DXY升至98.61，为2025年9月以来的最高水平。过去4周，美元指数上涨了1.17%，过去12个月，美元指数下跌了3.8%。

美元指数创四周新高

美元指数周二连续第二个交易日上涨，攀升至 98.4，创下约两周以来的最高水平。欧元和日元走弱仍支撑美元，而交易员在经济数据清淡和华盛顿政府持续关门（关键经济数据公布推迟）的背景下等待新的市场催化剂。周一，民主党和共和党的拨款提案在参议院第五次受阻后，政府关门已进入第七天。现在，人们的注意力转向联邦公开市场委员会会议纪要和包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的几位美联储官员的讲话，以寻找有关货币政策的更多线索。目前，市场预期本月再次降息 25 个基点的可能性为 92%，12 月采取类似举措的可能性接近 80%。

美元延续涨势

匈牙利福林周二下跌逾 1%，至 335.8 福林兑 1 美元，创下自 8 月底以来的最大单日跌幅，此前，匈牙利总理维克托·奥尔班领导的政府加大对央行的压力，要求其降低利率，以在六个月后的选举前提振陷入困境的经济。奥尔班周一表示，该国 6.5% 的关键利率——与罗马尼亚并列欧盟最高——“高于其应有的水平”。经济部长马尔顿·纳吉周二也表达了同样的看法，他指出借贷成本仍然过高，央行可以通过降低利率来实现通胀目标。在生活成本危机和经济增长乏力的背景下，自 2010 年起执政的奥尔班面临着严峻的考验，因为匈牙利即将在 4 月举行选举。自今年年初以来，总体通胀率一直高于央行 2-4% 的目标区间。

奥尔班呼吁在选举前降息，导致福林贬值

欧元兑美元跌至 1.167，为 9 月 25 日以来的最低水平，受法国政治不确定性重燃以及美国政府关门持续导致局势缺乏新进展的拖累。在法国，总理塞巴斯蒂安·勒科尼周一提出辞职，但总统埃马纽埃尔·马克龙已要求他继续谈判，以在周三晚上之前打破政治僵局。博彩市场现在认为本月提前举行大选的可能性接近 60%，尽管此举能否打破僵局仍不清楚。数据方面，德国 8 月份工厂订单下降 0.8%，不及预期的 1.4% 的增长，这是连续第四个月下降。与此同时，法国贸易逆差收窄幅度不及预期，因为稳定的出口被进口的大幅回落所抵消。

法国政局动荡，欧元跌至两周低点

周二，印尼盾兑美元汇率徘徊在 16,550 左右，延续了自 10 月初开始的上行趋势。强于预期的 8 月份贸易数据和温和的 9 月份制造业 PMI 预示着工厂继续增长，这为印尼盾提供了支撑。财政部长 Purbaya Yudhi Sadewa 还强调，财政和货币当局之间持续的协调是一个支持因素。然而，印尼央行 9 月份外汇储备跌至 14 个月来的最低水平，反映出为稳定印尼盾而采取的干预措施。自 2024 年 9 月以来，央行已将利率下调 150 个基点以刺激经济增长，进一步宽松的前景可能会限制上行势头。近期大规模抗议活动带来的政治风险也打压了市场人气。全球范围内，随着美国政府关门进入第七天，美元指数进一步上涨，但印尼盾保持坚挺——受国内基本面韧性支撑，这些基本面有助于抵消外部压力并维持投资者信心。

印尼盾持续上涨

周二，澳元小幅走高至 0.661 美元左右，连续第三个交易日上涨，因为市场降低了对澳大利亚储备银行近期放松政策的预期。澳大利亚储备银行行长米歇尔布洛克最近表示，由于消费者支出增加和通胀上升（尤其是住房和服务业通胀上升）降低了降息的必要性，利率可能会维持不变。投资者现在对 11 月降息 25 个基点的可能性只有 40% 左右，低于一个月前几乎确定的概率。在经济方面，西太平洋银行-墨尔本研究所消费者信心指数 10 月份环比下降 3.5% 至 92.1，为 4 月份以来的最大跌幅，反映出家庭对持续通胀的担忧加剧。加剧经济逆风的是，9 月份澳新银行-Indeed 澳大利亚招聘广告下降 3.3%，为连续第三个月下降，也是自 2024 年 2 月以来的最大降幅，加剧了人们对劳动力市场前景的担忧。

