NVDIA繼先前發表96G HBM3 版GH200 Grace Hopper Superchip，黃於本次SIGGRAPH 2023 Keynote發表141GB HBM3e 版GH200 超級晶片，組裝廠預計明年第二季推出相關產品。另外也針對中國市場推出L40S GPU OVX server。黃仁勳與此前曾多次發表關於美中貿易戰下，美國禁制中國取得高階晶片將大程度影響NVDIA在中國的發展，並加速中國本土製造的進程，這次的發表無疑是在美中貿易戰的壓力下，推出符合規範的晶片以維持在中國的地位。市場上預估輝達伺服器未來幾年的成長時，多數排除中國的助益，這塊或許是未來推升輝達股價的動能。

中國市場或為NVDIA未來成長動能

Google上季營收優於市場預期，各產品線表現如下:

- Google 搜 尋 和 其 他 業 務 營 收 為 426.3 億 美 元(YoY+4.8%),

- YouTube 廣告營收為 76.7 億美元(YoY+4.4%),

- Google網路營收為 78.5 億美元(YoY-5.0%)。

2. Google 雲端營收為 80.3 億美元(YoY+28.0%)

3. Google other 營收 81.42 億(YoY+24.2%),由強勁的 Youtube 訂閱收

預期Bard的發展將持續推動投資人對Google的興趣。

Alphabet發表最新財報

Microsoft公布財報並給出下一季展望，公 司 預 估 FY1Q24 的 營 收 區 間 為 538 到 548 億 美 元,中 值 543 億 較

市 場 預 估 值 548.5 億 美 元 略 低 1.0%。資 本 支 出 方 面,FY2024 年,由 AI 基 礎 建 設 需 求 帶 動,公 司 預 估Capex 金 額 將 逐 季 增 加 。Microsoft盤後下跌3.7%推估原因為展望低於預期，且雲端業務年增率持續放緩。

Microsoft公布財報

NVidia擁有創新商業模式，對消費者來說，租用DGX Cloud的成本為3.7萬美元/月，而DGX A100版本要價19.9萬美元，對NVidia來說，DGX Cloud存在多項優勢，包括成本快速下降、增加使用者、擴充版圖與接近市場與客戶。

另一方面NVidia的MGX模組化平台也展現了NVidia主導伺服器參考設計的野心，MGX平台分為幾個應用情境(數位孿生及元宇宙、雲端繪圖及電競應用、AI運算、Edge AI、HPC)，根據每個運用會有不同的規格排列組合(系統高度、CPU、GPU、DPU、網路卡、擴充)。NVidia生態鏈布局之完善無庸置疑，長線操作者建議拉回布局。

NVidia創新商業模式與MGX模組

AMD於6/14舉辦資料中心和AI活動，發表一系列新產品，包括:

3D堆疊CPU和GPU且與HBM一起封裝的MI300A處理器，將直接與nVidia的Grace-Hoper競爭。MI300A現在已開始出樣品。

純GPU MI300X，與nVidia的H100正面對決。MI300X將4Q23送樣

採用5奈米製程的Zen 4 EPYC Bergamo CPU。

然活動結束後股價持續回落至今，在NVidia財報優於預期帶來的數個月的狂熱AI浪潮後，本次AMD活動並未為市場帶來更多的驚喜。非AI需求與毛利率的壓力將是2023年下半年投資者應關注的下檔風險

資料中心和AI活動結束後股價承壓，下半年應關注非AI需求與毛利率壓力帶來的可能下檔風險

I/O 大會對投資者來說最重要的一點是，Google在消費者互聯網領域擁有巨大的規模優勢。公司表示，五個「超級應用程式」——Google Search、Gmail、Play、Chrome和YouTube——以及整體的Android操作系統的用戶數量都超過20億。這五個應用程式的用戶數量每年以高個位數的速度增長。Android每年新增約2億到3億用戶，主要集中在新興市場。而且，Android的通路協議有助於提升這五個應用程式的整體用戶基數，因為它們與OEM協議緊密聯繫在一起。這種通過認證的Android系統的通路優勢對於Google來說是一個重要的利益，因為該領域正在轉向基於多模式人工智能的新應用程式建設，或者隨著GenAI在這五個應用程式中更深入地融入。

谷歌在Bard和新一代AI搜索之間劃定了明確界限，做得非常出色。許多谷歌人員強調，聊天功能並不等同於搜索。Bard以及在Gmail、地圖和其他服務中的AI生產力增強，完全不同於搜索。這種觀點有助於改善市場對谷歌份額下降的預期。

Google 網路開發者年會

在Tesla股東大會之前有報道稱Elon Musk可能會辭去特斯拉的首席執行官職務。在股東大會問答環節中，馬斯克明確表示他並不打算離開他的職位，這對股價有正面激勵效果。

Musk預期汽車行業在未來12個月將面臨挑戰，並聲稱有些公司將面臨破產。正如他過去所說的，這是降價的理由所在。根據該公司的說法，在總體成本的基礎上，Model 3的價格與豐田Corolla相同。特斯拉的價格下調使價格有效降至與內燃機車型具有競爭力的水平。

