度储备银行近期采取措施遏制了卢比过去一年约10%的跌幅。市场仓位依然看跌，期权定价显示，卢比在6月份跌至100的概率约为13%，年底前跌至100的概率约为41%。

资金外流和高油价导致卢比下跌

美元指数在4月首个交易日徘徊在99.8附近，3月份上涨了2.3%，这主要得益于中东战争走向不明朗带来的避险需求。交易员们正在权衡美国总统特朗普关于伊朗战争可能在几周内结束的言论，以及更多美军进驻该地区和霍尔木兹海峡持续近乎关闭的局面。此外，由于冲突导致油价飙升，市场对美联储今年降息的预期降低，也进一步支撑了美元。与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔似乎安抚了市场，他指出美国长期通胀预期依然稳固。

美元稳定

周三，离岸人民币兑美元汇率稳定在6.88附近，此前一个交易日曾大幅上涨，原因是市场对中东冲突可能在短期内得到解决的乐观情绪抑制了美元的需求。美国总统特朗普表示，美军将在两到三周内结束在伊朗的军事行动，并补充说伊朗“恳求达成协议”，但任何协议都与华盛顿的时间表“无关”。伊朗总统马苏德·佩泽什基安早些时候表示，只要有保障措施防止敌对行动再次爆发，德黑兰就“有结束冲突的必要意愿”。此前，中国允许人民币计息，此举可能促进离岸人民币的使用，而中银香港正与监管机构合作升级数字钱包，这进一步支撑了人民币汇率。与此同时，一项私人调查显示，2026年3月制造业采购经理人指数（PMI）从2月份的52.1降至50.8。相比之下，官方数据显示，制造业PMI反弹至一年来的最高点50.4。

在和平希望的推动下，离岸人民币汇率保持稳定。

周三，澳元兑美元走强至0.692美元左右，从两个月低点反弹，主要受中东紧张局势缓和预期的支撑。此前，特朗普总统表示，美国可能在两到三周内逐步结束对伊朗的军事行动，并暗示德黑兰无需与华盛顿达成协议即可结束冲突，此举提振了全球风险情绪。这一转变提振了全球股市，并对美元构成压力。与此同时，地缘政治风险的缓解导致原油价格走低，使澳大利亚储备银行的政策前景更加复杂。3月份的会议纪要显示，决策者们意见分歧，大多数成员支持因战争引发的能源价格压力而可能加息，而其他成员则认为经济增长面临的风险需要推迟加息。数据方面，受中东局势动荡抑制需求并推高成本压力的影响，澳大利亚制造业采购经理人指数（PMI）五个月来首次转为萎缩。

澳元从两个月低点反弹

南非兰特兑美元汇率一度升至17附近，从3月30日触及的四个月低点17.2反弹，美元走软和贵金属价格上涨支撑了兰特汇率。然而，受中东冲突的影响，本月兰特兑美元汇率下跌近7%，投资者在全球不确定性加剧的情况下纷纷涌向避险资产。南非储备银行在其最新季度公报中表示，油价上涨可能会推高国内燃料成本，令经济前景蒙上阴影。央行维持基准政策利率在6.75%不变，理由是持续的通胀和脆弱的GDP增长势头，并警告称，如果波斯湾冲突持续，未来可能会加息。与此同时，财政部长伊诺克·戈东瓦纳宣布，政府将降低燃油税，以抵消油价飙升对国内汽油价格的影响。

南非兰特公司

加元兑美元汇率跌至1.395附近，创下去年12月以来的最低水平，美元整体走强和避险需求盖过了加拿大国内经济连续第三个月扩张的势头。尽管初步数据显示，2月份加拿大经济增长0.2%，主要得益于矿业和金融服务业的复苏，但由于地缘政治持续动荡，美元走强，加元难以从这一增长中获益。尽管近期美国国债收益率有所回落，但对长期冲突和霍尔木兹海峡关闭的担忧仍然支撑着美元作为主要储备货币的地位。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，尽管美国国防预算可能增加，但长期通胀预期依然稳定，市场已将近期降息预期排除。因此，加元仍然容易受到财政前景分歧和波斯湾持续供应冲击风险的影响。

加元跌至近四个月低点

美元指数本月已上涨近3%，触及100，有望创下2025年7月以来的最大单月表现。持续升级的中东冲突已进入第五周，扰乱了能源市场，动摇了经济前景，并引发了资金涌入世界主要储备货币——美元。由于德黑兰实际上封锁了霍尔木兹海峡，威胁到红海航运，全球能源价格飙升，支撑了美元，而美国仍然是全球最大的石油生产国。此外，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔保证美国长期通胀预期依然稳定，但由于通胀担忧重燃，市场对美联储今年降息的预期有所减弱，这也进一步推高了美元汇率。鲍威尔承认，美联储目前的政策立场为评估伊朗战争带来的经济影响提供了灵活性，但交易员们的谨慎情绪日益高涨。