澳元连续三个交易日上涨

周二，韩元兑美元跌至 1,412 左右，连续第四个交易日下跌，并徘徊在五个月低点附近，原因是美元在美国融资谈判陷入僵局和全球不确定性持续存在的情况下走强。在竞争性预算提案未能在参议院获得通过，导致美国政府停摆一周后，美元上涨。投资者还关注美联储官员本周晚些时候的评论，以寻找进一步的政策线索。同时，由于日本领导层换届引发了人们对继续实施财政刺激措施的预期，在美元需求扩大的背景下，区域货币（尤其是日元）的疲软加剧了韩元的下行压力。与此同时，由于韩国市场因当地假期休市，在岸交易依然清淡。

美元走强导致韩元进一步下跌

新西兰元周二小幅下跌至 0.584 美元左右，暂停近期涨势，因为投资者预期新西兰储备银行将采取更宽松的货币政策。市场已完全消化了周三降息 25 个基点的预期，越来越多的人押注降息幅度将达到 50 个基点。疲软的商业信心调查显示，新西兰经济可能在第三季度再次萎缩，增加了再次陷入衰退的风险，这加强了人们对进一步宽松政策的预期。悲观的数据也引发了人们的猜测，即新西兰储备银行可能在未来几个月采取更多、更积极的政策宽松政策来支持经济增长。由于华盛顿的政治僵局持续存在，政府关门现象持续，美元继续回升，这加剧了新西兰元的疲软。

新西兰央行利率决议前，新西兰元下跌

日元兑美元周二跌至 150.5 左右，跌至两个多月来的最低水平。此前，财政鸽派和支持刺激计划的议员高市早苗上周末赢得了执政的自民党领袖选举，为她成为下一任首相铺平了道路。她的胜利引发了人们对大规模财政支出和持续货币宽松的预期。与此同时，日本央行行长上田和夫周五重申，如果增长和通胀按预期发展，央行将恢复加息。上田还警告说，美国关税正在挤压出口商的利润，尤其是在汽车行业，不过对投资、就业和工资的更广泛影响仍然可控。数据方面，在政府采取措施缓解成本压力和抵消美国关税影响的支持下，日本 8 月份家庭支出增长 2.3%，超过预期，创下三个月来的最快增幅。

日元因领导层变动进一步贬值

美元指数周二升至 98.2 左右，延续上一交易日的涨势。此前，民主党和共和党相互竞争的拨款提案在参议院未获通过，政府关门已进入第七天。民主党领袖查克舒默也驳斥了唐纳德特朗普总统关于与民主党正在进行谈判的说法。在政策方面，最近的数据增强了对美联储降息的预期，市场几乎完全预期美联储本月将降息 25 个基点，12 月将再次降息。交易员目前正在等待本周央行官员的新暗示，包括美联储理事斯蒂芬米兰周三和主席杰罗姆鲍威尔周四的讲话。在法国新政府辞职和日本执政党选出鸽派领导人后，欧元和日元走软也支撑了美元。

融资谈判陷入僵局，美元小幅走高

人民币兑美元触及7.15，为2025年9月以来的最低水平。过去4周，美元兑人民币上涨0.35%，过去12个月上涨1.14%。

人民币跌至四周低点

10 月初，菲律宾比索兑美元汇率跌破 58 美元，接近 8 月 1 日以来的最低水平，因为对腐败指控和持续社会动荡的担忧使投资者望而却步。菲律宾总统最近任命了一位前最高法院法官领导一个新委员会，调查基础设施项目中涉嫌腐败的问题，重点关注在最近台风中表现不佳的防洪系统。与此同时，9 月下旬发生了一系列大规模示威活动，警察和抗议者发生了零星冲突，增加了市场的不确定性。投资者目前正在关注央行本周晚些时候的政策决定。虽然一些分析师预计利率将保持不变，但也有人认为有可能降息。经济学家指出，货币政策的前景并不确定，其决定可能取决于平衡增长担忧和通胀。

菲律宾比索贬值至两个月低点

英镑兑美元周一跌至1.344美元，部分逆转了上周0.6%的涨幅，因美元恢复走强，且法国政局再度动荡扰乱欧洲市场。法国总理勒科尔尼的辞职加深了该国的危机，总统马克龙难以组建一个能够通过削减赤字的预算或在议会中保持稳定多数的政府。与此同时，日本意外选举支持刺激计划的议员高市早苗出任首相，引发了政府支出增加的预期，推高了全球收益率并提振了美元。在美国，联邦政府长期关门和经济前景的不确定性强化了市场对美联储今年进一步降息的押注。与此同时，在英国，英格兰银行维持利率不变，投资者预计要到2026年才会降息，因为在食品、能源和住房成本持续上涨的推动下，通胀仍然居高不下。