馬斯克表示他將在Twitter上花費更少的時間，因為Linda Yaccarino，曾擔任NBC環球媒體廣告銷售負責人，接任Twitter的首席執行官一職。許多投資者認為Twitter的成功對特斯拉股票至關重要，因為這意味著馬斯克不太可能需要出售更多特斯拉股份來資助Twitter的運營。

Tesla 股東大會

CCG（客戶端運算事業群）佔營收50%

因TAM縮小，客戶持續庫存調整，同比下降38%

DCAI（資料中心與人工智能）佔營收32%

因TAM縮小和競爭加劇，同比下降39%

NEX（網路與邊緣運算）佔營收13%

由於5G需求減少、物聯網趨緩，同比下降30%

由於CAPEX增加，虧損額進一步擴大，同比下降24%

多虧了ADAS芯片Eye Q，同比增長16%

庫存消化進展符合預期，PC需求趨於穩定，希望在2023年第二季度末回到健康水平（即PC市場已觸底）

2023年PC出貨量為2.7億，未來可能達到3億

2023年第二季度PC市場仍然疲軟。

資料中心和網路市場尚未觸底。英特爾認為資料中心TAM將在2023年上半年縮小，在下半年增長。

Sapphire Rapids - 為所有OEM、ODM和雲提供商提供超過400款設計：預計在2023年年中達到100萬台的出貨量

Emerald Rapids（第五代Xeon）正在進行抽樣，預計在2023年第四季度推出

Sierra Forest和Granite Rapids預計在2024年推出，使用Intel 4

Clearwater Forest（繼承自Sierra）將在2025年使用Intel 18A上市。

1. 英特爾為追趕TSMC而增加CAPEX支出

2. 來自AMD、Nvidia和TSMC的競爭壓力增加

3.PC 和企業伺服器（佔營收 60%）的需求已趨於成熟。

整體而言，在當前市場環境下，英特爾可能面臨維持其增長的挑戰，並可能需要著重於創新和效率，以維持其競爭地位。

Intel 公布1Q23財報，股價跌破季線，但上檔空間仍不大

今年Tesla 宣布降價時，市場正向反應，期待降價帶來的市占率提升，但不料對毛利率的負面影響卻遠大於預期，近日Tesla 公布1Q23財報，毛利率低於預期，股價亦同步反映。

Musk 已重申將持續降價以提升出貨量，這對電動車的普及速度有長期正向影響，也將同步帶動充電樁的建置，相信至今仍有許多消費者對充電的便利性存疑，充電樁的普及率將是一關鍵驅動因子。

雖然大陸電動車品牌持續侵蝕Tesla在大陸的市佔，但在世界二分化的當下，中國以外的市場仍存在相當大的開拓潛力，TAM(Total Addressable Market)仍龐大的情況下，Tesla身為領導廠商，持續帶動材料、技術升級，也會是主要受惠者之一。建議逢低布局，長期持有。

Tesla 跌破季線尋求半年線支撐中，近期若跌破半年線可伺機布局

Nvidia 在GTC大會推出4款推論平台，預期將加速生成式AI發展，包括用於影像生成的Nvidia L40、用於推薦模型的Nvidia Grace Hopper、用於人工智慧影片的Nvidia L4、與用於部署大型語言模型的Nvidia H100 NVL，這些平台把Nvidia整套推論軟體與Nvidia Ada, Hopper, Grace Hopper CPU結合。而另一更新，則是與一般大眾較具關連性，Nvidia宣布與Microsoft合作在Nvidia Omniverse Cloud 與Nvidia DGX Cloud，這代表全球微軟企業客戶將可以在雲端環境中，使用Nvidia的AI超級運算資源。

Nvidia距離上次發表財報已逾一個月，股價上漲15%，表現優於S&P 500，分析師針對未來獲利預期也持續調高，近日舉辦之GTC大會提出數個令市場驚豔的更新，Nvdia無庸置疑是未來AI發展的長期驅動者與受惠者。近期美股在矽谷銀行、瑞士信貸、德意志銀行事件後走勢震盪，經濟衰退的疑慮揮之不去，建議在Nvdia隨大盤拉回整理時沿月線布局。

Nvidia -隨大盤拉回沿月線佈局

負責審計的PWC對瑞信近期財報發表"無保留意見"，但針對瑞士信貸的"內部控制"卻非常罕見的表示"否定意見"，此代表管理層未設置內控系統以有效評估風險。信用違約交換(CDS)持續飆升至歷史新高。

市場擔憂此為雷曼危機翻版，然必須留意的是目前歐洲金融體系體質已較2008當年改善許多，且目前瑞士信貸內控問題尚未對整體市場有巨大影響。

反觀SVB倒閉風暴應是更值得關注是否帶出冰山下的風險，FED2022瘋狂升息，SVB可能是點火線，背後或許還藏有許多銀行之金融資產評價損失導致的擠兌風險，市場在此擔憂下，反彈建議減碼，待市場情勢明瞭再行進場。

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