美元有望创下自2025年7月以来的最佳月份表现

港元兑美元汇率触及7.84，为2025年8月以来的最低水平。过去4周，美元兑港元上涨了0.23%，过去12个月上涨了0.75%。

港元跌至32周低点

英镑3月底收于略高于1.32美元，徘徊在12月初以来的最低水平附近。此前，中东紧张局势升级，令英镑经历了动荡的一个月。由于交易员权衡不断加深的危机带来的经济影响，英镑兑美元下跌约2%。雪上加霜的是，《华尔街日报》的一篇报道披露，美国总统特朗普正在考虑结束对伊朗的军事行动，即便霍尔木兹海峡仍然被封锁。不断变化的地缘政治格局引发了市场对英国央行政策预期的急剧调整：市场目前预期英国央行将在2026年至少加息两次，最早在4月份加息的可能性高达50%，这与此前预期两次降息的预测截然相反。然而，英国央行政策制定者艾伦·泰勒上周发表了谨慎的言论，他为加息设定了“高门槛”，并主张在冲突的经济影响更加明朗之前保持借贷成本稳定。

受中东危机影响，英镑月度下跌2%。

欧元3月收盘价跌破1.15美元，接近近两周以来的最低点。此前，中东紧张局势升级，欧元经历了动荡的一个月。由于交易员评估冲突加剧对经济的影响，欧元兑美元下跌超过2%。雪上加霜的是，《华尔街日报》的一篇报道披露，美国前总统唐纳德·特朗普暗示，即使霍尔木兹海峡仍然基本处于封锁状态，美国也可能结束对伊朗的军事行动。飙升的油价推高了欧洲各地的通胀，促使市场大幅调整对欧洲央行政策的预期。投资者现在预计2026年至少会有两次加息，放弃了此前40%的降息可能性预测。尽管法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛重申了欧洲央行抑制能源价格上涨引发的通胀的承诺，但他同时警告称，现在确定任何利率调整的时机“为时尚早”。

受中东紧张局势影响，欧元3月下跌逾2%。

周二，印尼盾兑美元汇率徘徊在17,000印尼盾左右，延续了此前的下跌趋势，3月份迄今已下跌1.3%。美元指数走强，伊朗战争进入第五周，且几乎没有缓和迹象，这给印尼盾带来了下行压力。持续高企的油价也引发了人们对印尼财政状况的担忧，尤其是在关键数据公布之前，包括2月份的贸易数据和3月份的通胀数据。2月份印尼整体通胀率同比攀升至4.76%，超过了央行1.5%至3.5%的目标区间。与此同时，穆迪和惠誉下调了印尼的评级展望，这加剧了评级下调的风险，部分原因是人们对雅加达大规模免费餐食计划的财政担忧。尽管官员们重申了3%的赤字上限，但持续的能源成本可能会考验这一立场，一些对燃料成本敏感的行业已经出现了成本推动压力的早期迹象。此外，由于外汇储备有限，央行4月1日生效的新措施能否遏制印尼盾投机行为仍存在不确定性。

受美元走强和财政担忧影响，印尼盾或将录得月度跌幅

周二，澳元兑美元汇率维持在0.686附近，接近两个月低点，3月份跌幅预计约为3.6%，这将是自2024年12月以来最糟糕的月度表现。澳元本月大部分时间都因利率走高而保持坚挺，但随着市场关注点从通胀转向全球经济增长，澳元在最近几个交易日开始走弱。澳大利亚储备银行3月份的会议纪要也显示，由于对中东战争的担忧，在今年两次加息之后，未来利率走势存在不确定性。委员会承认，需要平衡长期冲突对通胀和经济活动的实质性影响。目前市场认为，澳大利亚储备银行5月份再次加息的可能性为60%，今年可能还会额外收紧货币政策约65个基点。在下次政策会议之前，4月份还将公布第一季度通胀数据、劳动力市场数据和月度消费者支出指标，这些数据将为澳储行的下一步政策行动提供参考。

澳元或将迎来月度下跌

周二，离岸人民币小幅走高至6.91附近，延续了前一交易日的温和涨势，主要受PMI数据意外强劲复苏的支撑。官方数据显示，2026年3月综合PMI升至50.5，创三个月新高，表明制造业和非制造业两大细分行业均出现复苏迹象。制造业PMI升至50.4，创一年新高；非制造业PMI升至50.1，主要得益于政府刺激措施、强劲的假日消费以及尽管全球供应链中断和能源市场波动，出口依然稳健。然而，尽管中国决策者一再强调需要将经济重心转向内需，减少对外部需求的依赖，但持续的中东战争等地缘政治风险可能会在未来几个月对商业活动构成压力。由于地缘政治动荡导致避险需求持续，美元继续走强，人民币仍有望录得月度下跌趋势。

受乐观的PMI数据提振，离岸人民币走强

周二，日元兑美元汇率稳定在159.6附近，维持了前一交易日的涨幅，这得益于东京方面反复发出的口头警告以及市场对可能干预的预期不断增强。周一，日本货币政策高级官员三村敦表示，如有必要，政府将采取果断行动，这与财务大臣片山五月早前的表态相呼应。此前，日元跌破了160兑1美元的关键关口，该关口曾促使东京在2024年7月干预外汇市场。由于日本依赖从中东进口石油，受中东冲突引发的油价飙升影响，日元承压。尽管近期获得支撑，但由于美元在此次危机中表现突出，日元本月仍可能下跌超过2%。

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