英镑周一走弱

周一，欧元下跌逾0.5%，跌破1.167美元，创下自9月25日以来的最低水平。此前，据报道，法国新任总理塞巴斯蒂安·勒科尔努已辞职。此前，法国总统埃马纽埃尔·马克龙决定维持基本不变的内阁，此举迅速引发了反对党的批评。勒科尔努上任不到一个月，面临着在严重分裂的议会中掌控预算的艰巨挑战。即将出台的财政计划预计将包括不受欢迎的削减开支和增税措施，旨在控制法国的赤字——法国是欧元区最大的赤字国——这进一步加剧了政治紧张局势和投资者担忧。

法国总理辞职，欧元跌至两周低点

韩元兑美元触及1415.00，为2025年5月以来的最低水平。过去4周，美元兑韩元上涨了1.92%，过去12个月上涨了5.1%。

韩元跌至20周低点

印度卢比兑美元汇率维持在 88.7 左右的疲软水平，徘徊在历史低点附近，因为美国的政策举措继续对卢比造成压力。美国对主要印度商品征收 50% 的高额关税（与俄罗斯石油进口措施相关）令市场人气持续承压，而近期更严格的移民规定进一步削弱了市场人气。尽管印度储备银行一直在积极干预以抑制波动性，允许可控的贬值，但由于对冲错配和外国资本外流，该货币继续面临下行压力。此外，央行在最近一次会议上就未来可能降息发表的鸽派言论也对卢比构成压力。马洛特拉行长维持回购利率不变，政策立场保持中性，表示央行专注于管理波动性，而不是瞄准特定的卢比水平。此外，由于投资者权衡又一次融资协议失败后政府持续关门的影响，美元走强。

印度卢比汇率接近历史最低点

周一，离岸人民币兑美元汇率小幅下跌至7.14左右，因中国黄金周假期期间交投清淡，市场活动低迷。然而，由于美元走强，人民币维持下跌趋势，延续了前一交易日的小幅跌幅。在国会议员就一项拨款法案进行的新一轮谈判失败后，市场评估了美国政府持续停摆的影响，美元走强。与此同时，在最新的贸易更新中，中国已向美国提出一项潜在的1万亿美元投资计划，以放松限制并降低拟建工厂投入品的关税。在美国方面，特朗普总统最近表示，他打算在即将与中国国家主席习近平会晤期间敦促其增加美国大豆进口，因为美国农民仍在感受到贸易争端的影响。他计划于10月底在韩国举行的亚太经合组织峰会期间与习近平会面，并计划明年访华。

假期期间离岸人民币汇率走低

受美元普遍走强和区域货币疲软的影响，韩元兑美元周一跌至 1,410 左右，连续第三个交易日下跌。投资者评估了美国政府关门的影响，此次关门导致关键联邦项目暂停，包括 9 月份就业报告在内的主要数据发布推迟。对美国资产的避险需求持续存在，而市场预期美联储将降息，预计本月和 12 月将各降息一次。此外，韩元还受到区域其他货币走弱的影响，尤其是日元。在日本政局发展导致支持刺激计划、财政立场鸽派的议员出任首相后，日元下跌。在国内方面，市场参与者仍在关注美韩贸易谈判，上周的声明重申了外汇干预限制，加剧了谨慎的市场情绪。

美元走强导致韩元下跌

周一，新西兰元兑美元汇率持平于 0.583 美元左右，投资者期待新西兰储备银行本周的政策决定。预计新西兰央行将于周三将其官方现金利率从 3% 下调，市场完全预期央行将降息 25 个基点，而受一系列疲软经济数据影响，市场有 30% 的可能性将利率进一步下调 50 个基点。经济学家认为这是一次鸽派转变，预示着未来可能进一步放松政策。与此同时，鸽派前景带来的下行压力可能有限，因为在人们对持续的政府关门造成的经济影响的担忧日益加剧的情况下，美元可能再次承压。最近的美国数据也加强了对美联储降息的预期，市场几乎完全预期美联储本月将降息 25 个基点，12 月还将再次降息——这些发展最终可能对美元构成压力。

新西兰央行决策前纽元保持稳定

受最新通胀报告影响，澳元周一小幅走高至 0.66 美元左右，延续上周涨势。墨尔本研究所月度通胀指数显示，2025 年 9 月通胀率上涨 0.4%，较 8 月的下跌 0.3% 有所反弹。这一反弹强化了第三季度通胀可能高于预期的迹象，尽管澳联储试图将价格增长维持在 2-3% 的目标区间内。9 月份，澳联储将利率维持在 3.6% 不变，但指出在劳动力市场紧张的情况下，通胀依然顽固，尤其是在市场服务领域。虽然大多数经济学家仍预计 11 月和 2026 年将分别降息一次，但市场仍保持谨慎，预计下个月降息的可能性仅为 40%。投资者目前将注意力转向本周澳联储官员的讲话，预计这些讲话将进一步洞察央行的政策前景。

