德州儀器（NASDAQ: TXN; Texas Instruments Inc.）預估3Q23的營收將達43.6至47.4億美元、QoQ為-4%至+5%、YoY為-17%至-10%之間，此營收動能低於往年第三季的水準（過去五年的平均QoQ為+4%）。TI 認為車用電子產品仍是表現較佳的終端應用，其餘產品線則持續低迷且客戶仍有削減訂單並繼續去化庫存的態勢。

TI的展望不如預期，短期股價將承壓。

德州儀器－產業分析

美國的聯邦公開市場委員會（FOMC）最新聲明與上月會議幾乎相同，皆宣佈利率將升息1碼，但股市近期的表現與FED的利率決策之關係越趨平淡，預期此次升息對美國股市所帶來波動不會太大。

NASDAQ指數短期仍受美國科技巨頭的財報影響較多，其中以AI相關的論述和發展前景尤為重要。諮詢巨頭麥肯錫曾發布報告稱，AI 可能會取代美國近三分之一的工作機會，眾多證據顯示AI大趨勢明確。

NAS100－技術分析

6月26日，美股四大指數僅費城半導體收高小漲0.26%，S&P500指數下跌0.45%、收在4,328點，推估因美國經濟衰退風險持續，加上俄羅斯政治局勢動盪而導致市場震盪。

FED主席Jerome Powell暗示將再度升息，市場關注本週PCE通膨數據的表現。AI與新能源車概念股於近期有獲利賣壓，美股短線延續修正態勢，可觀察NASDAQ指數的月線位置是否有支撐。

市場對於中國經濟增長放緩的擔憂持續升溫，人民幣匯率表現偏弱。港股的技術指標尚未扭轉修正結構，恆生指數回探前低，但18,000點的支撐壓力未消。短線操作可留意公用事業，包括電力股的防禦性板塊。

HK50－技術分析

中國政府網信辦（國家互聯網信息辦公室）裁定美光（NASDAQ: MU; Micron Technology, Inc.）的產品存在安全風險、可能損傷其國家安全，並已通知所有中國的關鍵資訊基礎設施運營商停止使用美光產品。網路基礎設施是受針對的焦點，但智慧型手機並不在「關鍵資訊基礎設施」的定義範圍內；由此估計，美光將有11%左右的營收會受此禁令的衝擊。

後續的可能影響是美國政府會對三星和海力士申請在中國擴充產能的豁免許可上採取強硬立場，目前的寬限期將於今年（2023年）十月結束，專家預估再度延期的可能性較小，這代表DRAM相關的資本支出將回流至韓國。分析顯示，美國不太可能改變針對長江存儲（YMTC）的實體名單地位，而會將其作為應對中國政府的談判籌碼。

美光目前受惠於雲端服務供應商（CSP）對於記憶體晶片的需求增長，但無法抵銷PC和智慧型手機消費疲軟所造成的營收下降，因此短期前景較為黯淡、股價短空長多。

美光－產業分析

博通（NASDAQ: AVGO; Broadcom Inc.）半導體方案部門的網路設備和伺服器儲存設備在市場強勁增長的趨勢中受益，其應用於超大規模運算（Hyperscale computing）的資料中心交換器（Datacenter switch）產品－Tomahawk 4之市場需求強勁增長。博通的Jericho 系列產品需求旺盛，核心路由器和邊緣路由器被雲端服務供應商（CSP）大量採購、用於升級硬體，此有助於博通的營收增長，預計財年第一季度的網路設備和伺服器儲存設備將同比增長 20% 和 50%。

博通的前景展望非常正向，雖然目前仍有產業下循環的風險，但博通對於人工智慧領域的投資組合頗具成長空間。人工智慧的普及最終將提升高速網路、光纖收發器、儲存和安全加密晶片的需求，公司將大幅受惠。

Otto Guon

Otto Guon

2023年7月29日

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