澳元小幅走高

美元指数周一攀升至 98 上方，收复了上周的失地，因为投资者权衡了政府持续关门带来的经济影响，此前立法者再次未能达成融资协议。政府关门导致关键联邦项目暂停，并推迟了主要数据的发布，包括原定于周五发布的 9 月份就业报告。在政策方面，最近的数据强化了对美联储降息的预期，市场几乎完全预期美联储本月将降息 25 个基点，12 月将再次降息。交易员现在等待本周央行官员发出的新信号，包括美联储理事史蒂芬米兰周三和主席杰罗姆鲍威尔周四的讲话。在日本执政党投票决定财政鸽派和支持刺激计划的议员高市早苗成为下一任首相后，美元兑日元创下最大涨幅，上涨逾 1%。

政府关门持续，美元上涨

周一，日元兑美元汇率从 149 跌至一周低点，跌幅超过 1%。此前，执政党选举为财政鸽派、支持刺激计划的议员高市早苗成为日本下一任首相奠定了基础。在自民党鹰派首相石破茂的五位继任者中，高市早苗被视为最具扩张性的候选人，与已故安倍晋三的“安倍经济学”政策高度一致。胜选后，高市表示，政府和央行必须密切协调，以实现需求驱动的通胀，并由更高的工资和企业盈利来支撑。与此同时，日本央行行长上田和夫周五重申，如果经济增长和通胀符合预期，他们将恢复加息。

高市胜选后日元走弱

巴西雷亚尔兑美元汇率升至 5.35，脱离了 9 月 23 日创下的 2024 年 6 月高点 5.28，原因是市场提前消化了央行在国内经济活动急剧放缓后出台的更大幅度宽松政策。9 月份，标准普尔全球综合 PMI 跌至 46.0，为近四年半以来的最快跌幅，表明新订单、产出和服务收入萎缩，削弱了短期增长和企业现金流，并减少了对实物资产的需求，尽管 Selic 指数仍然处于高位。Copom 的讲话强调了数据依赖性，并为政策灵活性敞开了大门，市场将此解读为允许比之前预期更早降息。私营部门调查和经济学家民意调查已将中值预测转向 2026 年初降息，市场价格也进行了相应调整。

PMI数据公布后巴西雷亚尔走弱

美元指数跌至97.7，本周下跌0.5%，受经济增长担忧和美国劳动力市场疲软迹象的影响。持续的政府关门导致公共经济活动停滞，可能造成裁员，并推迟了美国劳工统计局(BLS)9月份就业报告的发布，导致市场不得不依赖疲软的私人数据。ISM服务业活动意外停滞，劳动力指标也出现萎缩：ADP就业人数连续下降，JOLTS数据显示自愿离职人数下降，挑战者招聘放缓。这些趋势强化了经济大幅放缓的预期，促使联邦公开市场委员会(FOMC)上个月重启降息周期。尽管通胀持续存在，但市场目前已消化美联储年底前将再降息两次的预期。

美元指数下跌，预计周线下跌

尽管美元势头减弱，但土耳其里拉仍维持逐步走弱的趋势，10 月初跌至 41.6 的历史低点，因为土耳其央行继续干预外汇市场以控制土耳其对硬通货的需求。上个月，央行将参考利率下调 250 个基点至 40.5%，将自 50% 的峰值以来的宽松周期延长至 2024 年底。尽管面临外汇压力，政策制定者仍选择继续宽松政策，因为出售硬通货储备和一系列防止里拉抛售的资本管制措施足以控制货币贬值。由于土耳其法院推迟了对主要反对党共和人民党领导层的裁决，也避免了触发货币贬值的因素。与此同时，9 月份通货膨胀率一年来首次上升，小幅上升至 33.3%，阻止了该国通货紧缩的势头，有利于土耳其央行提高利率。

土耳其里拉继续受控贬值

欧元兑美元汇率略高于 1.17 美元，接近上个月创下的四年高点 1.192 美元，因为市场权衡了欧洲央行和美联储之间不断扩大的政策差距。欧盟统计局的数据证实，9 月份欧元区通胀率从 8 月份的 2.0% 上升至 2.2%，略高于欧洲央行的中间值目标，而副行长路易斯·德金多斯重申，当前利率仍然“适度”，并将“逐次会议”做出决定，这表明近期宽松政策的意愿不强。相反，美元走弱，因为预计美联储将在今年最后两次会议上连续降息 25 个基点。ADP 数据显示私营部门就业人数意外下降，加剧了对经济增长的担忧，市场人气恶化。投资者还在为美国政府七年来首次关门可能带来的影响做准备。

美联储降息预期下，欧元维持在1.17美元上方

周五，印尼盾兑美元汇率升至 16,600 左右，连续第三天上涨，此前 8 月份贸易数据显示出口略好于预期。同时，9 月份年通胀率升至 16 个月高点 2.65%，但仍在印尼央行 1.5%-3.5% 的目标区间内，这有助于维持市场信心。财政部长 Purbaya Yudhi Sadewa 最近表示，在央行继续协调的情况下，印尼盾可能进一步升值。本周，印尼盾有望实现三周来的首次周度上涨，但在 2025 年，印尼盾仍是亚洲表现最弱的新兴市场货币，在降息 150 个基点和进一步宽松预期的背景下，印尼盾下跌了约 3%。与此同时，政治风险挥之不去，8 月份的致命抗议活动扰乱了投资者情绪。全球范围内，美元指数稳定在 97.8 附近，市场基本上摆脱了美国政府部分关门的影响，认为其短期影响有限。

印尼盾连续第三天上涨，有望实现三周来首次上涨

离岸人民币兑美元汇率在连续三个交易日保持稳定后，于周五跌至 7.13 左右，原因是投资者基本不考虑对美国政府关门的担忧，美元有所上涨。历史数据表明，过去类似事件的影响微乎其微，这提振了市场信心。与此同时，美国贸易代表杰米森·格里尔本周早些时候表示，目前对约 55% 的中国进口产品征收的关税代表着“良好的现状”。不过，他表示特朗普政府仍愿意探索扩大双边贸易的机会。他的言论暗示，在 11 月 10 日两国临时贸易休战协议到期的最后期限之前，不太可能立即取消对中国商品的关税。国内方面，中国的“黄金周”假期仍在进行中，将持续到 10 月 8 日。尽管周五有所下跌，但该指数仍有望在本周收盘时持平。

美元走强，人民币走弱

新西兰元周五守住了近期的涨幅，报 0.582 美元左右，因经济不确定性和对美国降息的预期不断升温，美元继续承压。美国财政部长斯科特·贝森特周四表示，政府关门可能会损害美国经济增长并影响美国工人。此外，美国劳动力市场疲软的迹象强化了人们对美联储可能在今年剩余两次会议上降息的预期。新西兰元还受益于对澳元空头头寸的获利了结，澳元已连续八周上涨至三年高点。然而，在国内，新西兰元仍然承压，因为一系列疲软的经济数据导致交易员预期新西兰储备银行将进一步放松政策。市场完全预期下周将利率下调四分之一个百分点至 2.75%，更大幅度下调半个百分点的可能性为 44%。本周迄今为止，新西兰元上涨了约 0.8%，有望结束连续两周的下跌势头。

新西兰元有望本周上涨

周五澳元小幅走高至 0.660 美元左右，收复前一交易日的部分失地，并有望实现三周来的首次周线上涨。由于美元仍然面临美联储近期降息可能性上升和美国政府近七年来首次关门担忧的压力，澳元获得美元支撑。在国内，在政策制定者警告通胀高于预期后，澳大利亚储备银行采取更强硬的立场，也为澳元提供了额外支撑。市场目前预计 11 月 4 日会议上降息 25 个基点的可能性约为 45%，远低于一个月前预测的近 100%，反映了政策预期的转变。与此同时，投资者评估了最新数据，该数据显示澳大利亚服务业 9 月份连续第 20 个月增长，尽管增速为 6 月份以来的最低水平。

澳元有望三周内首次上涨

周五，韩元兑美元汇率跌至1408韩元左右，连续第二个交易日下跌，因投资者对与华盛顿的贸易谈判陷入僵局感到谨慎。韩国总统府周四证实，首尔已提交了一份修订后的贸易提案，但仍在等待美方回复，这加剧了市场的不确定性。政策主管金永范表示，更新后的备忘录包括一项货币互换额度请求，以帮助缓冲潜在的资本外流和汇率波动。最初7月份的框架协议承诺美国将投资3500亿美元，以换取韩国降低对韩国商品和汽车的关税，但谈判此后因实施和融资问题而陷入僵局。

美中贸易谈判陷入僵局，韩元下跌

美元指数在本周早些时候经历了剧烈波动后，于周五稳定在 97.8 左右，市场认为美国政府关门不会对经济产生直接影响，但这加剧了人们对政策不确定性、通胀风险和劳动力市场疲软的担忧。财政部长斯科特·贝森特周四警告称，资金短缺可能会对 GDP 增长造成压力，而总统唐纳德·特朗普则威胁要大规模裁员以向民主党施压。货币政策方面，达拉斯联储主席洛里·洛根表示，上个月的降息是防止就业市场进一步恶化的适当举措，但他指出，经济放缓是渐进的，并没有暗示进一步宽松的紧迫性。不过，市场几乎完全预期美联储本月将再次降息 25 个基点，预计 12 月还会再次降息。

美元保持稳定，因政府停摆影响有限

周五，日元兑美元跌至 147.5 左右，从两周高点回落，投资者等待本周末举行的关键执政党领导人选举，该选举将决定下一任首相人选并决定财政和货币政策方向。自民党将选出上个月辞职的前首相石名茂的继任者，争论的焦点是家庭救济措施还是财政纪律。数据方面，日本 8 月份失业率攀升至 2.6%，为 13 个月以来的最高水平，高于市场预测的 2.4%。在经济信号好坏参半和全球贸易压力的背景下，日本央行进一步加息的时机也存在不确定性。日本央行行长上田和夫周五重申，如果增长和通胀符合预期，将加息。

自民党领导人选举前日元走低

美元指数周四扭转早盘跌势，攀升至 98，结束连续四天的下跌，投资者权衡美国政府关门带来的经济影响。特朗普总统威胁要裁减数千个联邦工作岗位，以迫使民主党结束昨天开始的资金僵局。这一混乱局面已经导致每周初请失业金人数公布被推迟，明天的非农就业报告也可能被推迟。Challenger, Gray &amp; Christmas 报告称，9 月份裁员人数有所下降，尽管今年迄今为止的裁员总数仍是 2020 年以来的最高水平。与此同时，货币市场几乎完全预期美联储本月将降息 25 个基点，12 月再次降息的可能性为 80%。美元兑欧元、英镑和加元大多上涨。

美元因对美国政府关门的担忧而上涨

比索兑美元汇率跌至 18.5，在接近 9 月 16 日创下的 2024 年 7 月以来的最高水平 18.29 之后回落，此前国内经济活动疲软和劳动力市场信号促使市场预期墨西哥央行将进一步放松政策，削弱了比索的收益率吸引力。9 月 25 日，墨西哥央行将政策利率下调至 7.5%，并暗示有进一步降息的空间，这缩小了墨西哥的利率溢价，并降低了对比索资产的需求。标普全球 9 月份制造业 PMI 下滑至 49.6，制造业企业信心指数仍低于 50，为 49.7，这表明新订单降温和投资意愿低迷，支持放松政策。劳动力市场疲软强化了这一观点，8 月份失业率升至 2.9%，为 2024 年 9 月以来的最高水平。

墨西哥比索下跌

由于国内数据疲软增加了人们对加拿大央行进一步宽松政策的预期，且油价回落，加元兑美元汇率跌破1.394，为5月份以来的最低水平。加拿大央行于9月17日将政策利率下调至2.50%后，其审议纪要暗示，如果下行风险持续存在，加拿大央行将进一步降息，这促使市场预期进一步宽松，并降低了对加元收益率敏感型资本的需求。标普全球加拿大制造业采购经理人指数9月份跌至47.7，为连续第八个月萎缩，凸显新订单和产出降温，并强化了降息的理由。在OPEC+增产前景和美国和亚洲需求疲软的背景下，原油价格走弱，失去了重要的贸易条件支撑，加剧了加元的压力。

加元跌至五月低点

美元指数周四连续第五个交易日小幅走弱，至 97.6 左右，因投资者继续押注美联储今年将进一步降息，同时应对持续的政府关门和关键经济数据发布的延迟。每周申请失业救济人数尚未公布，由于立法者未能达成临时支出协议导致资金短缺，美国劳工统计局明天的非农就业报告也可能被推迟。尽管如此，市场目前基本上没有理会担忧，等待进一步的发展，并希望僵局只是短暂的。与此同时，Challenger, Gray &amp; Christmas 的数据显示，9 月份裁员人数下降，而 ADP 报告显示私营企业裁员 3.2 万人，为 2023 年 3 月以来的最大降幅。货币市场现在几乎完全预期美联储本月将再次降息 25 个基点，12 月再次降息的可能性为 80%。

美元仍处于弱势

英镑兑美元周四攀升至1.35美元，连续五天上涨，为4月份以来最长。英镑上涨主要反映美元疲软，因美国政府关门（特朗普任内第三次关门）打压市场人气。英格兰银行9月份维持利率不变，市场目前预期下次降息要到2026年，这也为市场增添了积极势头。不过，英国央行官员的语气不一：凯瑟琳·曼警告称，粘性通胀正在成为现实，企业将更高的劳动力成本计入价格，而副行长萨拉·布里登则告诫不要将利率维持在高位太久。与此同时，投资者正在等待有关潜在增税的更多细节。尽管财政大臣雷切尔·里夫斯在工党大会上的讲话中没有透露具体细节，但她强调了对财政纪律的承诺，并承诺遵守既定的财政规则。

英镑连续第五个交易日上涨

受美元疲软以及最新国内通胀数据对瑞士央行（SNB）政策立场发出喜忧参半信号的影响，瑞士法郎兑美元汇率略低于0.80。9月份，瑞士通胀率连续第三个月维持在0.2%，略低于0.3%的预期。月度物价指数环比下降0.2%，8月份物价指数下降0.1%，与分析师预期相符。

消费者物价指数数据公布后，瑞士法郎基本持平

新西兰元周四升至 0.582 美元，连续第三个交易日上涨，并创下一周新高。受美国政府关门和私营部门就业数据疲软影响，美元走势低迷。美国政府关门之际，美国经济正处于动荡时期，ADP 报告显示，私营部门减少了 32,000 个工作岗位——这一意外下降加剧了人们对劳动力市场疲软的担忧，并促使交易员加大对美联储今年降息的押注。然而，新西兰元国内市场仍承压，因为市场预期新西兰储备银行将在下周的会议上将官方现金利率下调 25 个基点至 2.75%，市场暗示其甚至有 35% 的可能性会下调 50 个基点。

新西兰元升至一周高点

周四，澳元兑美元汇率稳定在 0.662 美元左右，守住了近期涨幅，因为投资者对令人失望的贸易平衡数据进行了评估。2025 年 8 月，澳大利亚的贸易顺差暴跌至 18.3 亿澳元，为 2018 年 6 月以来的最低水平，远低于市场预期的 62 亿澳元，而 7 月份该数据为下修后的 66.1 亿澳元。出口急剧下跌是由于出口降至三个月来的最低水平，主要是由于新征收的关税生效导致对美国的出货量减少，以及黄金出口大幅下降。与此同时，进口在 7 月份下降后反弹至历史新高。由于美国政府近七年来的首次关门加剧了市场的不确定性，美元走弱也支撑了澳元。在政策方面，澳大利亚储备银行本周早些时候将现金利率维持在 3.6% 的水平，行长布洛克指出，虽然一些 CPI 分项指数略高于预期，但通胀仍在可控范围内。

尽管贸易数据令人失望，澳元仍保持稳定

韩元兑美元周四在连续两个交易日下跌后持稳于 1,402 左右，因市场对好坏参半的经济数据以及对外汇干预的担忧挥之不去。韩国央行数据显示，韩国当局第二季度净抛售 8 亿美元美元，为连续第三个季度抛售美元以遏制韩元跌幅。反复的干预措施在凸显贬值压力的同时，也预示着政策将推动市场波动。宏观方面，9 月份消费者价格上涨 2.1%，受食品价格上涨推动，通胀率维持在韩国央行 2% 的目标之上，并强化了对谨慎货币政策的预期。与此同时，8 月份经常账户盈余收窄至 91.5 亿美元，为第二个月下降，且远低于 6 月份创纪录的 142.7 亿美元，原因是贸易流减弱表明外部需求疲软。

韩元因干预信号和均衡的经济数据而保持坚挺

受避险资金流入和美国政府关门后美元走软的支撑，日元周四连续四个交易日上涨，目前徘徊在 147 日元兑 1 美元附近。预计这场政治僵局将持续至少三天，并将推迟发布包括 9 月份非农就业报告在内的关键经济数据。在国内，市场猜测日本央行可能在今年晚些时候恢复政策正常化，日元因此获得进一步支撑，市场预期日本央行在本月会议上加息 25 个基点的可能性为 40%。最近的数据显示，日本大型制造商的信心在第三季度改善至 2024 年底以来的最高水平，尽管美国关税措施的阻力依然存在。投资者目前正在等待最新的消费者信心报告，以寻找有关经济势头的更多线索。

日元保持上涨势头

美元指数在连续四个交易日下跌后，周四稳定在 97.7 左右，因美国最高法院安排在 1 月份就总统特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克一事举行听证会，这缓解了市场的一些不确定性。自从特朗普指责库克抵押贷款欺诈并敦促美联储更积极地降息以来，人们对央行独立性的担忧加剧。本周，美元还面临政府关门的压力，这是近七年来的首次，此前立法者未能达成临时融资协议。预计僵局将持续至少三天，包括 9 月份非农就业报告在内的关键数据将推迟发布。另外，ADP 报告称，9 月份私营部门就业人数意外减少 32,000 人，而预期为增加 50,000 人，理由是数据调整与季度就业和工资普查中的缺失值有关。

美联储主席库克暂时留任，美元企稳

阿根廷比索兑美元汇率跌破 1,400，在短暂回升后于 9 月 19 日回落至 1,475 的历史低点。美国支持的 200 亿美元互换额度和债券购买承诺在 9 月中旬短暂引发了约 10% 的反弹，但随着近 60 亿美元的农产品出口资金涌入市场，而财政部仅购买了约 22 亿美元，这股涨势逐渐消退。交易员利用这一缺口进行“rulito”往返交易，每月可能消耗约 20 亿美元，迫使央行和财政部在几天内动用约 11 亿美元的储备，并加大现货和期货销售以捍卫区间。重新实施的管控和对数字钱包的打压使官平行价差扩大到 10% 以上，并将蓝筹汇率推高至 1,500 阿根廷比索以上。由于 2026 年上半年需要约 100 亿美元的 IMF 相关融资，且持久的外部支持仍不明朗，随着财政和政治风险继续消耗储备，比索仍然面临进一步贬值的风险。

阿根廷比索跌至历史低点

在劳动力市场异常紧张、央行依然强硬以及美元普遍疲软的背景下，巴西雷亚尔兑美元汇率升至 5.30，接近 9 月 16 日创下的 2024 年 6 月高点 5.29。巴西失业率在最近的 8 月份季度保持在 5.6% 的历史低位，这表明就业具有韧性，工资吸收速度加快，从而减少了快速通货紧缩的空间，并降低了过早放松政策的可能性。在经历了一个大规模的紧缩周期后，央行已发出信号，将进入一个新的稳定、高位货币政策阶段，并重申保持警惕，这使得巴西货币相对于许多其他货币保持了具有吸引力的实质利率溢价，并吸引了套利资金流入巴西雷亚尔。与此同时，美国的政治压力和 9 月下旬美国劳动力信号减弱，压低了美国国债收益率，提高了美联储放松政策的可能性，从而削弱了美元。

巴西雷亚尔升至逾一年高点

瑞士法郎兑美元汇率接近0.80，较9月份触及的2011年高点略有回落，但投资者依然谨慎，美国政府关门、贸易关税以及持续的地缘政治紧张局势支撑了避险需求。瑞士央行9月份维持政策利率0%不变，符合预期，自2024年3月起连续六次降息后暂停降息。政策制定者指出，国内通胀低迷，并强调了全球经济增长放缓和贸易紧张局势（尤其是美国对瑞士出口产品征收关税）带来的下行风险。与此同时，瑞士央行行长马丁·施莱格尔表示，相信未来几个季度通胀压力将“加速”，而经济指标则显示经济将温和增长。

瑞士法郎小幅下跌

美元指数周三跌至 97.6，延续了四天的跌势，因为疲软的美国就业数据和政府关门加剧了人们对美联储降息的预期。ADP 报告称，9 月份私营部门就业岗位意外减少 3.2 万人，而预期为增加 5 万人，部分原因是由于季度就业和工资普查的缺失值进行了数据重新校准。尽管进行了调整，但大多数行业的就业增长放缓趋势依然持续。同时，由医疗支出资金僵局引发的美国政府关门可能会推迟发布重要的经济报告，包括每周申请失业救济人数和 9 月份的非农就业数据，从而增加市场的不确定性。约 75 万名联邦雇员面临休假，每天损失 4 亿美元。由于通胀高于目标且劳动力市场疲软，货币市场现在预期美联储本月降息 25 个基点的可能性为 90%，年底前再次降息的可能性为近 70%。

ADP和美国政府关门后美元指数下跌

美元指数在连续三个交易日下跌后，周三稳定在 97.8 左右，投资者在等待今天晚些时候公布的关键经济数据的同时，也在权衡近七年来美国联邦政府首次关门的影响。此前，民主党和共和党未能就临时拨款法案达成一致，民主党坚持要求任何协议都包括延长即将到期的奥巴马医改补贴。美国国会预算办公室称，这一僵局可能导致约 75 万名联邦雇员被迫休假，造成每天约 4 亿美元的工资损失。关键的政府服务也可能被暂停，包括定于周五发布的备受期待的就业报告。由于官方报告可能推迟发布，交易员更加关注将于今天晚些时候发布的 ADP 就业数据，该数据将为美国劳动力市场提供指引。

美国政府关门期间美元趋于稳定

受金价上涨和美元持续疲软的支撑，南非兰特兑美元汇率小幅上涨至 17.2 左右，创下 2024 年 9 月以来的新高。尽管全球面临挑战，国内形势脆弱，美国关税进一步威胁着该国的经济前景，但南非兰特仍然保持强劲。由于担心美国经济增长放缓以及美联储可能进一步降息，美元承压。美国利率下降往往会支撑南非兰特，因为投资者被南非相对较高的收益率所吸引。与此同时，由于通胀率仍接近 3% 和 6% 区间的低端，南非储备银行 (SARB) 于 9 月 19 日维持回购利率在 7% 不变，符合预期。

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